柴经观察：十分钟看穿基本面

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盯上一只股票，好比摸到一张牌，在把这张牌打出去之前要掂量清楚是好是坏。在阿柴看来，摸到什么牌和怎么把牌打出去同样重要。

”

上周阿柴给大家讲了股价的核心驱动力——预期差，本周我们顺着思路往下走，给大家分享下如何十分钟看清股票基本面！

上一篇文章阿柴提到过，长期来看，股价总是围绕公司的价值波动。所以看F10之前先看看股价的长期走势图，是了解某只股成色的最快捷方法。例如下面的妖股特力A和绩优白马信维通信：

这两张K线图，上面是特力A的走势，下面的是信维通信的走势。两者的风格差异很明显，特力A股价上蹿下跳，而信维通信的股价稳步攀升。这么一看就基本可以断定前者业绩波动大或者说业绩相对较差属于题材股、投机股；后者股价穿越牛熊，可推断出业绩相对稳定且盈利能力、成长能力超群。

为什么业绩差的股票价格会有如此大的波动，而业绩稳定增长的股票价格就平缓运行甚至很少出现涨跌？

长期股价是业绩的称重机，所以业绩是股价波动的根本原因，而直接原因则是参与者的操作习惯。业绩差的股票散户扎堆而业绩好的股票机构抱团，所以表现出来的是绩差股换手率很高绩优股换手很低。从这两家公司的前十大流通股股东结构可以看出来，特力A前十大流通股东大部分为个人，而信维通信前十大流通股东大部分为机构。机构喜欢长期持有，所以绩优股股价稳定；散户喜欢追涨杀跌，所以股价暴涨暴跌。

看完股价之后我们对个股的质地就有个大概了解，接下来就可以按F10键了。以同花顺为例，F10键进去以后首先是看到公司的主营业务及相关概念、估值（静/动态市盈率、市净率）等，这些信息能让我们在脑海里对一家公司形成初步判断，比如估值高不高，行业好不好等。

接下来，不要迫不及待的去看财务报表，而应该轮到经营情况、营收结构和产品结构等。因为这些是概念题材的直接相关项，而我大A股向来喜欢炒题材、炒概念。

以近期走强的资源股为例，为什么同样是受益于金属铝涨价，中国铝业、云铝股份能涨一倍多，而明泰铝业、闽发铝业的股价却原地不动。最直接的原因是它们的产品结构不同，在行业的位置不同。中国铝业、云铝股份处于铝产业链的上游。主营铝土矿的勘探开采、电解铝的冶炼等；而明泰铝业、闽发铝业的产品是基于原铝为原材料的加工和贸易，他们并不是铝涨价的最直接受益者，甚至铝锭的涨价反而削弱它们的盈利能力。市场是聪明的，无论是长期走势还是短期的概念炒作，都会基于公司自身的经营结构、事件对公司业绩影响的预期而进行。

在看个股的经营结构的时候，要记得货比三家，在同一逻辑下，必要的时候抛弃原先的“旧爱”另寻“新欢”。也就是说，当你看好一只股票的时候要问清楚自己看好的逻辑，然后按照这个逻辑去寻找与该逻辑更切合的标的。

看完经营结构再去看财务报表，也就是经常说的三表。所谓的三表指的是资产负债表、利润表和现金流量表。不少股票软件还会把这几张表的关键数据加工成一些重要的财务指标，可以更加直观地反应公司的经营状况。关于财务分析展开来说可以写一本书，阿柴还是要下班的，就不展开了……

阿柴速览的时候一般会关注以下几个指标：净资产收益率（ROE）、毛利率、净利率、营收与利润增速、净利润与扣非净利润及其增速等。这些指标都是要多家公司对比来看的，接下来还是举例子，这次我们拿恒瑞医药和华北制药两家医药公司的财务指标进行对比。

通过上表净资产收益率、毛利率、销售净利率的对比，我们能很直观的看出到底谁是大王谁是小3。这时大家可能会问，上面是两个极端，市场里的股票形形色色，要怎么去界定盈利能力强弱呢？

近几年全市场ROE均值在12%左右，那么在筛选股票的过程中，年化ROE高于12%的可以多看几眼，而那些低于10%的就尽量避开。毛利率方面，个人一般以40%为分界线，低于40%的界定为相对较差的公司，高于40%的界定为好公司好行业；净利率方面，以8%为分界线，低于8%的一般不会花太多时间去纠结，而高于15%的会多看几眼，高于20%的会很关心，同时进一步研究弄清背后的原因。

看完盈利能力，就到公司的成长能力，成长能力看净利润同比增长率、营业总收入增长率。一般认为净利润增长率、营业收入增长率高于40%的为快速增长，在A股市场，低于30%的增速是不会引起投资者的注意的，而白马股的增速一般在10%~40%之间。但是我们反过来想，一家公司长期维持40%的增速是很难的，在A股三千多家上市公司里连续3年保持40%的净利润增速只有83家，占比2.4%；连续4年保持40%的净利润增速只有23家，占比0.68%。所以当你遇到一家公司已经连续两年净利润增长速度大于40%就要考虑他凭什么成为市场里的“凤毛麟角”。

这里需要补充的是，如果按照这样的标准去筛选公司，我们会得到一堆中规中矩的股票，这些叫做白马股，这些股票的盈利能力、成长能力早已经大白于天下，所以走势都比较平缓，这类股票是公募基金的最爱但是激进的投资者都会将之排除掉。

好了，讲到这里大家就差不多能看出手中的牌的好坏了，如果看了很久还是不满意，那就换一张，反复对比挑出更好的牌，这样就可以大大降低踩雷的概率。最后，给大家一张鉴股流程图，收藏好哦。