 你是不是最近听说了一个叫“对冲基金”的东西，然后看了百度百科里的词条解释，就默默地把网页关了呢？今天财官儿给你说道说道。
对冲基金，英文名Hedge Fund。“对冲”二字乍一听挺邪乎，刚接触对冲基金的人往往会问这“对”的是啥，又“冲”了啥。个人认为，Hedge Fund的中文翻译叫做“风险对冲型基金”、或者“风险可控型基金”更恰当。
想要了解“对冲基金”，首先我们要引入两个希腊字母，阿尔法（α）和贝塔（β）。在现代金融理论认为，基金投资收益是两部分的和。第一部分是靠自我修炼获得与市场无关的收益，叫阿尔法；第二部分是靠整体市场回报获得的收益，叫贝塔。所以获得阿尔法是靠真本事，获得贝塔就是随大流。  那么全场唯一一个公式来了：对冲基金收益=阿尔法（α）+贝塔（β）。
生活常识告诉我们，你可以通过两种方式搭乘手扶电梯。1、纯β：手扶电梯运转，不爬楼梯；2、α+β：手扶电梯运转，爬楼梯。这大概可以解释市面上基金的收益类别了。 纯β：如指数基金，纯靠市场获得收益； α+β：如对冲基金，获得自身收益+市场收益。
结合业内人士的观点，我来谈谈对冲基金的三个特点。 高杠杆 对冲基金一般来说都会利用高杠杆来放大收益。比如基金经理接管的资金是10亿美元，那么实际管理的资金可能是20亿甚至100亿美元。美国长期资本管理公司（LTCM）在1998年垮台前夕，它的杠杆比率高达百倍。
当然国内对杠杆配资的管控比较严，尤其是16年后法定的杠杆倍数基本下降至个位数，但场外配资仍然给市场提供了高杠杆滋生的土壤。  风险可控 有人可能会问，说了个对冲基金公司垮台的故事加上高杠杆的市场规则，为什么风险还会是可控的？答案很简单，正如枪不杀人，是人杀人的道理一样。对冲基金诞生的初衷，就是尽可能地去规避风险。
由于对冲基金的运作策略众多且极为复杂，财官儿就继续举个例子跟大家描述，对冲基金是如何实现风险相对可控的。
 我们暂且把证券金融市场简单化，把它比作买大买小的游戏。如果在买大买小的游戏里要实现零风险，那么我们在大与小两边各下注相同的筹码，就能保证每一局不亏（佣金不计）。那么如果我们通过一种极为先进的计算机算法，可以精确预测出在接下来的10局里，开“大”的概率是70%，开“小”的概率是30%。这时候我们只要往“大”倾斜一小部分筹码，我们在控制风险的前提下，就赚到了，这就叫绝对回报。
当然，现实生活中对冲基金能有7成的胜率是极其难得的。但是只要保障胜率在5成以上，就都有稳健赚钱的希望。上文提到的高杠杆换来的高风险，是基于判断错误和发生极端事件的前提下，高杠杆带来的风险超出了承受范围，才出现的黑天鹅事件。 收费高 对冲基金的手续费一般比较贵，2%的管理费+20%的盈利分成可以说是标配。至于它凭什么这么贵？刚刚说的阿尔法（α）和贝塔（β）要是忘了是啥的同学，现在翻回去再看一遍。
为什么贵？如果说阿尔法是饺子馅，贝塔就是饺子皮。那你说，馅儿是不是应该要比皮要贵？ 关于收益率的问题，根据CHFRC私募综合指数，从FOF策略指数2014年初至2016年6月间的整体业绩看，其累积收益率为47.33%，略优于CHFRC私募综合指数(42.42%)和沪深300指数(35.36%)。14-15年行业平均达到20%以上的年化收益也属于正常（但像15年的大牛市，20%的年化收益在股民眼中可能都看不上）。像2016年这样的监管年，平均收益率能达到8-10%以上的，都是国内不错的对冲基金。
但是，财官儿要说的是，由于国内对冲基金的机制成立比较晚（2010年股指期货才推出），对冲基金公司普遍成立时间不过5年。行业内滥竽充数者比比皆是，要甄别阿尔法的含金量，并不是一件容易的事情。毕竟真正对于对冲基金在做什么的人是凤毛麟角的，一般投资人即便认真坐下来听对方在讲，什么负基差、波动率、日内回转等一系列感觉来自外太空的词汇，你可能根本就听不懂。  不过好在，对冲基金这个特立独行的新生儿，性格就像江湖侠客一样，是快意恩仇的。因为不管它是什么基金，说破了大天还是得拿业绩说话，武功高下，生死立判。如果一段时间持续不赚钱，基本就很难维持下去。
借用一位业内人士的话作为结束语：往往通过媒体的报道，从事这个行业的人容易被当做喜欢兴风作浪的冷血大鳄。 对冲基金的目标是为投资者保有财产并提供低风险的绝对回报，它会使市场更有效率，可惜的是这个行业的名声已经受损。 你认为选什么？ 如果有一个游戏。99%的概率开“大”，1%的概率开“小”，你是否也会去加一个百倍的杠杆去买大？（前提是你需要承担开“小”的后果） 感谢您的投票！ |
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