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5G是又一次网络技术升级带动的TMT全产业链的产品和技术升级。 5G产业链贯穿TMT产业的方方面面。在消费产业链中5G新技术的应用对手机的元件用量和价值有显著提升，并且能促进LBS、AR等对网络要求更高的新型应用与娱乐场景。在工业物联网场景中，更多的传感器和工业机器人被加入，各行业都获得了5G物联网带来的大数据与经营效率的提升。5G网络的建设最直观的会促进电信运营商CAPEX投资的增长，整个网络和设备器件面临全面升级扩容。 全球争抢5G话语权，赶时间定标准、预商用和商用 5G时间表的制定主体分为三个层级，从上到下依次为国际组织、国家以及通信运营商。国际大部分时间表都将5G商用时间定在2020年，韩国为了在平昌冬奥会上实现5G覆盖，计划在2018年初开展预商用试验。中国也非常积极推进5G，一方面在抢占技术标准的话语权，一方面积极推进试点试验，并刚刚发布5G中频段使用规则，争取在5G技术和建设方面处于世界领先地位。 5G网络投资空间是4G的1.9倍 5G对TMT全产业链的正外部性带动效应非常显著，中国5G网络设备投资，包括无线和光网络，总量有望达到1.7万亿元，是4G建设的1.9倍。由于5G手机设计、制造难度大幅增加，采用的零组件更多，预测2019年将有20%的手机支持5G通讯，5G手机单台价值量提升约700元，新增市场需求将达到1605亿元，随着渗透率的加速，2020-2022年，每年均将新增1600多亿的市场需求。下游的很多应用场景，包括智慧城市、工业物联网应用、车联网等的市场空间更为巨大，每一个细分行业应用都具有千亿美元级别以上的市场空间。 运营商经营能力总体满足5G建设需求 目前正处于4G的投资回收期，累计净利润/累计资本支出的比值持续走低。以中国三大运营商目前的现金流和资产负债情况来看，总体上可以满足5G网络1.7万亿的投资需求其中中国移动现金流最充裕，投资潜力和空间最大，中国联通压力最大。考虑动用债务融资手段的情况下，中国电信和中国联通的资产负债率会有所提升，但是仍低于美国三大运营商。中国联通成为混改试点，股权融资615.46亿元刚刚完成，可以改善资产负债表质量，为进一步网络投资建设需要打下基础。 彩贝财经（公众号：icaibei）策略梳理： 智慧手机产业链：其中，手机射频滤波器推荐信维通信，建议关注麦捷科技、顺络电子；手机天线推荐信维通信、立讯精密，建议关注硕贝德；功率放大器推荐三安光电；5G手机ODM：推荐闻泰科技；导热、电磁屏蔽材料：推荐飞荣达；高频电路板：推荐沪电股份。 光通信板块：目前正处于5G建设大周期的第一阶段，也就是固网宽带光网络建设的阶段，从光纤光缆到光器件模块再到光设备，都有很好的需求增长，并且还将持续较长的时间。光纤光缆龙头亨通光电、中天科技，主设备公司烽火通信，光芯片及模块公司光迅科技等。这些公司总体上未来两年的业绩增速都在30%左右及以上，估值方面仍处于2018年20倍到35倍这个区间，其中光纤光缆行业几个公司估值更低，更值得进行配置，设备和模块等上游厂商估值相对较高，但是较为合理，没有高估。 5G主设备商及物联网子行业：主设备商是5G建设持续深入之后确定性受益的环节，目前上市公司中兴通讯是该领域的龙头公司。 想踩准个股节奏？点击“了解更多”，查看彩贝智能选股的最强选择。 |
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