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一、在超低市盈率中找黑马 市盈率是股票价格与企业每股税后利润的比率,市盈率是分析股票市价高与低的重要指标,是衡量股票投资价值的一种方法。事实上,股票价格每时每刻都在变动着,每股税后盈利也年年均有变化,而且通常上市公司会对股票投资者送红股与配新股。因此,可以说市盈率是一个无时无刻都在变动着的非常复杂的指标。  尽管如此,市盈率仍然不失为一个重要的指标,成熟的股民会把它视为决定出市入市时机和选择股票种类的重要依据; 即便是证券专家及证券分析师也将市盈率看作确定新股发行价格或评价股市行情及发展趋势的参考系数; 而有关方面则倾向于把市盈率当作调控股市的重要指标。根据市盈率来选股,也是一种最普通的选股法。 市盈率是一个综合性指标,长线投资者可从中看出股票投资的翻本期,短线投资者则可从中观察到股票价格的高低。 由于股票的市价每天都在波动,因此每支股票每天的市盈率都在变化,当股价上升时,市盈率也随之升高; 当股价回落时,市盈率也就随之下降了。一般来说,市盈率偏高的股票风险较大,市盈率低的股票风险较小,投资价值相对较高。 有一点必须注意,即市盈率是没有负数的。假如某上市公司市盈率为零,则说明有两种可能性: 一是上市公司未能及时提供有关报表数据,致使证交所无法计算公布; 二是表明上市公司经营业绩出现亏损。由于市盈率仅仅是分析个股是否具有投资价值的工具之一,因此,对市盈率高低应以动态的眼光看,应结合其他分析个股投资价值的工具来做具体的分析判断。利用市盈率分析股票投资价值,做出投资决策,以下几点可参考。1.从不同地区、国家来看 一般而言,欧美市场的市盈率在20倍左右比较合理,许多大公司的市盈率一般维持在这个水平,当市盈率超过30倍时就可以看作高估了,一般可以择机抛出。 2.从不同行业来看 从较长时间看,不同行业的上市公司市盈率维持不同水平,处于不同生命周期的行业的市盈率也不同,朝阳行业(如高科技行业)以及具高成长性的绩优股市盈率偏高一些,夕阳行业的市盈率偏低一些。从行业来看,一般而言有以下几个特点。 (1)钢铁、煤炭、制造等传统行业的市盈率一般较低,是市场平均市盈率的一半左右,股市低迷时一般在5倍左右。 (2)高科技、医药、新兴行业等行业市盈率较高,一般比市场平均市盈率高一倍左右,即使股市低迷时也能够达到15倍甚至20倍以上,股市疯狂时甚至能够达到100倍以上。 (3)处于成长期的行业市盈率较高,处于成熟期的行业市盈率较稳定,因为对于处于行业成长期的公司来说,公司今后的成长性较高,所以市盈率较高。例如金风科技等新能源行业由于处于成长期,所以市盈率比较高。 (4)处于衰退期的行业市盈率较低,因为成熟期和衰退期的行业一般成长期较低,所以市盈率一般也较低。 3.从处于牛市和熊市来看 一般而言,牛市市盈率相对可偏高一些,熊市则刚好相反。这也是为什么在牛市里市盈率被炒高了仍有人买,而熊市里即使市盈率在10倍左右仍无人问津的理由。 4.从上市公司的成长性来看 一般来说,公司的市盈率与公司的成长性成正比,公司的增长性越好,公司的市盈率就越高,反之,则公司市盈率较低。当然市盈率跟其他因素也有一定的关系,如公司的风险较低,市盈率也会有较好的表现,而公司的会计方法比较保守的话,市盈率也会比较高。 黑马猎金 总而言之,市盈率倍数越低的股票,买进后下跌的风险越小; 市盈率越高的股票,下跌的风险相对来说也高。从大市上看,市盈率越高的股票风险较少,对投资者较有利。因此,应该选择买入市盈率低的股票,卖出市盈率偏高的股票。 二、在每股净资产中找黑马 股票每股净资产的计算公式为: 每股净资产=股东权益÷股本总额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多; 每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。由于股票的收益决定于股票的数量而并非股票的价格,且每股股票所包含的净资产决定着上市公司的经营实力,决定着上市公司的经营业绩,每股股票所包含的净资产就对股价起决定性的影响。所以在分析净资产时,一定要注意分析以下几点。 1.平均利润率与资产分析 由于平均利润率规律的作用,企业的净资产收益率都会围绕在一个平均水平上波动。对于上市公司来说,由于经过了较为严格的审查,且经营机制较为灵活,管理水平比一般企业要高,所以其盈利能力普遍要高于普通企业。  各国上市公司的平均净资产收益虽然普遍都高于当地的平均投资利润率,但都不会超过150%这个范围。因此,购买股票时股票价格和每股净资产存在以下关系。 (1)当股票的平均价格不超过每股净资产的1.5倍时,投资于股市的收益才能和银行储蓄或其他投资的平均值相当。 (2)当股价超过上市公司平均净资产值的1.5倍以后,购买股票的收益就不如其他投资了。 (3)以上两点是相对股市的整体平均而言的,对一个或少量几家上市公司并不适用。 (4)如果某个上市公司管理水平出众、产品的市场占有率较高、能长期稳定、生产手段和技术装备比较先进,对股价当然可看高一线,但也不宜超过净资产的三倍。 2.净资产含量与股票下限价格 投资者还可以通过对净资产的分析来确定可以购买的股票的下线价格,只要一个上市公司经营范围不属于国家政策限制发展的产业或是夕阳产业,当其股价降到其净资产含量以下时,购买这种股票就物有所值了。由此可以认为,股票的最低价格可定在每股净资产的80%以上。 3.对于不同的购买者股票价格与净资产的关系 对于不同的购买者,他要购买的股票的价格可以根据净资产控制在不同的范围之内,主要有以下几种。 (1)对理性的投资者来说,购买股票的平均价格可控制在平均净资产值的80%与150%之间,即0.8 ×平均每股净资产<股票的平均价格<1.5 ×平均每股净资产,在这个范围内,购买股票将具有较高的投资价值。超出这个范围,购买股票将具有较大的风险,市场的投机气氛可能要浓厚一些,被套牢的可能性就会高一些。 (2)对于个股来说,如上市公司经营确实有方,对其股价可看高一线,但最高价还是应限定在每股净资产的三倍以内,即0.8×每股净资产<股票价格<3×每股净资产。 (3)注意净资产含量的水分。由于我国的资产评估工作还存在着不少的问题,在挂牌以前,有些上市公司的净资产含量明显是被高估了的,比如一些上市公司的净资产收益率连年都在10%以下,明显低于行业水平。这种企业的净资产含量就可能包含有较大的水分,股民在选股时应加以注意。 黑马猎金 每股净资产值标志着上市公司的经济实力,反映了每股股票代表的公司净资产价值,是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大,表明公司每股股票代表的财富越雄厚,通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。因为任何一个企业的经营都是以其净资产数量为依据的。如果一个企业负债过多而实际拥有的净资产较少,它意味着其经营成果的绝大部分都将用来还债; 如负债过多出现资不抵债的现象,企业将会面临着破产的风险。 三、在股息收益率中找黑马 股息收益率即股息率(Dividend Yield Ratio)是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。投资者除了运用市盈率、市净率之外,还可以借助股息收益率在股市中发现黑马。 股利收益率的计算公式为: 股利收益率=D÷P×100% 其中,D为股息,P0为股票买入价。这个指标受到越来越多的重视,它是上市公司年度分红与股价之比。比较的基准是当时的银行一年期存款利率。如果现在买入某支股票,假设股价到明年这个时候既不下跌也不上涨,而股息收益率高于一年期存款利率,那么从一般意义上讲,该股即有投资价值。 股息率是挑选收益型股票的重要参考标准,如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率,则这支股票基本可以视为收益型股票,股息率越高越吸引人。 决定股息率高低的不仅是股息和股息发放率的高低,还要视股价来定。例如两支股票,A股价为10元,B股价为20元,两家公司同样发放每股0.5 元股利,则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。 分红是衡量股票股息收益率的一个指标,巴菲特当初投资中国石油,首先是看中中国石油高分红以及低股价。在衡量股息收益率的时候,不仅要看分红,还要看股价,高分红兼低股价才是最佳,也就是巴菲特当初投资中国石油的考虑。以盐湖钾肥为例,尽管其每年每股分红0.70元,但如果以其当前价86.92元股价买入,静态看股息收益率仅为0.8%,远不及把钱存银行。 如果某一支股票一直保持7%的分红,还能保持每年15%的速度增长,也就是说投资者每年从股票上获得的股息要大于银行利息,而且还会有不断的增长,投资者自然会选择一直持有。但是如果该公司从不分红,投资者的投资很可能一直无法变现,万一公司哪天倒闭了,投资的钱也就全打水漂了,因此,对于真正的投资者来说,股息收益率也是很重要的一个数据。 从股票实战的经验来看,高分红股票普遍强于大盘。当然,上市公司处于不同发展阶段,采取不同的分红比率也是常见现象,故投资者还要综合考虑其他指标。 黑马猎金 分红额度与每股收益没有必然联系,有的股票每股收益很高,却习惯于低分红,银行股、保险股尤其明显。另外,分红的形势也有很多种,其中较常见的是现金股利和股票股利。一般来说,有高分红预期的个股未来被股东增持的可能性较大。 |
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