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选股标准：行业长期需求的趋势、企业竞争优势的确定性和安全边际。 行业见解：高端消费品关键是品牌，普通消费品关键是渠道，无差异中间品关键是成本，零售业关键是价格，制造业关键是规模，科技业关键是技术创新，工程行业关键是订单，大宗商品关键是资源。 商业模式：高利润模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。成本优势、高周转的企业比较难以维系，相比之下，寡头垄断和品牌优势是最能持续的。特别是真正具备定价权的企业，能将不断升高的成本转嫁给下游客户。 安全边际：未来的行业趋势、成长空间和确定的竞争优势是安全边际的保障，低估值是安全边际的基石。 企业估值：最好的投资，来自于简单估算也能看到的显而易见的大机会。想用各种复杂的计算公式力求精确估算每一种变量，无疑是一种心理上的海市蜃楼。估值的关键是了解了一个企业的经营实质、这个生意的特性和市场定价的基本规则。 专注是高手的护城河，这句话一点儿都不假，什么时候你能专注几只股票获得长期稳健盈利了，你就成了真正的高手！ |
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