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间永远超越价位，笔者在2016年曾发表2017年牛市及2018年熊市的言论。在年初市场一片牛声直指四万点目标，唯市场近日已由牛市的标题转到熊市来了。「天下大势，分久必合，合久必分」；江恩:「时间最重要决定市场走势的因素，通过研究个股的过去的记录，您将能够证明历史会重演，而且通过了解过去，你可以知道未来的。」 在1900年代的西方国家开始研究周期的规律，经过研究之后，这些经济学家都异口同声说在经济的增长或衰退存在一个长期的规律在其中。 1930年，美国经济学家库兹涅茨（S·Kuznets）提出了存在一种与房屋建筑相关的经济周期，这种周期平均长度为20年。这也是一种长周期，被称为“库兹涅茨”周期，也称建筑业周期。法国经济学家朱格拉（C Juglar）于1862年出版了《法国、英国及美国的商业危机及其周期》一书中，提出了资本主义经济存在着9～10年的周期波动，一般称为“朱格拉周期”。熊彼特把这种周期称为中周期，或朱格拉周期。汉森则把这种周期称为“主要经济周期”。由经济到了自然界一切一切都看似无序，事实上是有规律。 爱德华R·杜威（Edward R．Deway），号称周期循环分析之父。他认为最具统计可靠性的循环是9．2年和3．83年。是很多周期研究机构的奠基人。爱德华·杜威生于1895年，卒于1978年，毕生致力于研究周期（不局限为经济周期），1931年被美国商务部任命为首席经济分析师。爱德华·杜威试图寻找1929年和1930年美国经济大萧条的原因，1940年在匹兹堡组建了历史上最早从事周期研究工作的基金会（The Foundation for the Study of Cycles）。以下是爱德华一些关于周期的图表。
图5-8 平均批发价格的周期性
图5-9 房地产的18年周期活动
图5-10 欧洲54年小麦价格周期 图5-11英国锻铁价格16 2/3年周期
这些科学家当中更包括了1971年诺贝尔经济学奖获得者。西蒙·史密斯·库兹涅茨（Simon Smith Kuznets，1901年4月30日－1985年7月8日）的康狄夫长波理论(The Kondratieff Wave）。尼古拉·德米特里 耶维奇·康德拉季耶夫（Nikolai D. Kondratieff）是前苏联经济学家及统计学家，提出康德拉季耶夫长波，以及康德拉季耶夫周期闻名于西方经济学界。享誉世界的“长波理论之父”。
康德拉季耶夫的长波理论最早见于1919—1920年完成(1922年出版)的《战时及战后时期世界经济及其波动》一书，此后，关于长波理论他又先后发表 了《经济生活中的长波》(1925年)和《大经济周期》(1928年)等论著。他在1925年的《经济生活中的长期波动》一文中运用英国、法国、美国和德国等主要资本主义国家的价格、利率、进口额、出口额、煤炭和生铁产量等时间序列统计资料对经济发展的长波进行了实证研究。通过研究康德拉季耶夫认为资本主义经济发展过程中存在着长度为48年到60年、平均为50年的长期波动。他将其所研究的1780～1920年这140年中资本主义经济运动划分为两个半长周期波动。或者康波的形成，是人的集体行为的结果，或在佛教中所称为「共业」。 康狄夫长波理论是一种约50-60年为一循环的经济周期现象。康狄夫将60年周期分为上升，平台，下跌三个阶段。其中上升浪为18-20年，平台浪为7-10年，下跌浪为18-20年。 康狄夫长波理的核心观点就是全世界的资源商品和金融市场会按照50-60年为周期进行波动，一个大波里面有四个阶段：繁荣、衰退、萧条、回升，也就是美林时钟的理论基础。另他对英、法、美等资本主义国家18世纪末到20世纪初100多年的批发价格水准、利率、工资、对外贸易等36个系列统计专案的加工分析，认为资本主义的经济发展过程可能存在3个长波： （1）从1789年到1849年，上升部分为25年，下降部分35年，共60年； （2）从1849年到1896年，上升为24年，下降为23年，共47年； （3）从1896年起，上升24年，1920年以后是下降趋势。全过程为140年，包括了两个半的长周期，显示出经济发展中平均为50-60年一个周期的长期波动。
至于价格会呈现50-60年的周期波动，康德拉季耶夫认为，生产技术的变革、战争和革命、新市场的开发、金矿的发现、黄金产量和储量的增加等因素都不是导致长波运动的根本原因。在康得拉捷夫周期的尾升生产扩张使得资本急于寻找新的市场及新的原料，由此将造成国际关系紧张。即在长期波动的上升期，经济力量的扩张高度紧张的时期，一般会发生灾难性的广泛战争或革命。如中国易经所讲「物极必反」道理如出一辙。 中国人将一个甲子定在60年，孔子：「吾十有五而志于学，三十而立，四十而不惑，五十而知天命，六十而耳顺，七十而从心所欲、不逾矩。」，五十而知天命，其实是指人生在五十岁时已经知道今生命运是如何?唯康德拉季耶夫的六十年一个周期，其实跟人生也是一样。其实人生起起伏伏是很正常，经济及价格也是一样。资产价格有周期，没有不跌的资产，如巴菲特提出买入有高安全边际的投资才能安屋乐业 作者：江恩小龙 |
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图5-12费城降雨量4.33年周期
