2017年投资总结

一年很快就过去了，到了年终也该总结一下本年的投资得失。

今年对于价值投资者来说应该是一个丰收年，凡是买入那些有价值有业绩的公司的股票都有不错的表现。所以今年我的收益率超过100%以上。A股主要贡献收益的是茅台、中国平安。港美主要贡献收益的是复星国际和阿里巴巴。

对于投资的逻辑，在2014年之初我就看好茅台的投资机会，并且一直不断买入并持有，2015年杠杆危机我也没有抛掉茅台是因为茅台的业绩是上升周期的，而估值并不高还显低估，同时它有稳定的现金分红。当然我也没有料到今年茅台会涨那么多，突破了我的目标600元，同时向700元进军。我们也在700元以上卖出了一部分，剩下的继续持有。

中国平安是2015年末买的，当时是34元左右，2017年39元附近又加仓了一些。我看好平安一是保险业的朝阳产业，二是中国平安的综合金融业务给它带来的估值溢价。至今我们也没有卖掉，还在持有中。

阿里巴巴是2015~2016年陆续买入的，成本也是70元左右。阿里巴巴我看重的是它的大数据业务所带来的业绩和其它业务的转型提升带来的业绩变化。未来五年大数据可以不断释放利润，支持阿里巴巴30%以上的增长。对于这样大的企业还能保持比较高的增长，股价应该有溢价价值。虽然近期阿里巴巴从191元跌到169元，但我认为上涨过大的调整是正常的。我会忽略这个波动带来的短期损失，继续持有。

复星国际我认为是目前中国投资比较成功的企业代表，也是我们做投资的学习的楷模。对于复星的估值我认为一直低估，目前虽然上涨了50%以上，但还是没有达到预期的目标，还需要继续持有。

当然今年除了好的收益外，也有不足的地方，比如苏宁我们预计今年能涨到15元，但没想到调整下跌回原点，没有支撑住13元。因为前期我们对基本面的判断认为各项指标都是向上的，估值提升也正好是在四季度与年报之前是一次很好的时机。但预测永远无法以个人意志为转移，这可能需要年报出来看看是哪个机构出货了。对于这个下跌幅度确实跟基本面没有太大的关系，有人说跟卖阿里股票缺钱有关，我觉得不客观。

还有一只股票也是比较意外的就是劲嘉股份，我今年也预测价格应该在10~11元之间，但实际上涨到11元后在这波调整中同样下跌幅度很大，跌20%以上。这二只都是算跑输大盘了。同样我认为基本面是转好不是转坏，估值有优势，但市场就是这样，没有合理性是正常的。

当然还有一个意外不是跌的过多，是涨的过多，我在美股买的博实乐教育买了二个多月就翻倍了，超出我的预料，最后一倍多卖了。

总体来说有惊喜有意外，投资就是这样，有遗憾。明年的布局也已经完成，期待明年的结果。

（未完待续）