|
$华兰生物(SZ002007)$ 前期由于受两票制的影响，公司业绩没有达到预期而引发股价大跌。 那么什么是两票制？ “两票制”是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以“两票”替代目前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，并且每个品种的一级经销商不得超过2个。 2017年1月，国务院医改办会同国家卫生计生委等8部门联合下发的一份通知明确，综合医改试点省(区、市)和公立医院改革试点城市的公立医疗机构要率先推行药品采购“两票制”，鼓励其他地区执行“两票制”，以期进一步降低药品虚高价格，减轻群众用药负担。 下面谈华兰生物的核心看多逻辑： 1、血制品的高门槛、刚性需求及定价权： 血液制品严格受到国家管制，作为原材料的血浆只能通过国家批准建设的采血站获得，这种采血站数量少，获得审批极其艰难，而血液制品企业的资质几乎不再发放。这符合了稀缺的要求。供给端受浆源的限制，增长较慢，需求则非常刚性，血液制品是少有的一类供不应求的药品，即便以往政府给出最高零售限价限制，血液制品的定价非常接近最高零售限价，而其他药品的定价实际上离政府的最高零售限价很远。所以，血液及血制品供不应求的状况一直存在，据国家卫计委保守测算血浆年需求可达8000吨，而目前国内仅有32家血制品生产企业，供给仅在5000吨左右，缺口很大，很多品种长期依赖进口，总体进口占比超3成，白蛋白近60%依赖进口。 2、华兰生物是血制品龙头企业： 华兰生物远景是“血制品+疫苗+单抗”三轮驱动。2017上半年血液制品营业收入最高的是华兰生物，接近10亿元，是血制品的无可非议的龙头企业。 3、前期华兰生物的大跌已经充分体现了两票制的暂时对公司的影响： 两票制对血制品行业的影响是一次性事件，随着渠道的逐步疏通和对终端掌控能力的加强，行业景气度将逐步恢复，而华兰生物正在积极调整销售策略，加大学术推广力度，加强销售队伍建设，调整二、三线城市和三级甲等医院的销售布局，有望率先恢复高增长。 $上海莱士(SZ002252)$ $天坛生物(SH600161)$ 本文首发于微信公众号：专注次新或david_yhld |
|
|
