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投资本源：把股票当做一项生意去投资，你要买的不只是股份还是企业的一部分，理解并能正确对待市场中股票的价格波动。 选择标准：市场长期需求的趋势、竞争优势的确定性和安全边际。 企业估值：最好的投资，来自于简单估算也能看到的显而易见的大机会。想用各种复杂的计算公式力求精确估算每一种变量，无疑是一种心理上的海市蜃楼。只有了解了一个企业的经营实质、这个生意的特性和市场定价的基本规则，估值才能简单明了，才能体现出明显的“大概率和高赔率”特征。 安全边际：未来的行业趋势、成长空间和确定的竞争优势是安全边际的保障，低估值是安全边际的基石，不具反身性的易估值公司可越跌越买。 交易策略：分档建仓。当基本面恶化，价格达到目标价后不再便宜，还有其他更便宜的选择时卖出，卖出原因与持仓成本无关。 行业见解：高端消费品关键是品牌，普通消费品关键是渠道，无差异中间品关键是成本，零售业关键是价格，制造业关键是规模，科技业关键是技术创新，工程行业关键是订单，大宗商品关键是资源。 投资时机：对普通人而言，如果想投资股市，还是应该学会基本面分析，掌握好估值方法，淡化择时概念。简而言之，低估值、有定价权的企业是普通人的投资方向。 商业模式：高利润模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。成本优势、高周转的企业比较难以维系，相比之下，寡头垄断和品牌优势是最能持续的。特别是真正具备定价权的企业，能将不断升高的成本转嫁给下游客户。 行业配置：在个股选择、仓位管理和行业配置中行业配置是投资关键，是影响投资业绩的主要因素。当还没有对行业深入研究形成自己的观点时，可以采取跟随策略，保持标配。 策略修正：规律（发现规律）、实证（实验证明）、质疑（刨根问底）。
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