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所谓对冲，就是牺牲一定的成本，来减少风险的做法。比如以晒盐为生的小伙子，为了防止下雨对晒盐带来的损失，还花点钱兼营雨伞生意，也算一种对冲。 具体到对冲基金，我们先说一个最常见的策略——市场中性策略。 这里涉及到两个概念：“阿尔法”（α）和“贝塔”（β），这两个是希腊语的前两个字母，相当于中文里的“甲”和“乙”。 证券投资学认为，投资收益是两部分的和：一块是和整个市场无关的，称之为阿尔法；另一块是市场的平均收益率，称之为贝塔，这也是我们常说的系统性风险。 市场里，贝塔很常见，阿尔法却很难得。 所以，贝塔便宜，阿尔法贵。 有人比喻阿尔法是肉，贝塔是面。 如果这样理解的话，指数基金只有贝塔，相当于吃馒头，比较便宜（费用偏低）；主动管理型基金有阿尔法，相当于吃包子，比较贵。（费用偏高，当然包子馅多馅少，就看基金经理抓阿尔法的水平了） 市场中性的对冲基金呢？就是只要阿尔法！相当于去皮，只吃肉丸！（费用更高——收益分成） 意思就是说不要市场的系统性风险，只要和市场无关的阿尔法收益，因为判断整个市场的走势太难了，但相对来说判断一家公司的好坏就容易多了！——从这个意义上说，对冲基金就是去掉我控制不了的风险，只留下我能掌控的风险。 因此，对冲基金经理可以买入看好公司的股票，然后做空整个市场，只要这家公司的股票跑赢市场平均，就可以赚到阿尔法，比如市场指数上涨50%，持有的公司股票上涨70%，可以赚20%的收益（70%-50%）；相反，如果市场指数下跌70%，持有的公司股票下跌50%，也一样可以赚20%的收益（-50%-（-70%））。这20%就是去皮后的肉丸。 看得出来，只要选到好的公司，无论市场涨跌，对冲基金都可以赚钱，特点就是牛市里赚的少（正能量的贝塔被对冲了），熊市或震荡市里也更安全（负能量的贝塔被对冲了）。 |
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