倩男出品——绝味鸭脖和周黑鸭

卤制品上市三巨头：绝味食品603517，煌上煌002695，周黑鸭01458

目前三大休闲卤制品企业主要通过线下专卖店模式进行销售。

绝味食品目前门店数量近 8000 家，但其直营占比最小，仅 115 家直营店。

煌上煌门店数量次之， 达到 2,560 家，直营店数量 为 180 家。

周黑鸭 2016 年 778 家门店， 但 100%为直营。

绝味：

1，17年中报：加盟门店的数量增长较为迅速，主营业务收入 90%以上来源于加盟模式的产品销售。加盟店的毛利润是25%，自营店的毛利润是62.3%，公司计划未来三年内新开180家自营店。

2，加盟店大多选在城市住宅为主。

3，绝味加盟店成本11.7元/500g，绝味厂家给加盟商的报价17.2元/500g，加盟商零售均价26.1元/500g。

4，绝味直营店成本价11.7元/500g，零售均价36.4/500g

5，绝味的加盟使得利润变少，但是同样的，加盟店家的装修租金都可以省下。

6，绝味采取的加盟模式，可以迅速占领市场份额，对于上市公司来说，钱不是问题，市场份额才是问题。

7，绝味的EPS增长率预测在20%左右，从中报的PE去分析，价值投资的价格在26-30。这个分析并不是说不看好绝味，也不是说绝味一定会跌到这个价格，只是说，如果遵从价值投资的话，绝味的股价跌到26-30这个区间是合理的，公司的业绩是完全可以支撑股价在26-30这个区间。如果股价跌破26，就属于价值投资洼地，就是这个意思。

周黑鸭：

1，周黑鸭自营毛利率68.6%。

2，直营店大多选在机场和高铁等人流量比较大的地方。

3，直营店成本价16.2元/500g，直营店零售均价42.9元/500g。

4，周黑鸭虽然毛利都是高于绝味的，但是因为都是直营店，所以店铺的装修人工租金都是明显要比绝味多，16年报对比周黑鸭的销售费用占比相对绝味来说要高出将近20个百分点。

5，正是因为周黑鸭的直营模式，市场份额低于绝味。

6，因为是港交所上市，不做具体的分析。

总结：

1，绝味采用加盟为主，自营为辅，其实和欧派橱柜啊，皮阿诺之类的一个道理，他们为了租金，也是采用加盟为主。如果男哥是老板，男哥也选择这个模式，收收加盟费，也不用拿钱出去做装修和租金，责任也少很多，关键是拿了钱之后还有市场份额。

2，卤制品这块，主要还是食品安全，大家也看到周黑鸭采用的是完全药品行业规范要求。

3，周黑鸭和绝味还是比较赚钱的行业，类似于老干妈。给老干妈做罐子的那个老板都赚死了，对吧。

对于年轻人想创业的意见：

1，最好别碰食品行业，你一个年轻人去创业，你没法做到周黑鸭这样用药品的规范要求去做企业，你没这个金钱能力去做。万一出了点事，就泡汤了，说不定还得进去。

2，最好不要有存货，我给大家分析过，普路通这种轻资产的方式是最好的，自己没有存货，就是中间流转环节去赚钱。为什么要这样呢，存货，你要压钱吧，厂家那边要催你货款，客户那里你又收不过来钱，两头死。这年头做生意，货款是最难收的。

3，最重要的一条：遵守法律。你可以打破世界上的一切规则，年轻人嘛，总有点嚣张的，但是嚣张归嚣张，就是万万不能打破法律这一条最后的底线，这是我们人类和禽兽最后的区别了。