近23年巴菲特投资收益说明了什么

每年巴菲特都要写一封致投资者的信，信的内容成为众多投资者汲取巴菲特思想、知识、经验、智慧最佳读物。    近日发布的2017年巴菲特致股东的信中，巴菲特再次回顾了自己曾经犯过的错误，信中写到：“1993年时我花了4.34亿美元收购DexterShoe（一家制鞋公司），但很快这家公司的价值归零了。事情变得更糟糕的是：我用股票购买的方式，给了卖方25203股伯克希尔哈撒韦股票，而这些股份截止2016年年底前的价值超过60亿美元。”

根据巴菲特提供的数据1993年损失的4.34亿美元，至2016年相当于60亿美元。计算出的巴菲特近23年投资收益率仅为年均12.1%。作为一个世界最优秀的投资大师，在时间跨度23年足够长的时间段里这样的收益率怎么解释呢？
1993年1月初道琼斯指数3301点，1996年1月初道琼斯指数17405点。这23年的涨幅年均只有7.5%。

相比较巴菲特跑赢了美国股市4.6个百分点。换个算法在过去的23年中。巴菲特资产净值增长了60亿除以4.34亿=13.8倍。而美国股市只增长17405点除以3301点=5.27倍。这样比较一下就不会对巴菲特过去23年的年均收益12.1%感到不解了。
同时巴菲特过去23年的年均收益12.1%，也非常好的警示了广大中国投资者，长期看不要对自己的收益率有过大的膨胀。大师尚且如此，更何况我们只是一个普通的投资者呢？
我非常欣赏巴菲特的一段名言，巴菲特指出：“格雷厄姆所倡导的并非卓越投资，他也不是一时的风云人物，他所倡导的是合理投资，我认为只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有，而且更妙的是他不会使你变得贫穷。”是啊，价值投资即便不能保证你变得非常富有，但能保证你不会变得贫穷，对于大多数投资者而言，也许这就是价值投资的意义所在吧！
相关链接：道琼斯历史数据2016至2017年度巴菲特股东公开信