|
一、现状： 药品销售增速回暖， 批发行业集中度提升明显，零售端集中度仍很低 全国药品销售数量增速回暖，零售端占比稳定在 20%。 2016 年中国医药七大类商品销售总额为 18393 亿，而增速开始回暖至 10.4%。 零售业营收占比稳定在医药流通业整体的 20%左右，达到 3679 亿规模，增速 9.5%。 据预测到 2020年中国 OTC 市场规模将位居世界第一。 2016 年医药工业、医保支出增速约为11%左右，未来在占医药消费 70%的医保支出增速控制在 10%左右的政策指引下， 医药零售业内生增速估计也将维持在10%这个水平。 全国药品销售总额增速回暖
资料来源：公开资料整理 医药零售占比稳定在 20%
资料来源：公开资料整理 药品批发企业全国龙头增速放缓， 区域龙头增速提升。 从销售增速看，大型药品批发企业销售增速高于行业平均水平，但有所放缓。 2016 年，药品批发企业主营业务收入前 100 位同比增长 14.0%，增速下降 1.6 个百分点。其中， 4 家全国龙头企业主营业务收入同比增长 12.2%，增速下降 7.5 个百分点； 15 家区域龙头企业主营业务收入同比增长 17.6%，增速提高 5.2 个百分点。 两票制下，地方龙头通过快速并购取得了更快的增速，但是同时也累积了相当大的商誉减值风险。 医药零售百强营收增速
资料来源：公开资料整理 医药批发百强营收增速
资料来源：公开资料整理 医药商业总体处于集中度提升的关键时期，医药批发百大集中度为 76%，医药零售仍低于 30%， 行业集中正处于逐步提升的过程中， 但离规划还有差距。 为迎接可能到来的器械、耗材两票制，高值耗材、 IVD 等专科经销商也在通过打包等方式快速淘汰及并购小型企业， Top100 企业集中度达到了 76%， 相比之下零售行业仍然在 30%以下。从集中度提升的速度来看，批发业务一直在稳步提升，而零售业务 2011-2013 年前百大企业的份额有所下降， 之后扭转并逐渐提升。零售市场连锁化率也在提高，因此营收增长高于行业增速。总量减少的过程中龙头企业增速高于行业平均水平，逐渐在竞争中建立规模优势。即便如此，无论零售还是批发都很难说目前集中度较高，相比美国等成熟市场还有很大提升空间。《全国药品流通行业发展规划（2016—2020 年）》提出 2020年目标——药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额 90%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额 40%以上；药品零售连锁率达 50%以上。 目前现状离目标还有差距。 医药零售百强集中度变化
资料来源：公开资料整理 医药批发百强集中度变化
资料来源：公开资料整理 2016 年全国社会药店总数 44.7 万家， 而实际各地区发展状态并不均衡。 2016年药店总数减少了 1023 家，同比减少 0.2%，是近十年来首次负增长。 从各省药店分布的数目来看，人口大省如广东、 山东、 四川、 江苏、 河南相应药店也比较多。从年度增长来看， 整体总数稳定的情况下， 每个省市增减情况又不同，变化幅度较大的有： 海南、 四川、江西药店关门数最多，分别关闭了 55%、 30%、24%的门店， 可能是单体药店的减少，如四川地区经营不规范的药店比例较大，在严格监管下， 无法维持而关闭； 西北和西南一些基数较小的区域 2016 年迅速增加， 如宁夏、西藏、青海（但青海增长率奇高可能与商务部统计口径不同有关系）。 从平均单店覆盖人数来看， 2016 年中国零售药店单店平均覆盖人数在 3607 人， 对比日本 1.2 亿人口有 7.6 万家零售药店和药房， 平均单店覆盖人数在 1665 人， 虽然这与两国的人口密度也有一定关系，但相对而言， 中国药店的发展程度还远不及日本，仍有空间。 2006-2016 全国零售药房数和增长率
资料来源：公开资料整理 2016 年各省市零售药房数和增长率
资料来源：公开资料整理 2016 年全国零售总额增速在 10.4%。 从各省市药品零售端销售额来看， 增速超过 20%的有青海（+206%）、四川（+30%）、 内蒙（+29%）、 广东（+20%）、广西（+20%）；而安徽、吉林、宁夏几乎原地踏步（+<1%）。 2016 年各省市药品零售额和增长率
资料来源：公开资料整理 2016 年全国平均单店零售额 82万，发达地区如上海、北京较高， 海南、四川、青海、甘肃 2016 年增长飞速，远超平均增速（12.2%）。 但离美国、日本有巨大差距。 北上单店收入高也与 DTP 药房较多，药品单价较贵有关。 DTP 药房在先进地区可以达到单店上亿的营收，净利润率虽然较低，但是体量可以更大。 2016 年各省市药品平均单店零售额和增长率
资料来源：公开资料整理 美国和日本的单店收入远超中国。 日本 2000 年共有 11787 家店铺，平均单店收入 2.3 亿日元（折合 1329 万人民币），伴随着整个医药零售市场的发展， 2016年共有 18874 家店铺， 平均单店收入 3.4 亿日元（折合 2419 万人民币）， 随着集中度提升，单店收入也逐步提升；美国 2015 年平均单店营收 293 万美元（折合 2700 万人民币）。 中国 2016 年平均单店收入仅有 82 万。根据国外的经验，未来随着集中度的提升， 中国的单店营收也会有增长。 各国单店营收对比
资料来源：公开资料整理 医药零售业近年来集中度提升不达预期。 2011 年商务部出台的医药流通十二五规划中，预期在 2015年百强医药零售企业的销售额占总医药零售销售额的 60%，但是实际上百强企业的占比在 2011-2014 年是逐渐下滑的，直到 2015 年这个下滑的趋势才扭转， 2015 年百强企业的销售额占比仅为整体医药零售市场的28.8%。另外一个指标是连锁零售药店占总零售药店的数量比例。从 2009 年到2013 年， 这个比例稳定在 35%左右，但是 2016 年有较大提升， 达到 45.7%，这与十二五规划中占全部门店比重达到 2/3 的目标也还有较大差距。 中国医药零售相关规划情况
资料来源：公开资料整理 政策细则陆续落地， 助力集中度提升。 当前，“医疗、医保、医药”三医联动的综合改革已经进入深水区，随着相关配套政策密集出台，改革方向细化明晰。分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障、综合监管等方面制度建设将是下一步深化医改的重要突破方向。“两票制”政策的实施，将大幅压缩药品流通环节，加速全行业洗牌过程，使信誉度高、规范性强、终端覆盖广、销售能力强的大型药品流通企业市场占有率迅速提升，行业集中度不断提高。“多证合一”的已经逐步在武汉、中山等地落地，将加快行政审批，减少药店筹建时间，降低房屋租用成本， 有利于连锁药店的新建和并购扩张。 过去， 经营一家卖药品、医疗器械和保健食品的药店，须取得 5 种许可证：《药品经营许可证》、《药品经营质量管理规范认证证书》、《第三类医疗器械经营许可证》、《第二类医疗器械备案证明》、《食品经营许可证》，而且五证审批分属不同部门，企业需要反复去不同部门递交 40 多份材料，法定办理时限长达 180 天，这期间的房租人力成本都将浪费，尤其对于迅速并购需要换证的连锁企业来说，成本不低，改革后会大大缩短新店盈利周期。 2017 年至今影响药品流通领域的重大政策
资料来源：公开资料整理 连锁药店企业迅速增加，兼并加快， 零售连锁率持续提升。 全国药店总数稳定在 44.7 万家， 零售连锁率迅速提升， 达 49%。 2016 年以上市公司为代表的大型零售连锁企业兼并速度加快， 零售连锁门店数目 2015 年增幅最大(29.5%)。14 家区域零售连锁企业的销售总额 292 亿元，占全国零售市场总额的 7.9%。全国龙头企业市场占有率较上年略有提升，区域零售连锁企业市场占有率略有下降。这进一步反映出市场销售逐渐向大型连锁企业集中的趋势。从药店的变化趋势来看，连锁化药店正逐步取代单体药店模式。 连锁药店企业数量近两年维持高增长， 从 2012 年到 16 年的四年时间，连锁药店数量翻番，而零售单体药店数量则是逐年减少。相较于单体药店， 连锁药店在品牌、质量、服务、 成本控制等方面均处于绝对优势，药店连锁化是行业发展必然。 随着社区医疗改革的推进，基药零差价、基药目录扩容、报销比例提升等政策出台，药店的客流量进一步被分流。新版 GSP 在药品零售企业全面实施，单体药店生存压力加大。 对比连锁药店和单体药店的增减速度情况来看 2015 年是连锁药店爆发的一年，增加超过了单体药店的减少，可见不光是兼并吞噬单体药店，也有很多新建店面。小型连锁和单店减少，未来退市或并入大店。 小型连锁和单店近五年迅速减少，从 2011 年的 27.7 万家，到 2016 年的 22.6 万家。 社会单店的命运有三种：一是退出市场：由于 GSP 严管、飞检、处方药销售、社区卫生机构的挤压，房租增加、人力成本增加，导致社会散店纷纷退出市场， 以广东省为例， 2016 一年倍撤销 GSP 的零售药店就有 114 家； 二是被连锁药店收购； 三是加盟一家连锁药店企业。未来竞争有实力的店将以是老字号的大店或经营者专业化程度高连锁药店（如高管本身是医生或者药师） 为主。 连锁药店企业数目迅速增加
资料来源：公开资料整理 连锁药店数量和占药店总数比例增长
资料来源：公开资料整理 连锁药店数量逐年增长
资料来源：公开资料整理 单体药店数量近五年迅速减少
资料来源：公开资料整理 连锁药店分布呈现出地区不均衡的态势，覆盖率和连锁率都有差异。1） 从零售药店平均每店覆盖人数看， 东北、华东和华南趋于饱和， 华北、西北、华中地区药店数目不够饱和。 青海、重庆、 黑龙江、吉林、 广东、 内蒙古、 辽宁等省份平均每店服务人数低于全国平均水平（3067 人），表明这些区域的药店数量相对饱和； 而在西藏、上海、海南、福建、江西、湖北、甘肃、陕西的平均每店服务人数较高，还有很大发展空间。 2017 年 3 月各省市药店平均覆盖人数
资料来源：公开资料整理 2） 从连锁率看， 西南区的连锁率虚高，西北区的连锁率最低，其他地区与全国的连锁率大致相同。连锁率超过 80%的主要是重庆市、上海市和四川省。青海和广西也较高。 上海市有较为强势的本土连锁企业，直营力较强，市场集中度高。 但值得注意的是川渝地区虽然连锁率高，但主要以加盟店为主（如桐君阁）， 大部分连锁下辖的直营药店数较少，而加盟店一般只带来加盟费和供应链管理收益，与真正的直营连锁药店的控制力不同。 连锁药店业受两票制的直接影响不大，但是同样获益于两大政策因素，排名前列的连锁药店如益丰药房、老百姓大药房，都处于 30%左右的较高增速水平上，其中内生增长部分在 9~12%左右， 其余部分主要是新开门店以及并购带来的外延式成长。 与美国零售药店的行业发展受人口机构、疾病变化、医保政策等因素推动类似， 中国药店也受四大因素推动：1) 医保门店资质放开。 2015 年底国务院公布放开的一系列行政审批程序中，包含医保门店资质管理。经过一年多， 各地市政府的政策落地，很多数年未新批医保门店的地区获批了了新医保门店。 获批医保门店资质对于单店营收有 20~40%的影响，视乎当地医保门店的竞争情况而定。由于成本早已分摊，除了少数接入医保系统的成本外，新增毛利转化为利润的比例较高，对冲了处方药毛利率低的缺点，创造的净利润增长基本与营收增长匹配。 取消医保定点资格的审批意味着市场上所有的药店处于平等地位，市场将形成良性的竞争格局，优胜劣汰，对于有良好的管理服务和足够库存的零售药店是利好，因此，有助于连锁药店的扩张。2) 医院药占比限制导致的处方外流。 一般认为药占比和零加成都可能导致处方外流。 如果是药占比从现在 36%降低至目标 30%，则预计有 6%的量需要转移至 DTP 等各类药房。 零加成理论上降低了医院开药的动机，但是仍然可能存在院内统方之后的其他直接对医生的补偿，并且应对零加成仍然有药房托管等其他实质仍然是以药养医的模式。因此我们判断最初的处方外流可能主要是由于药占比限制造成的。3) 鼓励中医药消费。 虽然中医理论存在争议，但是中药被普遍认为是中国的传统宝藏，随着 2015 年屠呦呦以青蒿素获得诺贝尔奖， 中医又引起了热潮。 国家在政策方面对中药极其友好， 2016 年就中医药发展印发《国务院关于印发中医药发展战略规划纲要（2016—2030 年）》明确提出中医医疗服务和养生保健的目标。 中药饮片也是本轮医改中不受药占比、零加成限制的国家鼓励品种；“十三五”规划对中医中药也大力扶持。 中药保健品（如滋补类） 作为高毛利品种将是零售药店的必争之地。中药品牌产品虽然毛利一般较低，但是中药饮片一旦打通上下游，毛利率可能高达 70%。受到健康意识增强、老龄化、消费升级等带动的中医药消费，也是零售连锁药店的一个潜在增长点。 表 “十三五”规划高度重视中医药发展
资料来源：公开资料整理 4) 政策助力集中度提升：“营改增”的落地执行， 以往一些医药零售单体药店企业利用“药品回购”或不开票低价采购的不合规现象将得到控制，有利于医药零售企业在相对公平的市场环境下充分竞争。 国家税务总局 2017年第 16 号公告明确要求 2017 年 7 月 1 日， 开具增值税发票需提供纳税人识别号或统一社会信用代码， 销售方开具发票时，通过销售平台系统与增值税发票税控系统后台对接。 监管愈加严格规范， 货物进出可追溯， 小店生存空间更加压缩， 连锁药店合规经营优势体现。自 2016 年报和 2017 一季报以来，各主要连锁药店可比同店增速均有所提升。一般认为药店的营收增长可能是一个前期快速，后期稳定的模式。 一个典型药店可能是第一年销售 70 万略微亏损， 第二年 100 万实现盈利，第三年 120 万，第四年 130 万，第五年之后主要是可比同店的内生增长，每年按照行业 5~9%。自 2016 年报和 2017 一季报以来， 主要上市连锁企业（如益丰药房）同比门店增速从以往的 7~9%，提升到了 10~12%。部分企业的部分新扩张领域的老店，受到大幅扩张带来的品牌认知度提升促进，内生增速甚至达到近 18%。药品零售行业毛利率通过消费升级， 中药、 保健品增多以及高毛利品种的占比提高而实现。 各类药品中， 中药饮片、中药养生、保健品、医疗器械等毛利率较高，连锁药店和厂家共同合作或自建品牌也毛利较高。 连锁药店与上游的议价能力也比单体药店强。 而净利率的提高则与精益化管理和费用率的下降有关。中国零售行业人力成本逐年上涨， 而租金从 2015 年起下降。 鉴于影响零售行业净利率的主要因素是薪酬和租金这两项， 下面分析这些费用的趋势。 薪酬方面， 以国家统计局近年来批发零售业的城镇平均工资来看， 2009-2015 年复合增速 12.8%，逐年上涨。 租金方面， 以一线城市北京、深圳，二线城市成都优质零售物业首层租金来看（虽然并不能代表药店零售租金但商业租金变化趋势可以互相参考）， 商铺租金 2007-2013 几乎一直在上涨， 近三年开始下降， 2015年下降幅度最大。 租金的变化与零售行业的内生增长有一定的负相关。 2009-2015 全国批发零售业平均工资逐年上涨
资料来源：公开资料整理 2007-2016 代表城市优质首层零售商铺租金变化趋势
资料来源：公开资料整理 排名前二十的企业 80%都有上市资本参与。 有从商务部发布的 2016 年度医药零售数据来看，前 10 强中除桐君阁已经卖壳，海王星辰从纽约退市，其他几家均有上市公司背景，前 20 强中控股公司或关联公司也基本都有上市公司的身影。零售药房已经是一个资本化程度极高的行业。 连锁药店公司实现上市后大多走上了并购扩张之路。国家相关部门可能出具专门的《连锁药店规范管理办法》，相信医药零售市场将越来越规范，也将随之迎来投资、扩张的又一波热潮。随着中国医药零售企业集中度逐渐提高， 2017 年医药零售连锁业态的资本扩张步伐将更快，未来将有更多的连锁药店跃上新三板或直接上 IPO。 2016 年全国零售销售额排行前二十名
资料来源：公开资料整理 二、未来发展趋势：医保+商业流通领域多重政策变革推动处方外流 药店行业龙头企业有三个增长的驱动因素：行业内生的增长、政策上医药改革带来的处方外流、以及通过兼并重组带来的外延生长。 目前药店行业内生增长从全国总量来看，保持着 8-9%的增速。中国从 2009 年开始医药分开的体制改革，主要目的是切断医院经济利益与药品之间的关系。 药品零加成，药占比等改革已经将药房从医院的利润中心转变为其成本中心。近两年，改革进一步深化，处方外流从政策上来看，势在必行。 国家近年来处方外流相关政策
资料来源：公开资料整理 随着仿制药的一致性评价的不断推进，药品质量提升后，药店的差异化服务成为药店竞争的重要因素。 龙头企业建立专业化服务，拥有品牌优势，对于吸引稳定顾客群、 提高购买频次和客单价有利。 零售药店本质的经营逻辑和零售行业一样，欧美的零售巨头企业均有成熟的会员管理模式和大数据分析系统，追踪客户需求，统计人群偏好，能够提供差异化的服务。譬如美国沃尔玛最早通过大数据分析发现啤酒和婴儿尿布销售的相关性，将其摆在一起，大幅增加了销售额。 深入的大数据管理早已经从“挖掘”顾客需求进展到要能够“创造”消费需求。门店位臵和医保资质是重要因素。 在 IMS 的门店选择的影响因素中，除了连锁药店的品牌之外，距离，价格，是否能使用医保卡是患者选择不同的门店的影响因素。从距离这个角度来看，要想吸引慢病患者，药房需要提高其社区药房占比。 患者对于药房选择的影响因素
资料来源：公开资料整理 支付端医保资质放开稳步推进。 依据 2015 年的《国务院关于第一批取消 62 项中央指定地方实施行政审批事项的决定》 的要求和人社部印发的 《关于完善基本医疗保险定点医药机构协议管理的指导意见》的要求， 全国各地陆续正式取消 “基本医疗保险定点零售药店资格审查”非行政许可审批事项，由“审批制+协议制”转变为“协议制”。政策出台后，整体的落地情况要慢于预期，大多数地方政策出台在 16 年第三、四季度， 17 年才正式落地。南京的政策是比较公平，利于大型零售药店的；另外，像江苏徐州，政策和南京类似；上海，品种限制和距离限制都取消了；江西，试行评分制， 一个指标一分总计 100 分，85 分以上可以申报且一般情况下就可以获得资质；湖北武汉政策尚未出台。 代表城市医保定点零售药店应具备的基本条件
资料来源：公开资料整理 随着药店医保资质的放开，药店申请医保定点的门槛将会越来越低。患者就近购药的习惯将会逐渐养成。 处方外流的条件正逐渐成熟。目前已经有一些处方外流的实践。 如柳州医药率先实践处方外流。 柳州医药集团旗下 8 家药店开始“处方院外流转”项目，患者在医院看完病， 可获得电子处方、 自由选择在院内取药或到院外的定点药店取药。 并且“院外处方流转”服务直接连接到医院、药店系统，可以全面追溯处方各种有效信息，防止假冒纸质处方；在时效性上，医院开具的电子处方仅 24 小时内有效，并且可查看到医生开出时间，不能随意更改。 防止冒用电子处方、过期处方拿药的现象。处方外流市场测算短期有 1000 亿空间，长期至少有 5000亿纵向来看，受国家“医药分家”政策的影响，医院靠销售药品获得的收入呈现逐年递减的趋势。公立医院总收入从 2013 年开始放缓，增速由 22.0%下降到 2015 年的 10.6%。 而受医院医保控费的加强、卫生部对临床合理用药的加强推进、药占比控制、集中招标采购等核心政策的影响，医院药品收入增速相应地也从 2012 年的 20.8%下降到 2015 年的 5.4%。这一数字已低于零售药店（7%）和社区卫生服务中心（9%）。从药占比来看从 2010 年的 41.8%降低到 2015 年的 36.2%，下降了约 5 个百分点, 但离国家要求的 30%还有差距。 2015 年中国公立医院总收入 20843 亿元，其中药品收入为 7542 亿元。 如果要达到 2018 年药占比 30%， 在合理用药的前提下， 一方面需要公立医院通过药品之外的其他途径增加收入，一方面要处方外流降低药品收入才可能达到。2016年药品规模增速 9.1%，2017Q1 为 10.3%,按照 15-16 年的增长率变化趋势，我们保守估计 2017 年全年增速在 10.7%，并据此推算公立医院药品收入增长率等，见下表。短期看处方外流空间有千亿左右。 如果保守预测药品收入仅维持 6.91%的增速（根据历年数据差额趋势估计）， 假设医院 2018 年收入增速能够通过各类方式（财政补贴、诊断检测收入、诊疗服务等）调节逐步恢复到增速 16%，医院总收入 3 万亿。 那么药占比控制在 30%，需要处方外流的份额约有 1901 亿， 考虑到一些产品无法外流（如注射剂）、 而中药饮片类仍有加成， 外流动力有限，假设其中有 50%~80%（敏感度分析）外流到零售端，则有 950~1520 亿空间。 根据公立医院收入和药占比估算处方外流
资料来源：公开资料整理 公立医院药品收入增长和药占比情况趋势
资料来源：公开资料整理 从长期角度考虑， 处方外流空间至少有 4900 亿。 据 IMS 统计中国 2015 年处方药市场规模超过 9900亿元，占医药市场总规模的 85%，销售同比增长约 6%，增速仅为上一年的一半左右。医院作为处方药销售的主渠道，占据 77%的市场份额； 仅次于医院的销售渠道是第三终端占比（13%），这也是 2015 年增速最快（9%） 的渠道； 零售药店份额最小（10%），增速（7%）略有减慢（由于处方主要来自医院，医院控费也间接影响了零售药店）。如果预计未来处方药市场继续以 6%缓慢增长， 2020 年零售和第三方占比能达到 60%的话，将到 8000亿，处方外流的空间有 4900 亿。药房托管和合办药房不是长期趋势, 零售端承接处方外流是大势所趋。 在医改限制医院药品加成的政策环境下，药房和检验中心就从传统的利润中心逐渐转变为成本中心。一些药房托管和合办的情况就出现了。虽然可以短期提升医院运营效率，但是这种方式仍然没有彻底医药分离，药价也不能得到有效抑制，并不符合政策导向，长期来看处方外流到零售端仍然是大势所趋。 究竟哪些药店最能从处方外流中受益？首先要分析哪些药最可能外流。据业内专家分析， 价格昂贵的新特药、反复使用的慢病用药最可能成为第一批外流的种类。因此 DTP 药房和有优质数据管理和慢病服务的大型连锁药店具有优势。而从位臵来说， 院边店和社区药店、基层药店机会最大。1） DTP 是承接处方外流新特药的天然途径，有上游批发资源的药店有巨大优势，如国大药房。 DTP(Direct to Patient)模式，即制药企业将产品直接授权给药房做经销代理，省却代理商，患者在拿到医院处方后就可以在药房买到药物并获得专业的用药指导。 DTP 药房将药企和药房的联系更加紧密，对于高价自费药和新特药领域有独特的连接优势。在这个领域，拥有上游批发商资源的药店将有巨大优势。比如国药一致旗下的国大药房。 国药一致的医药分销业务的经营区域主要集中在广东、广西地区，两广地区市场份额整体排名第一。 国大药房 2016 年重组注入后，将与分销业务形成协同。分销业务一方面可为国大药房提供上游药企资源，另一方面，分销业务雄踞两广地区，销售网络渗透到各医疗机构，与两广地区医院的良好合作关系也能为国大药房所用，国大药房有望与医院建立合作，承接处方外流。2）慢病管理是处方外流的关键切入点， 有优质数据管理和慢病服务的大型连锁药店具有优势。 大病慢病医保资质门店正在增多，如湖南、浙江金华等地，未来可能国家可能会推广政策支持大病、慢病药品的药店购买。 而大数据有助于零售药店精确市场定位走上数字化运营之路，药店可以通过积累和挖掘消费者档案数据，分析顾客的消费行为和价值取向，便于精准营销、 发展忠诚顾客等，大规模的连锁企业将有大人群和数据积累，比单体药店更有优势。3）从地理位臵来说，院边店和社区小型药店最可能获得客流量。 院边店受益于处方外流，逻辑显而易见。前文 IMS 数据已经提到 68%的消费者会考虑门店位臵，是各类因素中占比最高的，社区药店的购买频度会较高。 中国医药电商 B2C 市场规模从 2009 年开始呈爆发式增长，到 2012 年增速逐渐放缓，并呈平稳增长趋势， 2016 年 B2C 医药电商市场规模达 286 亿元，年增长率 88%。 据预测， 到 2020 年，医药电商市场将成长为超过 1000 亿元的大市场。 医药电商销售额迅速增长
资料来源：公开资料整理 网上药店数目迅速增长
资料来源：公开资料整理 面对“互联网+”的发展机遇，各种新型的医药电商模式不断涌现， B2B 逐步向 B2C、 O2O 等模式转型，传统商业贸易逐步向现代综合服务转型。 2017 年初， 国务院公布取消互联网药品交易资格 B 证、 C 证的审批。 截至 2017 年 1月 22 日《互联网药品交易服务资格证书》共有 913 张，其中 C 证(向个人消费者提供药品)共有 649 张。 取消审批意味着合法的药品流通企业都可自由开展互联网药品的 B2B、 B2C 业务， 降低了准入门槛，推动医药电商发展。 2016-2017 医药电商相关的文件和政策
资料来源：公开资料整理 网上药店销售药品占一半，品类以 OTC 为主。 从网上药店销售的品类结构来看，药品占比近一半。 44%为药品，其次是器械类 28%，日用品 18%。 从药品的品类来看， 以 OTC 产品为主， 泌尿补肾（25%）、皮肤用药（16%）、滋补用药（15%）占比最高。 一方面体现了居民自我保健意识正在不断增强，一方面患者更愿意通过网购这种方便且隐私有保护的方式进行。 网上药店品类销售结构
资料来源：公开资料整理 网上药店药品重点品类销售份额
资料来源：公开资料整理 电商值得关注的有医保电商、互联网医院、 移动端、家用医疗器械几个潜在发展点。1）医保电商试水： 市场准入放开后，电商途径与医保的打通也是值得关注的问题。包括天津、辽宁、上海、广东、浙江在内的 7 个省份有限开通医保与定向电商平台对接的尝试。这些省份均以县为单位定向对电商平台开放部分药品的报销通道，使得消费者完成身份认证后能够享受特定品种的部分报销比例。各省在这方面的尝试虽有细微差异，但普遍倾向本地的电商平台以利于监控和数据收集。这一动向可以说是在为未来的电商承接医院门诊药房职能所做的准备，是医药分家的大背景下各地监管机构不得不进行的尝试。 目前“跨省医保结算”已在 16 个省实行，随着 “跨省医保结算”在各省的逐步实施，以及卫生信息大数据的积累，未来电商的空间将更加广阔。2） 互联网医院带动电商销售： 2016 年是互联网医院爆发的元年，互联网医院如雨后春笋般纷纷成立， 高达 30 余家。 其中，互联网医疗企业、医药电商和医疗信息化企业的参与度最高。互联网医院是移动医疗的衍生形态，是移动医疗运营模式不断转变的一个阶段性产物，目前的虽然盈利模式尚未清晰，但可以看到多家电商及相关服务公司都对此跃跃欲试，将互联网医院纳入自己的业务版图，以期建立自给自足的生态体系。3） 移动端发展迅速： 2014 年中国医药 B2C 市场最大的亮点在移动端，移动端购药 APP 产生了 2.9 亿元的销售额。 目前医药电商在移动端上的布局主要有三种类型：一类是垂直医药电商企业延伸布局移动端，开拓移动电商业务，以康爱多为代表； 一类是互联网科技公司开发 APP 应用，试图解决医院处方流转、药店引流或药品配送服务，例如阿里健康 APP、药给力等等； 还有一类是垂直医药电商企业试图跨界移动医疗，打通医和药，例如壹药网、健客网等。 医药电商的发展仍将以移动端和 O2O 为重。4）医疗器械领域电商发展势头强劲： 2016 年医药电商 285 亿销售是 B2C 模式的，同比 2015 年的 152 亿，增长高达 88.2%。其中超过 108 亿（占比 38%）都是医疗械。 以医药电商的主流平台之一天猫医药馆为例，家用医疗器械销量从 2015 年的 23 亿元，到 2016 年升至 30.7 亿元，增幅为 33.4%。小结： 政策开始放开，医药电商迎来春天，未来能够运用物联网技术构建和医院合作的全新服务模式，由 PC 端向移动端转换， 发展电商差异化、多样化的服务、如 O2O 最后一公里配送服务、慢病管理等模式的商家将获利。 互联网+大健康产业乘风发展，势头良好。 传统药业不断扩展线上渠道，“处方药＋电子处方＋医保在线支付”可能成为下一个增长点。 2017 健康信息化和医保跨省结算相关文件
资料来源：公开资料整理 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
