【ABS讲坛】学费及住宿费ABS解析

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【ABS讲坛】是ABS行业观察推出的特色专栏，通过邀请政府官员、知名学者或业界精英为大家开讲，或普及知识，或启迪思维，意在问资产证券化之道，寻资产证券化之机。

学费及住宿费ABS发行情况

截止2018年4月末，学费及住宿费ABS共发行9单，发行规模为60.41亿元。其中，2015年发行1单，发行规模为10.5亿元；2016年发行3单，发行规模为19.61亿元；2017年发行5单，发行规模为30.3亿元。

1.民办学校由于教育行业性质，其土地、房产及相关设施不能设定抵押，通过银行贷款等传统融资方式融资难度较大。学校的学费及住宿费现金流具有稳定、持续的特点，以此为基础资产，通过结构化设计进行信用增级发行资产支持证券，为民办学校开辟了一个重要的融资途径。

2.目前发行学费及住宿费ABS的发行主体主要为民办学校。公办学前教育、特殊教育、九年义务教育、高中阶段教育不适宜资产证券化。此外，尚无公办高等院校发行资产证券化产品的案例。

3.学费及住宿费收入是ABS产品还款的第一来源，计划招生数、报到率、退学率、学费及住宿费标准、收缴率等是影响基础资产未来现金流稳定性的重要因素。

4.民办学校主要分为自然人举办和企业集团控股两类。民办学校通常综合实力一般，需要股东或外部担保公司作为增信方，为优先级证券本息的兑付提供最后一道屏障，因此学费及住宿费ABS的信用水平较大程度依赖于增信方主体信用状况。

来源：东方金诚