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格力的现金流是公认的好，根据2016年年报，账上又妥妥的放着956个亿的现金。格力1800多亿的资产中，至少有50%是以货币资金的形式存在的；而美的货币资金仅占资产总额的10%。 董小姐很强势，格力也不会弱。看它对子公司的控制；看它跟上游供货商赊账的“霸道”；看它向下游客户要账的强硬。这家企业真有底气！ 一、格力是怎样控制子公司的 除了长期股权投资，母公司还可以通过“其他应收款”和“预付款项”向子公司提供资金支持。那么具体的金额如何计算？也不难。比如说预付款项科目，如果合并数小于母公司报表上的金额，那么这两者之差可看作是母公司以预付款项的形式支援子公司的金额。 这样计算的依据是：在合并报表的编制过程中，母公司与其控制的子公司之间的关联交易已被剔除。因此，合并报表中的数据一定是企业集团与集团外的经济主体发生的业务。也就是说，与集团发生交易的一定不是受企业控制的子公司。 下面是格力母公司对子公司的投资数据。 ①预付款项科目中，合并数比母公司数少了55.21亿。说明母公司以预付款项的名义向子公司提供财务支持。 ②其它应收款科目中，合并数比母公司数少了6.03个亿。这6个多亿就是格力母公司向子公司提供的资金。 ③长期股权投资科目也金额出现了越合并越小的现象，因为编制合并报表时，母公司对子公司的投资是要抵消的，所以这67亿可看作是母公司对子公司的基本投资规模。 所以，截至2016年年末，格力母公司对子公司的投资规模为：55.21亿+6.03亿+66.74亿=127.98亿。下一步我们要知道这些投资产生了多大的效应。 ①母公司的投资撬动了多少资源 上面表格的最后一行、总资产合并数与母公司数的差额，就是这128个亿的投资所撬动的资源，大约有194个亿。 ②子公司可利用的资源有多少？ 母公司的投资127.98亿+撬动的资源194.46亿=322.44亿。这笔买卖很划算。 如果你也能通过对子公司的控制性投资来撬动更多的资源，形成扩张效应，子公司也很情愿有个格力这样的母亲。 二、格力是如何赊账的？ 与供货商谈判能力强的企业，可以占用供货商的资金用于自己的发展，争取让卖货的速度快于对外支付货款的速度。格力就是这样强势的企业。 通过合并报表数来看，与380多亿的应付款项相比，存货规模就小得多。虽然预付款项、应付项目未必是由存货采购引起的，购买设备、支付工程款也可以引起它们的变化，但是，一来，格力2016年固定资产、无形资产和在建工程科目增幅不大；二来经营性的购买一定是存货的购买，所以，应付项目的增加，主要是由存货引起的。 那么问题来了，为什么格力的应付款项比存货多了那么多？举个栗子。今天企业赊购了10个亿的存货，第二天很快就卖出去了2个亿，这样存货就变成了8个亿，但是还没有到向供货商付款的时间，所以应付账款依旧是10个亿。 也就是说，格力卖货的速度快于付款的速度。 供货商会因为格力推迟付款而终止合作么？别闹。这家公司叫格力。 三、格力是如何收款的？ 别只盯着应收账款周转率这个指标。观察下面三个指标或许更有用。 ①回款情况。应收项目从年初的297.11亿增至年末的329.24亿，多了32.13亿，意味着企业比2015年少收回了32个亿的款项。但是从营业额上看，格力2016年的销售收入比上年多了106亿。所以，格力债权规模的增长与企业营业收入的正在是相适应的。 ②债权结构。应收票据的质量要高于应收账款；银行承兑汇票要好于商业承兑汇票。格力的应收款项以应收票据为主，应收票据又以银行承兑汇票为主。与格力相比，美的2016年的应收账款比应收票据多。 ③预收款项。联想茅台。以及，乐视2016年的预收商品款一下子少了10多个亿，几乎所剩无几。格力向客户收钱难不难，已有答案。 企业不强势，又能软弱给谁看？ 在子公司的管控上，利用对子公司的投资放大扩张效应；在上下游关系管理上，快快收钱慢慢付款，多多使用供货商和客户的钱，用别人的钱来生钱。 不愿意？还有另一家格力么。 您已读至文末，感恩~ 如果您想读懂上市公司基本面， 想要读懂财务报表， 欢迎微信搜索公众号“读懂上市公司”， 我们一起探讨！ |
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