流水白菜：1倍内含价值（EV）的中国平安，为什么极度低估？！

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中国平安的内含价值，在5年内，平均每年增长15-20个点是合理的预期。所以，1倍内含价值（EV）买入，意味着每年坐收15-20个点的收益。持有者的回报非常惊人的高，也就意味着1EV的中国平安极为低估。
这个结论从何而来，简单分析如下：
先看下表
查看原图从上表中可以看出：
1、平安寿险每年内涵价值的预期回报，大概在4个点左右。
2、平安寿险每年的新业务价值，大概在8个点左右。
3、平安其他业务当年的利润，大概在6个点足有。
这样，平安每年的内在价值增长大概就是18个点。【4+8+6=18】


有三个问题：
第一，可以持续吗？我们看大头，平安寿险。平安寿险占了增长的12个点（占增长推动力百分67）
1、平安寿险内含价值的预期回报，是非常靠谱的，尤其在16年假设大调整（更保守后）。
图中看三个指标：投资假设，运营偏差，以及其他假设
查看原图2、平安寿险的新业务价值增长呢？（占了8个点）基于保险行业的巨大空间。漫长的雪道啊。中国平安未来数年，新业务价值保持在15左右的增速是可以预期的。（15的增速虽然低于18的增速）
3、平安的其他业务呢？
由于平安互联网业务尚有较大的利润释放空间，因此，会提升其他总体业务的回报。
平安银行的每年回报，大概只会推动内含价值增长3个点（平安寿险推动12个点）。
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上面这个思路，你会发现一些很有意思的现象：

1、中国平安的内涵价值增长居然是很容易预测的。所以很多人觉得平安很复杂，是因为他们没找到钥匙。
2、中国平安的新业务价值增长，才是公司发展的第一指标。新业务价值增长才是平安内在价值增长的核动力。
3、平安的投资什么的，好像完全可以不讨论。不关注。