|
一、右侧融资 1、负债融资 众所周知，融资的目的就是为了取得货币资金，而传统的融资形式就是将资产负债表的右侧做大。 借：流动资产——货币资金——银行存款 贷：短期借款/长期借款
图：质押抵押融资示意图
另外还有一种形式，就是上市公司依照法定程序发行公司债券，并约定在一年以上期限内还本付息。公司债是由证监会监管的中长期直接融资品种。承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。
图：公司债发行示意图
2、股权融资 股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。 借：流动资产——货币资金——银行存款 贷：实收资本
股权融资示意图 二、左侧融资 1、房地产信托投资基金(REITs)——一般适用租赁和地产投资类公司 房地产信托投资基金(REITs)是房地产证券化的重要手段。房地产证券化就是把流动性较低的、非证券形态的房地产投资，直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易过程。房地产证券化包括房地产项目融资证券化和房地产抵押贷款证券化两种基本形式。
2、资产证券化 资产证券化（Asset securitization）是指企业或金融机构将其能产生现金收益的资产加以组合，然后以其现金流为支持发行证券产品出售给投资者的过程。 广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类： （1）实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 （2）信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，再配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。 （3）证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 （4）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程 我们一般说的资产证券化ABS是指狭义的资产证券化，也就是信贷资产证券化和企业资产证券化。
原始权益人（发起人）拥有可预期的现金流收入作为基础资产，通过将基础资产打包，出售给法律意义上的特设有限责任公司SPV。而SPV以现金流基础资产为担保，向公众发行资产支持证券（债券）募集资金。使得原始权益人的可预期现金流基础资产进行了提前变现和转移分拆，进而满足了企业的融资和风险释放的需求，达到资产负债表左侧融资的目的。
资产证券化的核心理论：资产支持证券表面上以“资产”为支持，但实际上以资产所产生的“现金流”为支持，是对资产池现金流进行重新分配重组的技术
资产证券化的基本原理： （1）资产重组原理：选择能够产生未来现金流的资产进行重新配置与组合，形成资产池。 （2）风险隔离原理：与资产原始所有者的风险无关。 （3）信用增级原理：提高资产支持证券的信用等级，分为外部信用增级和内部信用增级。 （4）将流动性一般的资产转化为资本市场流动性更好的证券。 |
|
|
