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锂电池概念的全线大涨，不禁让人回想起2015年下半年至去年年中，锂电池走出的一波大行情，期间不少个股涨幅超过三倍。而经过半年的调整后，锂电池将王者归来吗？ 钴爷暴涨，市场焦点重回锂电 近期，钴价疯狂的表现把市场焦点重新拉回到锂电池行业中。钴价疯涨背后的传导逻辑在于，动力电池需要正极材料，而正极材料中料NCA、NCM因更高的能量密度等优势是未来的必然方向，而这都会用到钴这种金属，因此，其传导逻辑非常清晰。 据中国化学与物理电源行业协会统计数据表明，今年以来，正极材料钴酸锂价格亦跟随大幅上涨。截至上周，国内钴酸锂市场报价继续大幅上调，主流价在390000-395000元/吨，较前一周上涨 50000元/吨左右，短短一周之内，涨幅高达14.70%。其中，电解钴主流价格在 370000-380000元/吨，较前一周大涨26000元/吨左右，涨幅亦达7.56%。 需求确定，新能源车带动强劲增长 新能源汽车的发展具有长远景气度，根据国家规划，到2020年新能源汽车累积销量达到500万。根据测算，2020年单年新能源汽车销量有望突破150万，按乘用车和商用车的比例为2：1，可测算出150万辆新能源汽车对应的动力锂电池搭载量约为110Gwh。而2016年动力锂电池全年出货量仅为28Gwh，锂电池需求增长强劲。 受新能源汽车市场持续快速扩张的影响，近两年中国锂离子动力电池需求猛涨，动力电池逐步成为锂离子电池产业增长的主要增长引擎。中金公司汽车组预计2016~2020年锂电池需求年均复合增速为34%。 政策力挺，四部委定调发展动力电池龙头 近日《动力电池产业发展行动方案》、第二批《新能源车推荐目录》等政策陆续发布，显示政府推动新能源车市场的决心。这是首次从国家层面制定促进动力电池产业化发展的政策。 《行动方案》提出5个目标： 一是产品性能大幅提升，2020年动力电池系统比能量力争较现有水平提高一倍达到260瓦时/公斤、成本降至1元/瓦时以下； 二是产品安全性满足大规模使用需求； 三是产业规模合理有序发展，2020年行业总产能1000亿瓦时、形成产销规模400亿瓦时以上的龙头企业； 四是关键材料及零部件取得重大突破； 五是高端装备支撑产业发展，2020年实现装备智能化发展、制造成本大幅降低。 广发证券巨国贤认为，方案将带动三元锂电池占比进一步扩大，拉动锂钴等原材料需求。本次强调的高能量密度目标将给三元锂电池的发展提供政策层面上更好地支持。三元电池对锂和钴的需求比磷酸铁锂电池更高，目前NCM电池平均每GWh消耗碳酸锂约710吨和金属钴205.6吨(磷酸铁锂电池每GWh消耗碳酸锂约550吨)，方案的要求将带动三元锂电池在电池份额的中进一步提升，从而间接拉动电池原材料锂和钴的需求。 对于龙头企业，政策更加倾向于提升行业集中度，扶持优势企业。政策明确提出形成产销规模在400亿瓦时以上的龙头企业，这将加大动力电池行业“两极化”发展趋势，产能规模大、研发实力强、资金雄厚的企业将有更大的机会获得政策照顾。 行业估值方面，目前锂电池及材料板块17年平均P/E分别为27x和31x，均处于历史较低水平。随着政策明朗、新能源车放量，长期上行拐点来临，龙头估值有望提升。
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