巴菲特读书会: 投资者故事：买谁家产品，就买谁家股票报销投资人：任仁雄过往持股：$平安银行(SZ...

昵称44696133 2019-02-23

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投资人：任仁雄

过往持股：$平安银行(SZ000001)$ 、$福耀玻璃(SH600660)$ 、$上海家化(SH600315)$ ......

17年业绩：A股持仓收益率为84.38%，港股持仓收益率为84.23%，美股持仓收益率为84.01%。

投资理念：用谁家产品（或服务）、买谁家股票（来报销）。消费最优产品、投资最优公司。

投资经历：

1、最大的失败，是加杠杆买股

2012年10月，市场十分低迷。当时的平安银行刚被平安集团收购，它的PB跌到了0.8，破净了。虽然平安银行过往几年的复合增长率超过30%，但市盈率却只有5倍多。任仁雄看到了企业在拥有良好盈利能力的情况下，购买成本却较低，他认为正是买入的好时机，并在13.4元开始买入。然而后面还在跌，他就越跌越买。两个月之后，平安银行就涨到了22元多，应该涨了80%。

眼看着股票走势一路见好。趁着春节，已经被盈利冲昏了头脑的任仁雄向亲戚借了部分钱，并且开通融资融券，追了进去。

好景不长，2013年3月25日，中国银监会下发通知，要加强管理银行理财产品，缩紧资金池业务。消息一出，银行板块跳空大跌6%，平安银行也直奔跌停，以大跌9.62%收盘，随后小反弹拉锯了几天又不断下跌，跌到4月中旬，任仁雄没能扛住，最终在18元左右割肉止损。

虽然盈利归零还亏损了本金，但好在能够及时止损还清了借款。任仁雄说，回想起来还是幸运的，但从长期来说，如果当时是自有资金，度过这个坎一直拿着，平安银行不失为一个好票！

2、听消息频繁操作，公司股价一路上涨，但自己的收益并没有怎么增长
2005年任仁雄买入福耀玻璃，是一家做汽车玻璃的企业。自诩对这个企业比较了解，因为这是他老家福清的企业，很多亲戚朋友在里面上班。任仁雄经常能打听到一些公司的人事变动和内部信息，他以此为依据，反复买卖。尽管公司股价一路上涨，但由于听消息频繁操作，任仁雄的收益并没有怎么增长。

3、消费要买好产品，投资要买行业龙头
平安银行、福耀玻璃，选中了好股票，却没有得到好回报，这让任仁雄苦思冥想，究竟什么样的投资方法是正确的。

经过长时间的经验累积，任仁雄发现：用谁家产品或服务，买谁家股票报销，要消费最优产品，投资最优公司。从身边发现优秀企业，好股票都来源于生活。

2009年，任仁雄偶然用到上海家化的男士护肤品，于是他开始关注到这家公司。通过了解，他发现许多大家耳熟能详的品牌，比如美加净、六神，都是这个企业出品的。其基本面也比较好，净利润复合增长率超过40%。ROE是20%左右。于是在5月底时，以7元左右价格买入上海家化，一直持有到2013年9月，任仁雄在45元左右清了仓。最终他在上海家化上的整体盈利超过四倍。

选股指标：

1、ROE要高：好生意赚钱多，投入产出比高。ROE又要看三个方面，根据杜邦恒等式，净资产收益率ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数。ROE分解成经营效率、资产使用效率和财务杠杆三部分的通行的表达方式，我们希望投资的公司其销售利润率要高、周转要快，但希望财务杠杆不要太高，不希望有太高的有息负债。就是说希望高ROE不是由高的财务杠杆获得的，这样企业抵御风险的能力要强。

2、CAGR复合增长率要高：而且赚的钱越来越多。

3、PE要低：股票要便宜，好公司还要有好价格。

4、好的现金流：希望企业赚的是现金，而不是数字。这个能躲过很多坑。

5、长期高毛利：现在各个行业都是充分竞争的，能够长期高毛利说明企业有很深的护城河、很强的竞争力！

对其他投资者忠告：

对没入市又想入市的朋友说：

微博、微信和雪球上都有不少朋友私信来问，都想专业炒股。他们大多是体制内的朋友或者是理工科的学生。

我通常是答复他们，实业兴邦兴家，炒股误国误身。（做实业）印股票远远胜过炒股票。特别是那些一时冲动来炒股，想要快速致富的，我劝您最好别来，熊市还只是磨人，牛市最害人。

如果是来长期价值投资的话，那我觉得挺好的，但请慎重考虑并认真学习后再来，而且要围绕品质好的公司转，在估值合理或低估时买入。品质好的东西，唯一的缺点是贵；品质差的东西，唯一的优点是便宜。品质好的东西，只有在掏钱的那一刻是闹心的，以后每一天都是舒心的；品质差的东西，只有在掏钱的那一刻是舒心的，以后每一天都是闹心的。股票也是这样，所以还是要买好股才能得好报。

股市纷纷扰扰，要和市场保持距离。人要活在广阔的天地之间，而不应纠结于狭小的涨跌停板之间。深入研究（挖祖坟）并买入后，面对市场波动，要能做到，顺境不放纵，逆境不放弃。

对已入市热衷炒作的投资者说：

炒海无边、回头是岸。爬出垃圾堆，躲进黄金屋。

我身边有好多朋友都炒股，那...完全就是炒，各种炒...，我经常开他们玩笑：“买菜都要剥到菜心，买股都是闭着眼睛。如果买股能够剥到菜心，那买菜应该可以闭着眼睛，不用看价格了”。

如果你是来投资的，那眼里就只有绩优白马；如果你是来赌博的，那到处都是博弈筹码。

投资就像种树，种什么树结什么果。

与伟大企业为伍、与伟大企业家同行；先保本后获利，做好人买好股，守正道出奇迹。

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