不管市场涨跌，对冲基金都能赚钱？

文：小标

量化对冲基金，阿尔法是肉，贝塔是面。指数基金全是贝塔，卖的是馒头；主动型基金卖的有肉有面，是包子；而对冲基金卖的就是纯肉。肉比包子贵，包子比馒头贵。

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什么是对冲基金？

对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，本源的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品（工具）以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧（方式），在一定程度上规避和化解投资风险（目的）。从收益上讲，如下图红色曲线所示。

下面小标用人话给大家解释一下。首先，什么是对冲？小明期末考试一结束立刻就去和爸比说，我肯定能及格，先把礼物买给我吧！爸爸一高兴就给小明买了礼物。然而礼物到手，小明开始发愁，这万一要是没及格怎么办？肯定要挨打的。

小明灵机一动，跑到奶奶面前开哭，说考试不及格爸爸会打我！

奶奶用拐棍“咚”的一声戳了一下地板：他敢！

小明一边抹泪一边想：恩，终于可以安心去打球了……

注意，这么一来，小明考试及不及格都不重要了，关键是，能不能把玩具弄到手。

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对冲基金有什么特性？

长大后小明成为了一名基金经理，但是在他看来，干的事情和小时候差不多。首先构建一个自认能够带来超额收益（Alpha）的股票组合，这相当于你不知道及没及格（未来市场涨还是跌）的时候，就先把篮球抱在怀里了。

然后再建股指期货的空头以期对冲掉系统性风险（Beta），这样一来，只要小明的组合确实强于大盘，能够创造一定的超额收益，那么不管大势怎么跌，他都能稳稳的获利。这种操作策略叫做α（阿尔法）策略，指的是股票组合超越股票指数所带来的超额收益。

这也就是所谓的，不管市场涨跌，对冲基金都能赚钱。这是什么意思呢？我想到一个故事，两个人在森林里遇到了野兽，其中一个说，别跑了，跑也没用。而另一个却说，跑过了你我就能活。

道理是一样的，没有对冲工具之前，市场如果一路下跌，没人能够幸免，有人亏的多有人亏的少，但总之你是没办法赚钱的。但有了对冲工具之后，情况就不一样了。

熊市的时候，只要跑赢市场就依然能够获利。而牛市的时候，依然不能掉以轻心，因为获利模式不再是单纯的依靠大势了。综上，阿尔法策略的关键在于，能不能跑得赢Beta，而这也正是α策略的风险所在。

就目前来看，如果把时间放长一点，α策略在中国市场应该是很有效的，原因有三：

1.现阶段国内的市场相对比较无效。

2.当前采用对冲策略的机构还不是那么多。

3.市场处于底部震荡的区间。

如果大家傻傻记不住阿尔法、贝塔是啥，一个例子不够，我就给大家再举个例子。阿尔法是肉，贝塔是面。指数基金全是贝塔，卖的是馒头；主动型基金卖的有肉有面，是包子；而对冲基金卖的就是纯肉。肉比包子贵，包子比馒头贵。

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对冲基金业绩表现如何？

接下看某支基金的净值走势图，获得更直观的感受。从17年7月26号成立以来，收益率近89.82%，年化17.68%，收益率与市场涨跌无关，几乎是一条直线向上，非常适合求稳的投资者，也适合用来作为投资组合中的压舱石。

比如你银行买定期理财，年化3-4%，买信托年化5-7%，也不保本。要是你知道这种对冲基金，从买银行理财换成买这个，是不是很香尼，收益率蹭蹭提高一大截。关键银行的定期理财或者信托还是死期，这个资金自由度高且收益还可以。

基金有风险，投资需谨慎!