每个人都有自己的选股方式,我的习惯是自下而上,通过财务指标来过滤大部分缺乏投资价值的企业,然后在从剩下的股票池里精心挑选。 我个人常用的选股必须满足的几条财务标准:
对应的逻辑之前也反复阐述过: 具有垄断竞争优势的企业都具有上述财务特征,反过来说,具有上述财务特征的企业很可能具有垄断竞争优势。
实际上还有两条一眼估值的标准:
很多企业能保持几年30%、40%甚至50%以上的高增长,对应需要30%、40%、50%的净利复合增速,这么高的净利复合增速显然是难以为继的,这些企业最终都将回归正常,很容易遭遇双杀,降低预期的增速,即使下跌,也无所畏惧,因为20%左右的净利增速是可以较长时期保持的,这么做不仅安全,往往还有意外惊喜。 清凉一夏 说完了心法,我们来看下目前市场上目前满足以上标准的企业有哪些: 目前一共有29只,如果加上PE低于25呢? 只有8只。 接下去的工作就是通过阅读财报来分析这8只股票有没有投资价值。 这个时候我通常会自上而下再进行一次选择,不是自宏观而微观那种,而是从能力圈、行业现金流特性,再进行一次排除和筛选,比如生物股份,医药不太会,就直接排除了。 本来这个工作两个月之前我就该完成,但是因为休息耽搁了两个月,我记得当时还有不少低估的股票,现在都已经超出范围。 如果研究完这8只股票,发现不值得投资或者不够买,那么可以放宽标准,扩大分析范围,分析剩下的29只,如果还不够,那么可以把15%改成12%,但是最低不建议低于10%,原因还是必要收益率和风险溢价的问题。 有些朋友可能会有疑问,绝大多数时候,能够满足以上标准的企业很少,这么玩的话,大部分时候都无事可做,怎么办啊? 很简单,该干嘛干嘛,弱水三千,我们只取最清冽的那一瓢饮。我们只要最好的机会,其他平庸的时机,就任它去吧。就像巴菲特说的,只等待棒球落在最佳击球点的位置,我们才挥舞球拍。 等待,也是投资不可或缺的一部分。 以上就是我投资分析过程的第一步。 |
|