市场的面貌

春节前后这小半个月来，市场行情明显转暖。

表现有二：

（１）市场从底部获得了明显的反弹。

这一点与去年８０%时间的下跌形成了鲜明的对比。

（２）人气获得了很好的回升。

很多优质的个股，反弹幅度高达２０%、３０%，涨幅达到５０%、７０%的个股，也不在少数。

市场的财富效应初步体现。

受其刺激，很多沉睡的账户开始苏醒了。

前两天的文章中，腾腾爸谈到自己最近文章的点击率明显上升，也是一个很好的观察指标。

反弹至今，市场呈现给我们的事实是怎样的？有哪些特征值得我们关注？未来 应该怎么办？

这些问题，值得我们分析一下。

市场的整体面貌，在我眼里，很简单——先上图：

（沪市综合指标）

截止到2月19日收盘（下同），沪市平均PE估值13.86倍，总市值29.99万元。

（深市综合指标）

深市整体平均PE估值22.93倍，总市值19.05万亿。

（创业板综合指标）

创业板整体平均PE35.85倍，总市值4.6万亿。

数据上完，下面是我的分析：

（1）市场整体上还处在一种严重的失衡状态。

谁高谁低，一目了然。

尤其是创业板，虽然最近涨得欢，但PE估值还是高达三四十倍。

古往今来，遑论内外，无数投资达人的投资经历和投资研究均表明：高估值是投资之害，而不是相反。

失衡！

失衡！！

失衡！！！

请记住这一点。

这几年，记住这一点，并把操作建立在这一点上的人，没有不赚钱的。

我认为未来几年，记住这一点，并把操作建立在这一点上的人，还会继续赚钱。

至少很难亏钱。

腾腾爸不止一次说过：当前严重失衡的市场状况，是市场过去十年连续积累的恶果——对投资者个人来说，是市场在馈赠礼物。

一定要清醒地认识到这一点。

（2）A股整体上还非常的低。

下面的计算，是我们以前专题介绍过的，我只列算式展示计算过程，不多解释：

29.99÷13.86=2.16

19.05÷22.93=0.83

29.99+19.05=49.04

2.16+0.83=2.99

49.04÷2.99=16.4

截止到2月19日，A股全市场平均市盈率约为16.4倍。

别忘了，这是以2017年静态数据计算出来的估值。

现在A股2018年年报尚未披露，我估计全市场净利增长12%上下，是大概率事件，如此，目前的实际估值约为：

16.4÷1.12＝14.29

如果考虑到2019年净利润增长（如果以10%的增长率计算的话），则目前的动态估值约为：

14.29÷1.10＝12.99

也就是说，按腾腾爸的推算，目前A股市场的整体估值（动态）大约在13倍上下。

为什么说13倍的估值就叫低呢？

三点原因：

 

还记得我经常提到的神奇的15倍吗——现在比15倍还低；

目前中国的十年期国债利率约为3%，这意味着社风无风险资本的整体估值是33倍；

横向对比，目前美股估值约为27倍。

（3）现在应该怎么办？

市场整体估值还处在低位，并且本身还有一个严重的二元失衡结构——这就是目前的市场现实与最大特征。

记住这两个特征，我们应该怎么办就清清楚楚了。

我认为两个字就可以概括：守住！

今天市场有所回调——所以强调这两个字更有意义。

今天的回调并不猛烈——猛烈也是回调，还是应该强调这两个字。

全文完。