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文|金十财经【微信ID: goldnews】
表面上看，美国页岩油生产商正在以数年来最快的速度挖井，虽然看库存的散户反应冷淡，但是机构层面已经忧心忡忡了。然而这真的只是“表面上的”。 自2014年下半年油价崩溃以来，掐指一算已经两年有余了。如果投资者了解美国的国情，就知道美国页岩油工业都需要租地，而标准租约的时间跨度都是3年并附加延期2年的选择权。也就是说，页岩油工业在油价崩溃前积累的土地合约陆陆续续就要到期了。 而租地合约是有限制的。一些要求必须进行钻井但是不限定产量、有的先定了最低产量，也有以些要求承租方每6个月钻一口井。如果说美国钻井同OPEC减产有那么几毛钱的关系，也就是油价回升后，二叠纪盆地的低价已经上天了，因此页岩油气公司必须保住手上现有的合约，被迫将此前雪藏的土地拿出来利用起来。 行业内人士透露称，现在在二叠纪盆地（记住这个名字，这个盆地是美国页岩油增产主力）的合约成本已经飞涨到几年前的5倍之多，任何公司都承担不起合约到期的后果。但是没有一种合约要求必须全部油井都投产，因此油气公司肯定会钻这个空子，只挖井、不生产。 因此现在形成了一种很奇怪的现象：钻井数量猛涨，但是库存井的数量也在上涨。今年2月新增井中有约四分之一没有进行完井作业，这让库存井总量累积到了近2000口。话又说回来，如果这几千口井突然全部投产呢？据伍德麦肯锡的估算，这两千口井能够形成30万桶/日的产能。很恐怖吗？ 并不。原油多头还有一道防线可以利用，那就是页岩油生产的高衰减率。在美国四大页岩油产区，2016年全年产量衰减累计达到了340万桶/日，换句话说，为了保持产量不下跌，美国页岩油公司需要新增340万桶/日的产能。 按这么计算，单单为了保证页岩油产量不下跌，美国今年全年就需要投产2.2万口新井，平摊到每周则是420余口，几千口的库存井实在是小意思了。虽然现在钻井数已经提高到了660余口，但是剔除进入库存井的部分，恰好刚刚能维持产量整体达到稳中有升。 那么库存井越积越多怎么办？没有问题，就算页岩油气公司门想要完井投产它们都做不到，因为要克服的困难相当于愚公移山。 想要进行完井投产，页岩油气公司需要油服公司向油井中灌注压裂剂，可是压裂成本越来越高。生产前成本中，30%来自于钻井，而70%来自于压裂，但是现在就连压裂用砂子都在涨价，油服公司也在酝酿着提价，这在油价并不很高的情况下会严重挤压利润，油气公司肯定会留着井口以后再说。 如果油价大涨呢？人工不够……这个问题现在就已经显露了出来：今年一季度的压裂计划，都已经被拖延到二季度了。随着二叠纪盆地活跃度提高，劳动力市场越来越紧张。由于许多原油行业技术工人在油价低谷在其余行业另谋生路，行业内压裂团队供应不足，而劳动力大军的重建所需时间是很可观的。 目前沙特的油价目标是60美元/桶。从页岩油行业的生产潜能来说，基本不存在在油价高企的时候蜂拥投产的可能性，即使增产，涨幅应该也会比较平滑，多头还是可以比较安心的。 |
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