读者，您好。最近各种各样的坏消息，让人们对经济前景继续充满担忧，这个时刻，你还有勇气买进股票吗？本周我在阅读《逆向交易者：格雷厄姆点评版》这本书时，读到这样一段在市场低迷时仍能鼓起我们勇气的话：当市场已经极度疲软，当新闻充斥着最坏的利空消息，当熊市的预测已经成为普遍的观点，这时就是买入的时机。 《逆向交易者》这本书，写于1912年，股神巴菲特的老师本杰明.格雷厄姆曾专门为这本书做过点评。无论是作者塞尔登的文字，还是格雷厄姆的点评，今天读起来，依旧历久弥新，令我感受到智慧的力量。 格雷厄姆说，由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见。格雷厄姆的这句话，就是当下我对A股的看法。被低估的公司股票，价格将向价值回升；被高估的股票，价格将向价值回归。 每一位投资人，一旦进入股票市场，就会被市场的波动吸引，忘记了常识。股票的价格波动对投资者有没有意义呢？当然意义重大。格雷厄姆说，价格波动对于真正的投资者只有一个重要的意义：当价格下跌之后提供给投资者买入的机会，当价格大幅上涨之后提供给投资者出售的机会。 格雷厄姆说得再清晰不过了，一个成功的投资者不需要很高的智商或者丰富的商业知识，他们所需要的是一个不感情用事的冷静头脑与用合理的价格购买优良的股票。既然投资这么简单，为什么一进入股市，70%以上的人们，都会出现亏损呢？ 读完《逆向交易者》这本书，你会找到答案。 人们进入股市，关注的是消息和他人的观点，并不关注股票背后的公司。 你为什么买进现在持有的股票？是看到了媒体上的消息？还是听从了他人的建议？还是你自己分析做出的判断？你为什么卖出你曾经持有的股票？是坏消息让你担忧？还是别人劝你抛售？还是你自己研究发现这家公司盈利前景不妙？ 仔细考察你自己买卖股票的行为，你会发现，平时处理重要的事情，你通常会做出理性的选择，但是一旦进入股票市场，你就会忘记理性，你开始关注每天的消息，你到处搜寻各种预测和评论，你开始研究国家宏观经济……唯独你自己买的股票背后这家公司，你从未放在心上。 如果你缺少客观理性的思维，你很难保证自己不成为羊群中的一员，你也很难保证自己不陷入亏损的结局。 即使你拥有理性，一旦涉及到与你的个人利益密切相关的事情，要想保持客观并不容易。《逆向交易者》这样写道：对于买卖股票，并不存在取得成功这种情况，市场是冷酷无情的，它不会因我们的诡辩而改变分毫，它只会对作用于其上的力量和个人产生回应，并不会顾及我们的意见，我们只能调整自己的利益以适应事实。 格雷厄姆对此点评道：经历过这么多的证券投资变迁和灾难后，我们发现股票行情像地震一样是不可预测的，但留给我们的信条是：正确的投资原则一般产生在正确的结果，我们必须按照它们将还是如此的假设去做。 人们进入股市，关注的是当前的现实，并根据从现实中虚构出的趋势甚至画出来的图形去猜测未来。 当前的条件将会持续下去，这是人们进入股市后的自然假设，因为这与我们的生活习惯一致。这种习惯，是一种条件反射，让大多数人沉迷于图形，试图用图形去预测未来，事实却是，我们的预测，对的很少。 我们的观察，我们的想法，仿佛被笼罩在薄雾中，我们模糊地用现在去折射未来。我们忽视了我们的大量情感以及部分行动，仅仅是对外界刺激的自动反应。 《逆向交易者》的作者塞尔登这样写道，在面对像股票价格这样复杂事情的时候，我们的这种模糊感的增长过度将会和事情的难度以及我们对它的无知成正比。我们通过阅读、观察和交谈吸收了各种各样的信息，然后我们根据这些信息总结出现的形势是看涨还是看跌。我们不会说“形势马上会变成看涨的”，而是采用“现在的形势是看涨的”这种表达形式，表明我们在形成判断时，允许现在去混淆未来的程度。 我们还常常忽视最重要的一点，在股票市场起作用的，不是大多数散户的看法，不是图形，也不是买家和卖家的人数，而是资金，是资金决定了未来股票市场的走势。 《逆向交易者》这本书提醒我们，少数几个资本大鳄提前掌握他们认为准确的消息，可能会抵消上千个持有相反意见的小股民对市场的影响。一个不容忽视的事实是，那些资本大鳄极少会完全空仓，他们只是在价格低的时候持股更多，价格高的时候持股减少。 人们进入股市，最大的错误是，价格处于高位的时候看多，价格处于低位的时候看空。 历史已经证明，股票市场的参与者，从来不会从历史中吸取教训。 《逆向交易者》这本书，在附录里讲述了历史上三个著名的金融泡沫： 密西西比泡沫，南海泡沫和郁金香泡沫。纵观历史上的每一次投机狂潮，人们的群体心理，人性的具体表现，从股票市场诞生到今天，没有任何改变。世界上的每一次投机周期，具体形式变化多端，但只要人类追求利润而害怕亏损的本性不变，类似的投机狂潮，仍将在未来持续地诞生、上演、消亡。 人们的希望和恐惧，来自人们的思维态度，人们将对现实的感知投射到无法预测的未来，从而对自己的买卖行为做出了非理性选择。 为什么人们会始终选择买在高位，卖在低位呢？ 买在高位，只是一种条件反射式的贪婪。在群体狂热心理的驱使下，牛市里人人都像别人一样赚快钱，几乎没有人能够抵挡住这种不劳而获的诱惑。 卖在低位，只是一种因亏钱厌恶而产生的条件反射抑制。失望和损失厌恶心理让人们试图摆脱亏钱的痛苦。在熊市里选择卖出，是由人们的潜意识主导的。 聪明的投资者，在洞察人性的基础上，会选择做一名逆向交易者。 要想成为一名逆向交易者，远离市场的波动，让自己保持客观，是必然选择。格雷厄姆说，投资者应该只关注股价波动后的两个（买进、卖出的）时刻，其他时间则忽略股价的波动。逆向交易者要随时警惕自己陷入观察别人怎么做的状态，要严厉警告自己回归常识。 逆向交易者，要在价格处于高位时对利好消息保持怀疑，在价格处于低位时对利空消息保持怀疑。 要想成为一名逆向交易者，还需要理性乐观的思维态度。这种乐观是建立在逻辑和事实上的乐观，而不是和大多数人一样，对未来盲目乐观。你的乐观情绪来自理性，而不是来自你的意愿。只有保持理性乐观的投资者，才有勇气在市场充斥着坏消息时，仍能够逆水行舟，买进价格被低估的股票。 格雷厄姆说，投资的秘诀就是在价格远低于价值的时候投资，并且相信市场趋势会回升。你是正确的，因为你的事实是正确的，你的逻辑是正确的，这是唯一证明你正确的东西。要做到这一点，除了强大的意志力之外，还要敢于选择逆向交易。逆向，逆向，永远逆向。读者朋友，在别人恐惧的时候贪婪，逆向交易者的列车已经启动，你准备买一张票上车吗？ 参考资料：《格雷厄姆点评版 逆向交易者》 塞尔登著 程兆民：财经记者、价值投资者、多学科思维模式倡导者。喜欢阅读，执着于传播科学精神，探究投资真谛。 微信号：zhaomindushu |
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