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三、市净率PB 1、 市净率概述 市净率就是股价除于净资产的比率。即市盈率计算公式：市净率PB= 市值/净资产。例：一个公司的市值为100亿，净资产为100亿，那么这个公司的市净率PB为1倍。 2、低市净率的原因 理论上说，如果以PB低于1倍的价格买入公司，公司现在把资产全部卖出清算，股东是能盈利的。 那为什么市净率会低于一倍，主要原因1、公司不能盈利赚钱，2、公司清算，资产实际会大幅度的折价，3、有些公司是国有企业，有战略价值，能解决很多就业问题，不可能破产清算。 一般来说，绝大多数时候，股票的市值是大于净资产的。事实上，市净率很低的公司多是一些不怎么好的公司或者周期性特别强的公司。能持续赚钱的公司，新兴行业公司的股价跌破净资产的几乎没有，越能赚钱的公司，市净率越高，茅台现在的PB是9倍。 格雷厄姆是低市净率股票的忠实爱好者，巴菲特叫这种股票为烟蒂股。 3、市净率估值的优缺点 周期股业绩的起伏很大，当股价处于历史高位时，可能市盈率很低，只有十几倍或几倍，但因为下一年度的亏损导致市盈率高达上百倍，导致股价大幅滑跌了70-80%，才能到达真正的底部，且市盈率仍然很高。 周期股，我们市盈率估值时往往都是陷阱，用市净率法准确性就高很多。 有色金属行业，在生意惨淡的年份，股价往往会跌破净资产，但因为是大中型国有企业，业绩再差一般都不会倒闭，但因为有色为稀有资源，在行业基本面发生改变时，往往会得到爆炒，很短的时候内股价就翻翻，特别是小金属。 证券行业，在熊市中，交易量清淡，公司亏损严重，Pb小于1倍，但在牛市的初期，股价往往很快就能翻翻。 银行业的PB也是长年0.7-0.8倍左右，只有大牛股市值才会高于净资产。 4、周期股中的老树开新花 一旦周期股中的老树开新花，将会对投资者带来巨大的利润。 什么叫老树开新花？因为新技术，新能源应用，导致传统材料成为了一种新兴材料。 在前几年，锂的需求不太旺盛，是典型的传统周期股，这几年，新能源，锂电池的快速发展，导致赣锋锂业，天齐锂业是很短的时间内翻了几倍。 因为快递业的快速兴起，纸的需求量快速增长，纸的涨价声不断。造纸行业也是典型的老树开新花。 市净率估值法，只适合于有拥有，巨大营业收入的国有企业，不适合无营收的僵尸企业。 5、市净率和市盈率合运用 周期股市盈率低的时候不可以买入，并不是铁律。市盈率低，如果市净率很高，价格在历史高位时，不能买。如果市净率，市盈率，股价都处于低位，可以研究买入。 成长股在成长性没有消失之前，不必太关注市净率，但净资产增长率必须同步爬升。 |
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