|
中国平安，横跨保险，银行，投资行业，中国金融牌照最齐全的公司，中国保险行业的王者，本人是保险行业的门外汉，现就中国平安的投资价值做几点分析，才疏学浅，有错误的地方，还望专业人士斧正，不胜感激！
1 中国保险业的发展空间广阔，远未饱和 具体的数据我没有查询到，只是借用一下研究中国平安的专家流水白菜兄的粗略数据：美国保险业的总量和银行差不多，日本的占比大约80%，而中国的占比20%不到，数据虽然比较粗糙，中国的发展情况和美日也不近相同，但是足以说明中国保险业的发展还远远没有到达天花板，而作为行业领导者的中国平安将会最受益。 2 投资中国平安等于间接投资低估值的银行股 这几年的银行股，业绩是一年胜过一年，股价却是一年不如一年，我不知道中国的银行业到底隐含了多少坏账，也不知道房地产的调整会对银行造成多大的伤害，我只知道一个明显的常识是中国的银行股被严重低估了（目前的银行股PE普遍低于5，PB普遍低于1），虽然格雷厄姆说过，股票可能暂时被低估，但不会长期被低估，价值迟早会回归，但是长达四五年的时间都在低估，着实是让人怎么都想不明白，既然想不明白，那就干脆不去想，跟着高手做就是了，而中国平安持有大量的银行股，一旦银行股价值回归，平安的价值无疑将提升不少，退一万步说，银行股即使像现在这样不死不活，平安也不会坏到哪里去，所以，像我这种对银行股没什么研究，也研究不透，拍脑袋认为银行股被低估了，知道它们肯定会爬起来，但不知道什么时候爬起来的门外汉来说，买入中国平安，间接持有银行股是比较折中，比较安全的做法。 3 务实稳健，积极进取的管理层 2014年上半年，中国平安营业收入2363.36亿元，同比增长24.7%，净利润为258.64亿，同比增长18.8%，净资产为2064.88亿，增长13%，内含价值3644亿，增长10.53%，其中新业务价值为117.92亿，同比增长16.72%，陆金所、万里通积分平台、网上车市、网上房市、第三方支付等互联网金融业务在规模、用户数等方面均有显著增长，从历年的数据也可以看出，中国平安既保持了在传统业务方面的稳定增长，又积极介入互联网金融等新领域并取得了不错的成绩，反应了平安的管理层稳健却不保守，积极进取的风格。 4 牛市火枪手，牛市中各路资金必配的股票神器 中国平安这种股票，弹性非常大，熊市跌过头，牛市涨过头，从近年新一届政府超预期的改革力度，全球超低的估值以及最近大盘的走势来看，牛市的迹象越来越明显，而中国平安在牛市中无疑将是最受益的，截止到2014年半年报，平安的保险资金合计1.36万亿，权益类投资（股票+基金）比例为8.8%，按照保监会的险资投资权益类资产上限30%的规定，中国平安还可以投入权益类资产的基金为1.36万亿*22%=2992亿，保守估计，如果牛市来临，平安的权益类投资仓位提高到20%，则新增可投入的资金为1.36万亿*12%=1632亿，如果大盘上涨5%，则投资收益为1632*5%=81.6亿，这还是没有算原来投资的8.8%仓位的收益，如果算上，单单投资收益就可达141亿左右（上半年净利润的一半多，上半年平安的净利润为258.64亿），如果大盘多涨点，平安的仓位再重点，那投资收益就更可怕了，所以说中国平安是牛市中各路资金的必配神器，当然这是基于本人判断牛市已来临，如果各位看官还是熊市思维，那还是不要碰平安为妙。 5 上半年计提资产减值损失76.08亿，下半年业绩轻装上阵 2014年上半年平安计提了可供出售金融资产减值损失76.08亿，而去年同期为10.52亿，多出了将近66亿，这66亿是上半年业绩不尽如人意的罪魁祸首，总共计提的76.08亿的资产减值损失应该主要来自于平安重仓的银行股，至于为什么在这个时候计提，本人不太明白，在雪球上看到的最合理的解释是根据会计准则的规定，在一定时间内（比如1年或者2年），银行股的价格低于当初购入的价格的话就需要计提减值损失（不管有没有卖掉银行股），如果是这样的话，坏事反而变成好事了，上半年的计提是为下半年的腾飞做准备，如果会计上没有这个规定的话，平安就有为预期即将来临的牛市做高业绩的嫌疑（曾经听人说过，上市公司喜欢熊市时做低业绩，牛市时做高业绩，不知道平安是不是也爱玩这招） 6 沪港通最受益的标的 沪港通的脚步渐行渐近，数万亿资金屯兵香港，对沪市虎视眈眈，而沪市低估值，AH股价差价大，发展前景好的股票将最为受益，目前，中国平安AH股差价率为16.8%，PB<1.7,PE<10，加上良好的发展前景，很可能是资金第一批攻击的对象。 7 估值极低，有很大的安全边际 截止到2014/9/9日收盘，中国平安的市值为3453亿，而中报里显示的内含价值为3644亿，P/EV=0.95，PB=1.67，PE=8.08，PEG=0.4，无论怎么估值，平安都处于极度低估状态，巴菲特说过，没有超低的价格，就没有超额的利润，很显然，平安目前不到44块的价格就是超低的价格。 8 互联网金融的价值没有被体现 正如上文所言，近年来，平安积极介入互联网金融等新兴领域，最典型的是陆金所，截止到2014年6月30日，陆金所已获得超过200万注册用户。2014年上半年，陆金所金融资产交易规模同比上涨近10倍，其中P2P交易规模上涨超过6倍，陆金所二级市场交易规模上涨近25倍，被美国权威P2P研究机构LendAcademy评为“中国最重要的P2P公司”。其他的比如万里通，壹钱包，平安好车，平安好房等也发展的相当好，有时候确实搞不懂中国的股市，小公司一个虚无缥缈的新兴产业概念就能炒到天上去，而平安这种实打实，有干货，积极发展新兴产业的公司市场却视而不见。 结论：广阔的发展前景，优秀的管理层，超低的估值，牛市的预期，沪港通的来临，注定我将与中国平安共同前进，亦或是，共同沉沦，但到底如何，就让有情而又无情的市场来验证吧。 贵州熬哥2014年9月9日完成于纳米比亚温得和克 |
|
|
