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今天彩贝财经为大家带来华创证券针对龙马环卫的研究报告。 环卫装备+环卫服务两大领域均处于黄金发展时期 环卫装备行业受益于人口红利消失、运营成本优势近年保持行业高增，当前全国机械化率约 55%左右，未来四五年有望维持 15%以上的行业增速。环卫服务行业在政府推出购买公共服务政策后市场化不断加速，但相对于超过 2000 亿的行业空间，当前 20%左右的市场化渗透率仍然较低，未来市场化率有望持续提升至 60%以上。 公司两大业务迎来业绩拐点 环卫装备方面，公司装备新厂搬迁完成，突破近两年产能瓶颈，市占率快速回升，全年有望实现 20%以上增速。环卫服务方面，截至当前公司 2018 年新增年化订单已经超过 2017 年全年，环卫服务新增年化订单有望持续超预期，板块业绩料将不断加速。公司两大板块协同发展逻辑持续兑现，助力公司再次站在腾飞起点。 公司财务稳健，估值处于历史底部 公司当前资产负债率不到 40%，远低于行业平均水平，没有有息负债，现金流回款良好，财务报表持续稳健。估值方面，当前公司股价和估值均处于历史底部，在未来业绩持续高增且确定性较强的情况下，当前已极具配置价值。 盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司 2018-2019 年主营收入分别为 41.98亿、55.71 亿和 76.76 亿元，归母净利润分别为 3.42 亿、4.51 亿和 5.91 亿元，复合净利润增速超过 30%，对应 EPS 分别为 1.14 元、1.51 元和 1.98 元，对应PE 分别为 20 倍、16 倍和 12 倍； 在弱势行情中，彩贝财经机器人上周一入选的信维通信，持股两天获利9%。另外周二9:35分入选韵达股份，持股两天获利12%。恭喜跟买的朋友~真替你们感到开心。 |
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