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8月12日，上证指数在权重股带领下大涨了48点，报收于3050点，与7月13日高点3069点仅仅一步之遥，接下来这种上涨趋势还能延续吗？华尔街一线交易员孟洪涛老师教我们几个有效工具来判断趋势，本系列分为上中下三部分。 孟洪涛先生：华尔街一线操盘手，他继承了华尔街交易大师威科夫的衣钵，有20年资本市场从业经历。从事过资产/风险管理、交易策略、交易心理、盘口解读、市场教育和投资组合管理等工作，曾任通用资本(GE CAPITAL)风控总监，美国美林银行资管部风控总监，现任资本城基金经理。 在讨论判断工具之前，我们先说下判断趋势。趋势包括以下几个阶段：趋势的开始，趋势在运行中，以及趋势的结束。我们判断趋势就是能够判断出当前市场处于趋势的哪个阶段，以便调整交易。趋势不同阶段伴随着交易者不同行为，起始阶段是进场时机，结束阶段是出场时机，同时也是准备反转的进场时机。但是在交易中遇到的最头疼的问题是以上几个趋势阶段并不会白纸黑字表现出来。 市场上有着一群雄厚资金的人（简称CM）在关键时刻制造极端行情，目的是挑动公众的情绪，使公众因贪婪或者恐惧而采取错误的动作，而这些错误的动作正是CM所要希望看到的。比如在一段让公众产生矛盾心理的行情之后出现一根长阳，这根普通的蜡烛，会让公众达到极度兴奋状态，此时他们忘记了纪律，不顾市场背景，盲目地认为市场将会继续上涨几百点。这正好落入了主力资金的陷阱——他们想让公众因兴奋和贪婪而孤注一掷，从而为他们的派发买单。 市场上大多数交易者判断趋势的工具是技术指标，比如平均线，MACD等等。指标有局限性，是事后诸葛亮。换句话说，指标是根据价格产生曲线。但是这种做法忽略了一个致命的因素，那就是当前的价格走势是否真正反映了市场的走向。比如长阳，通过它计算出的指标非常令人亢奋，普通公众根本无法想到其中的陷阱，因为计算的根据本身出了问题。那么既然使用技术指标有局限性（无法识别CM的意图），当前大机构使用什么工具来判断趋势呢？ 专业交易员判断趋势的理论工具是供求关系。 只要市场和流通存在，供求关系就存在。换句话说，供求关系是判断价格走势的重要因素，供不应求导致价格上涨，供过于求导致价格下跌。那么在市场上能够准确识别出当前供求关系的工具是价格和成交量。通过当前的量价关系，我们能够快速解读出当前市场的供求关系和CM的意图，这样就能通过市场自身行为判断价格的下一步方向。 我们以螺纹钢周线为例。经历了长期熊市之后价格开始上涨，但是观察4月中旬之后的上涨速度和成交量，他们的这种垂直增长的情况从表面看非常乐观，下面我们用供求关系的方法剖析一下。上星期的成交量和高低价差达到上涨以来的顶峰，那么这个天量代表的是强劲需求还是供应扩大？我们知道上升趋势中， 需求大于供应，每天流入市场的卖单无法满足大量买单，导致没有成交买单只能以高于当前价成交，造成价格持续上涨。但是我们做个假设，假如某一段时期，市场上的所有买单不用标高价格就能成交(以平价成交)，这说明了什么？所有买单得以平价满足的原因是卖单增加，或者说市场上的供应量开始增加。这种情况导致的结果就是价格停止上涨，因为买家不用标高价就能买到货物。 牛市中供应突然增大背后意义是CM开始派发，但是这种行为不至于立刻让牛市反转，现在关键是市场上其他的CM 是否跟随这种行为，也开始派发。如果CM都开始派发，市场肯定会进入熊市。我们接下来几周的观察重点是价格再次冲顶的时候，是否有成交量扩大、但是价格就是长不上去的情况，如果有，说明市场的供应量在持续扩大，所有买单都被满足，价格停止上涨，大家应该开始准备撤离计划。我们同时要观察CM的动向： 是否出现筑底行为，如果有，说明CM 在设立派发区。 冲顶是否出现上冲回落（简称UT），如果是，说明CM在引诱多头的同时，在逼迫空头出场。他们引诱多头追高是为了卖出，他们搏杀空头也是为了卖出，因为空头的出场行为也是买入。 市场是否出现行为改变情况，也就是说下坡的成交量开始大于上坡，这是供应开始大于需求的体现。 市场是否出现矛盾体，比如底部出现漂亮的反弹行为但是价格没冲破顶部，形成新高，这种情况说明需求不足（原因是供应在持续扩大）。而顶部的上影线成交量扩大并且价格下跌有跟随，这说明供应开始控制市场，这种背景下如果上涨（反弹）无力，说明需求耗尽，熊市开始。 下面我们看一个完成的例子：鸡蛋期货（2014年5月份之后的周线图） A出现天量上涨之后供应开始扩大，供应扩大的结果是B。B表明市场上的CM 在开始派发，下面我们接下来看市场的反应。 首先我们看到支撑出现，这可能是CM在建立派发区，确认这个底是在建立派发区的市场行为是价格在顶部继续遇到大量供应。这种大量供应发生在C, 它的特点是增大的成交量和上影线。上影线说明价格开始是上冲，但是收于中间说明上冲失败，失败的原因是流入市场的卖单远远大于买单，再加上高成交量说明供应量大于需求。 X是个骗局，从价格行为上看，这是非常好的看涨形态，导致大量公众涌入（CM希望这种局面出现）。同样情况也出现在2015年6月份的上证指数。为什么说X是骗局，因为这种漂亮的反弹应该为买方带来丰厚的收入（价格继续大幅创新高），但结果是再次遇到了大量卖盘（C），也就是说这个反弹没有带来公众期待的结果。 C 的派发行为有了跟随：价格直接突破支撑（这是C应该产生的结果，大家可以比较X产生的结果）。前面我们说过这个支撑是CM设立的派发底线，现在被突破，说明CM 的派发接近结束，他们已经不用保护这个支撑。在供应控制市场的背景下，价格开始恢复（阴影部分），从这个上涨中稀少的成交量看出，需求已经耗尽，市场没有产生新的巨量需求使牛市恢复，这个时候是做空的最好时机，我们会在以后的文章中讨论这种进场时机，在威科夫理论中叫做破冰。 |
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