科创板还没来！创业板又要搞注册制了！要闹哪样？

3月1日。

科创板还没来！创业板又要搞注册制了！要闹哪样？

作者：齐俊杰看财经

就在前天，也就是证监会发布会正式谈科创板的同一天，广东省政府官网更新了一则标题为《关于“争取创业板注册制改革”的推进情况》的回复，直言下一步广东省将积极推动深交所创业板改革发展，向中国证监会商请加快推动深交所创业板改革并试点注册制等。

显然广东省在注册制上，有点不甘人后，他的想法也许是，害怕上海抢走科创中心的地位，担心深圳的创业板沦为鸡肋，所以要不遗余力的争取金融中心的地位和权利，吸引更多的科创企业去深圳上市，而不是去上海。这本身就是两座城市的竞争，更是两个资本市场板块的竞争。

这些年其实创业板年年在高呼改革，目前共有上市公司739家，总市值4.9万亿，基本已经颇具规模，而注册制改革也一直是创业板的目标，那么后来为什么又要去搞新三板和科创板呢？很显然是因为推不动退市制度，其实专业人士都很明白，注册制改革一定是以退市制度改革为前提的，老齐也经常说纳斯达克为什么成功，就是因为他每年吃进去的和拉出去的一样多，而我们为什么现在不成功就是因为只吃不拉，市场失去了新陈代谢的功能，所以才造成了内分泌失调，失去了孵化伟大企业的能力。

退市制度有那么难吗？在别的国家不难，在我们国家却很难，主要是因为行政干预金融，干预的太厉害，上市是什么？就意味着在资本市场上融资，资本市场是全国性质的，所以上市其实就是一个地方上的公司，从全国来拿钱，发展当地的产业，为当地创造政绩，一个省一个市，甚至一个区县都会以拥有多少上市公司而自豪，也会把他们当成宝贝，一旦上去了，会千方百计的帮他保住这个壳，让他继续留在股市上融资，这样就继续可以使用全国的钱，发展地方经济。所以，我们的改革一进入深水区便推不动了，让谁退市谁都不乐意，除了那些大奸大恶被罚退市的，其他的公司都好死不如赖活着，能不退就不退，有的地方还通过行政手段去重组，帮助某些业绩极差的上市公司粉饰报表，规避退市。通过2年巨亏，1年小赚这样的业绩小把戏，就留在了资本市场上，而地方上有自己的考虑，即便他真的不行了，也要留个壳在上面，以后省里市里出了好公司，好资产，直接重组就可以上市融资，不用再去走IPO审批手续，要简单的多。

另外，从证监会的角度说，他们也不愿意大规模退市发生，因为这些公司之前都是他们千挑万选送上来，让股民投资的，现在都给弄退市了，股民发生了巨大损失，这个责任实在是说不清楚。这就是自己生的孩子，再混蛋他也得维护着。

鉴于此，退市制度根本推不动，所以主板，创业板的注册制改革也就根本进行不下去，所以才另辟蹊径去搞新三板，本来寄希望于把新三板搞成一个注册制的纳斯达克，但没成想上来口子开的太大，几年功夫搞了1万多家企业上来，后来又弄了创新层，结果还是半死不活，没有流动性，绝大多数新三板企业上市这几年，都基本没什么成交，所谓股价根本就是虚幻的。现在不少企业已经连业绩都懒得披露了，而早期的投资者损失惨重。

创业板推不动，新三板也不成功，所以才重新要开设科创板，希望吸取以前失败的教育，重新规划一个板块出来，也重新规划一套制度，希望开创新的局面，能不能成功，这个目前还不知道，只能走起来看，所以中国股市急需一块试验田，来测试这套新的制度，这套制度成熟之前，目测不会扩围，因为风险太大。甚至牵一发而动全身，大家不要小看资本市场的作用，一旦资本市场长期陷入低迷，必然会引起创投萎缩，如今的创业，都是靠资本推动，资本如果没有好的预期，他绝不会入局，我们创投最活跃的日子，就是2014年-2016年，那时候新三板的预期推动，大家都在积极的做创业，但后来资本市场一下就冷下去了，主板股灾，创业板下行，新三板更是失去了退出渠道，创投圈每次聚会，都会有一堆大佬喊艰难，那么多企业港交所上市，其实就已经说明他们无法在国内完成融资了，不得不启动最后的融资手段。而在去年下半年，一系列创业公司都出现各种问题，互联网行业招聘量缩减了三分之一，大量创新公司倒闭，这其中还不乏之前的明星企业。

所以，我们判断，广东要推动创业板注册制改革，可能也就是喊口号给别人听的，证监会心里应该更清楚，在科创板没有弄出个所以然之前，注册制不会扩围。如果科创板成功，注册制就会有时间表，创业板理所应当就是下一个扩围对象，但如果科创板不成功，可能仍然是遥遥无期，就像2010年就推出了上海和重庆的房产税试点一样，结果失败了，房产税快10年了，仍然不见踪影。