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分享人王健飞 分享提纲 一我的投资历程 1. 大学投资启蒙与准备 2. 工作后投资试水与心态变化 3. 连续创业后的感悟和业余投资生涯的起步 4. 投资路上的三大战役与专职投资生涯的起步 二我的投资原则 1. 投资第一原则善战者立于不败之地 2. 投资仓位管理守正出奇 3. 投资资金的时间安排论持久战 4. 个人投资者应坚守的体系弱者体系 三问答环节 个人简介 王健飞专职投资人2007年求学于海南大学2011年毕业后入职于某航空公司2019年开始专职投资2009年大二期间接触价值投资2012年入市2016年开始业余投资生涯2019年开始专职投资生涯期间买过招商银行福耀玻璃中国平安格力电器融创中国 ☆ 我的投资历程 01 大学投资启蒙与准备 我2007年高中毕业第一次离开家乡山东来到海南求学大概在大二的时候在网上看到刘建位老师讲的学习巴菲特系列其中大概阐述了十个要点分别是心中无股安全第一选股如选妻知己知彼一流业务一流管理一流业绩价值评估集中投资和长期持有 我看了一遍感觉很兴奋觉得自己大概了解了投资是怎么一回事而且觉得自己应该可以做到为了进一步了解投资这一块自己在大三的时候考了证券投资基金和证券投资分析这两个科目的从业资格证后来觉得会计对投资分析也很重要于是也考了会计从业资格证 02 工作后投资试水与心态变化 自己2011年大学毕业后本来想从事投资分析师的工作可是学历与资历都不够只能做一名证券经纪人考虑到落户和工作的稳定性后来进入了航空公司工作 工作后手里慢慢有点小钱于是开始投资试水当时我记得买了两支股票一支是招商银行另一支是福耀玻璃招商银行先跌后涨福耀玻璃拿了几个月不见涨 最后想想自己资金量小而且股市的钱也并不是想象的那么好赚于是在成本线左右的时候自己卖出了两支股票不亏不赚基本打平这是自己的第一次投资试水心态上也理解了股市里的钱并不是那么好赚 2013年5月份把资金用来购买了第一套房产然后过着边工作边还房贷的打工生活 03 连续创业后的感悟和业余投资生涯的起步 在工作外的业余时间自己尝试过直销行业和互联网电商项目在公司内部创业平台上自己也曾经专职做过汽车后市场的创业项目最后由于内部和外部原因都没取得自己预期的结果 其中两个项目还亏损了一些自己慢慢感悟到创业的道路确实布满荆棘也许伴随着优秀企业一起成长和获益才是一条比较适合自己的道路 2016年12月自己开始把投资做为业余最大的爱好也算自己业余投资生涯的正式起步吧 04 投资路上的三大战役与专职投资的起步 ● 首战中国平安 2016年12月自己除去还房贷后开始有了点小钱连续的创业体验也让自己更加体会到陪伴优秀企业成长并获益的美好 从社科院发布的中国上市公司100强公司治理评价排行榜关注到中国平安这家公司后期又通过各方面了解中国平安每年的成长都非常稳定而且科技方面的布局也很前瞻确定是家低估的优秀公司 于是在2016年12月自己开始买入中国平安买入价大概在35元左右买入后股价虽然有些起起浮浮但基本都是在33-37之间浮动到17年5月份左右开始平安股价突破40并且一骑绝尘自己资金量小虽然没赚到多少钱但慢慢得到了家人的认可此战算是解决了大后方的问题 ● 二战格力电器 2017年5月份自己慢慢关注到格力电器这家公司报表中的资产都很实在而且还有返利负债的不断增加基本可以确定这家公司隐藏了大量利润外加空调龙头的长期垄断地位自己也大体确信这是一家低估的优秀公司 于是在5月份开始买入格力电器买入价大概在32元左右10月份股价突破402018年1月份股价突破50 自己的资金依然较少但有家人的信任和加入格力电器大体为自己和家人挣了第一个100万此战尝到了伴随优秀公司成长并获益的甜头 ● 三战融创中国 2017年9月份自己开始关注房地产行业经过一些阅读大体了解了房地产行业集中度不断提升的这个大背景通过分析房产调控政策对地产商的影响大体得出小地产商将逐渐退出市场龙头地产商将不断跑马圈地获得更大的市场份额的判断 经过对前几大地产公司的对比分析融创无论是管理团队销售金额已售未结货值储备实际销售利润都有未来冲击地产前三强的实力类似于东汉末年群雄逐鹿各大英豪跑马圈地最后三足鼎立我觉得融创还是有很大的实力进入地产前三强的 后面又通过实地调研融创的楼盘阅读了孙宏斌的所有微博基本确信融创是家优秀并且未来很大可能成长为参天大树的企业 于是在33港币左右开始建仓经过18年一整年的调整融创最低跌到19港币但融创的基本面没有任何变化负债率也在不断降低所以自己也就安心持有19年融创也从去年底部19港币实现了翻倍最高冲到45港币伴随着19年半年报和19年年报相信融创的价值会进一步得到体现 长期陪伴优秀公司成长虽然路途有曲直但结果往往很甜蜜此战之后心态更加强大价投之路更加坚定 由于受海南自贸港预期的影响17年11月用部分资金购买了第二套房产18年4月官方宣布建设海南自由贸易港 考虑到第一套房产的增值收益几乎大于7年的工作收入目前也置办了了第二套房产同时未来还有房租收入和股息收入于是19年1月决定离职专心做投资这块算是自己专职投资生涯的起步吧 ☆☆ 我的投资原则 投资第一原则善战者立于不败之地 孙子兵法军形篇善战者立于不败之地而不失敌之败也意思是说善于打仗的人总是确保自己立于不败之地同时不放过任何击退敌人的机会 巴老也说过类似的话投资要记住两条第一条是不要亏损第二条请记住第一条 芒格从逆向思维的角度也同样阐述过这一原则如果要明白人生如何得到幸福首先是研究人生如何才能变得痛苦要研究企业如何做强做大首先研究企业是如何衰败的 对于投资想取得丰厚的回报我个人认为首先是了解别人是怎么亏损的并永远不去做那种类似的事 最常见的五种亏损方法 1加杠杆爆仓式亏损 2临时缺钱被迫卖出式亏损 3做空上不封顶式亏损 4下跌恐慌被迫割肉式亏损 5对企业价值判断不明盲目追高/抄底式亏损 投资第二原则仓位管理守正出奇 孙子兵法兵势篇凡战者以正合以奇胜故善出奇者无穷如天地不竭如江河意思是说一般的作战总是以正兵合战用奇兵取胜所以善于出奇制胜的人其战法的变化如天地运行那样变化无穷像江河那样奔流不息 资金就像我们手里的兵力多少兵力布局在哪家公司就显得十分重要我个人的体会是对自己最了解的公司下注算是正兵对未来可能会使自己盈利大幅增加的公司下注算是奇兵 随着对公司的深入了解奇兵可以转为为正兵随着股价波动正兵与奇兵之间又可以相互转换资金总量虽有限但仓位管理却可无穷 随着个人认知的变化以及股价的变化仓位也随之动态调整但个人认为仓位调整的核心一定有个前提那就是对自己的正兵足够的了解并在自己的能力圈范围内而对自己的奇兵不断探索拓宽自己的能力圈则是锦上添花是寻找新的投资机会正兵因奇兵而增加收益奇兵因正兵而更加稳健 投资第三原则投资资金的时间安排论持久战 一个本来就严重低估的公司还可以被极度低估 如果市场是错的市场接下来可能错得更厉害 如果明天就爆发金融危机我是否能扛得住5年不动用这笔资金 所以个人对投资资金的最低要求至少是三年一般应该做到可以五年不动用的资金 投资第四原则个人投资者应坚守的体系弱者体系 穷查理宝典中芒格批判了人类25种误判心理学其中之一就是自视过高的心理倾向就比如在瑞典有90%的司机都认为他们的驾驶技术在平均水平之上在投资中基本是80%的人是亏损的但进股市的人没有一个是抱着亏损的意愿进入的都认为自己可以赚钱才进入的也就是说在股市中基本上80%的人是属于高估自己的水平 在投资决策中为了避免自视过高的倾向冯柳引入了一个弱者体系的东西就是说假定自己在信息获取理解深度时间精力情绪控制人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平能依靠的只有时间赔率与常识个人认为弱者体系可以在一定程度上对冲自视过高的倾向从而避免犯大的错误值得绝大部分个人投资者认真对待这个问题 ☆☆☆ 问答环节 1. 赚了多少可以开始全职坏中尉 就是我的第一套房的增值的收益几乎大过我七年的工作收入我也买了第二套房而且第二套房面积很大有一些房租收入股息收入还有一些其他部分收入自己就决定辞职开始专心做投资这一块儿 其实我觉得全职的标准可能每个人都不太一样有的人如果物质要求比较高的话那他的这个起点可能要求会比较高一些 目前我觉得如果一个人的话被动收入每年大概如果有20万的话对于三四线城市海口基本上就可以全职了 2. 请问全职投资之后你的生活投资方式家人的态度等是否发生了变化能否谈谈您如何挑选优质公司有哪些硬性标准杨帆 生活这方面当然是最自由的不用朝九晚五的打卡上班了我觉得这是很大的一个方便 投资方面你可以有更大的精力去做投资这一块研究的深度以及广度那肯定和业余的是完全不一样的 家人态度这一块的话其实我之前也有提及要把这个大后方的工作做好就是让他们放心吧被动收入就是他们放心的一个点 至于优质公司不管是现在是不是能反应出来但是长远的话有一个指标是一定能反应出来的就是ROE净资产收益率我觉得这个指标还是最重要的 还有一个非常重要的就是公司的文化如果一家公司的企业文化很牛逼一般来讲即使说它现在还比较弱一点但是迟早可能就会发展成非常牛逼的公司所以公司的企业文化以及管理层是我基本上最看重的 还有一点我觉得优质公司一定多多少少和垄断有关系如果有一定的关系的话我可能会更喜欢这家公司垄断的话你就不用那么费劲的去赚钱嘛 3. 您通常持有一家公司会多久能否谈谈您如何对待股价波动您在投资的过程中使用杠杆么您如何看待或使用杠杆在您自己的投资中如何进行风险防控杨帆 我一般都是满仓的也就是说如果没有更合适的公司我会一直持有一家公司的除非发现更合适的公司然后才会动态的调仓 对于价值合理的公司股价波动尤其是大幅下跌的话我觉得根本不是风险肯定是一个机会所以巴老有一点牛逼的地方就是说等金融危机的时候他帐上还有几百亿美金的现金这也是他能把握住股价波动给带来巨大机会的地方 杠杆这个东西我还是比较认同巴老的话就是说如果你懂投资不需要用杠杆你迟早会富有的如果你不懂投资你不能用杠杆 其实有时候我觉得杠杆更多反映的是人性方面的东西所以我是不太建议用杠杆的因为根据黑天鹅理论杠杆迟早是要翻船的 我觉得风险防控这块有三点是非常重要的第一点你的资金一定是长期资金即使明天发生金融危机你也可以五年不动用这笔资金另一点你选择的企业是不是够低估它本身的企业文化以及管理层是不是靠谱还有一点如果这个企业再有一些垄断性质那就更好了就是说选企业时候的买入点的安全边际管理层是否靠谱企业的垄断性质这些应该是整体的一个风险防控的措施 4. 在刚才的文字中猜测您投资是偏向集中投资的能否谈谈这方面的经验或体会杨帆 因为我觉得对于个人投资者的话你不可能有那么多的精力去覆盖那么多的投资标的所以个人投资者一定是对自己最有把握的投资标的进行下注 还有一点在仓位上我还是比较偏向于守正出奇的就是说你有一个主仓位主仓位是你最了解的投资标的然后还有一个副仓位副仓位是未来可能给你带来最大收益的一个仓位当然随着股价的变化以及你对企业的了解这两个仓位可以产生一定的调仓 如果资金量大的话我觉得还是尽量不要独仓一只股票最起码要放在两到三支可能会好一些 5. 能否结合背景说说自己投资中失败的案例杨帆 其实我在正式决定做证券投资之前还做过一些其他的项目例如汽车租赁汽车后市场以及咖啡馆都投了一些资金都多多少少亏损了一些 目前我觉得有一个比较失败的案例就是复星国际我觉得在这只投资标的上我做的研究以及对公司的了解应该都还是不够的这支股票我觉得是我的一次失败的案例 复兴国际当时投资的初衷可能确实是低估但是在对管理层以及人性的把握这方面我觉得还是远远不够的 6. 能否谈谈您是如何调研一家上市公司的会使用哪些方法从哪些角度入手杨帆 调研上市公司的话我主要还是看企业文化这一块这些公司管理层说的话吹过的牛是不是能实现以及财务报表是不是比较干净都是一些干货我觉得这是我比较关注的一个方面 然后实际当中像融创当然也会去亲自踩一下盘看一下员工的精神风貌我一般调研公司还是偏向于企业文化这一方面 后续我还会想和这个企业的内部人士以及竞争对手进行交流我觉得这样可能对一家企业了解得更加全面一些 还有如果这个企业生产的是产品那一定要亲自去使用如果是服务的话也一定要亲自去感受 7. 工作一年半这么快就买房了自己攒的还是家人支撑安迪的信念 买房资金主要是三部分家里是大头我是中头自己的另一半赞助的是小头 8. 一个人做投资覆盖标的精力有限请问怎么最佳途径聚焦到最有潜力的标的 你过去的选择中成功和失败的比例大概多少MoMing 其实我觉得最快的聚焦到最有潜力的标的有一个指标就是ROE之前企业如果它的ROE有一个很好的历史的话那这个企业基本上是一个很优秀的企业 有一些企业它的ROE只能在之后的时间才能反映出来那这时候你就要具体去了解这些企业的业务模式是什么负债是什么买了什么样的资产这些可能就是业务模式吧如果能看懂的话就可以发现最有潜力的标的还有一点就是公司的管理团队这一块也可以基本上判断是不是优秀的标的 目前来看选择成功和失败的比例如果是从价值投资长期持有的这个角度来讲我觉得基本上选择的这些企业都是没有失败的但是从投资收益率的角度讲的话成功和失败的比率大概是8:2的样子二八原则80%基本上是成功的 9. 除了投资之外你还有什么爱好来平衡一下安迪的信念 投资之外的爱好主要就是去海大跑步这是自己的一个小小爱好吧因为我就住在海南大学旁边 10. 一般多长时间研究决定购入一只新标的MoMing 其实我觉得主要还是看自己对于这个企业的了解程度如果你认为自己真正对这个企业进行了解了大体上知道它确实是一家低估的企业然后价格也比较合适那么基本上你就可以去购买这支标的当然你最初的仓位不会那么重都是先小仓位买进随着你对这只投资标的认识的加深以及未来股价波动的时候有一些机会你可能会逐渐加仓 因为现在专职做投资这一块研究的时间可能就会比较长一些对于自己要投资的标的基本上会把自己能找到的所有资料都要看一下 11. 现在就全仓融创安迪的信念 现在的仓位主要有三支标的当然融创是其中之一另外两支就是时代中国以及中国建材目前的观察仓是新城然后对于中国平安以及贵州茅台也是非常感兴趣而且中国平安是之前的持有股 12. 感慨很多我也跟你一起毕业毕业后我就努力工作攒钱计划5年攒够30万付首付可当我攒够30万时房价又翻倍了买房梦彻底破灭人生就是一步错步步错同样一步对步步对仁兄踏准人生的各个节奏现在开始能职业投资未来的路会越走越宽安迪的信念 谢谢我觉得懂价值投资的人都是幸福的长期来讲价值投资不赚钱是很难得尤其在中国这个市场 其实自己之所以专职去做价值投资这一块也受到一些前辈朋友的影响因为就在我身边就有一位前辈朋友大概从几万块钱起家吧然后现在自己和客户的总资金量基本上达到一个亿这也是我学习的榜样吧也给了我一定的信心辞职来全职做这个事情 群里如果有朋友也是做资产管理这一块不管是个人的或是公司形式的我们也可以交流一下 13. 中国建材很多人诟病它的高负债担心债没还完需求和利润已经滑坡怎么看MoMing 其实中国建材的投资逻辑我觉得对于高负债这一块可能是稍微有些过虑了吧因为我认为负债最关键的是看他的投资标的是什么如果说他买的东西是金子是能升值的东西那他的负债其实是一个巨大的优势 关于需求和利润这一块的话我觉得基本上不用担心因为最高领导人的供给侧改革需求和利润这一块是基本上是有很大保障的 最主要一点现在中国建材的买点我觉得还是比较好的因为之前的一些窟窿基本上补得差不多了目前基本上就是进入利润释放期类似于2017年的恒大吧 14. 谢谢你的分享请问你投资即使是3个标的但好像都属于房地产行业你的投资组合是否有点过度集中孤独捕猎者 对于投资组合是否过于过度集中这个问题我觉得不在于行业而在于公司的价值 简单的说如果这个行业没有价值即使你分散过去一点兵力也是不会增加你组合的收益率价值是第一位的不是行业是第一位的这是我的一点看法 15. 如果房地产行业出现黑天鹅会不会对你的组合影响太大了我只是做个假设不好意思孤独捕猎者 我觉得如果整个中国房地产行业出现黑天鹅的话那就是系统性风险如果这样的话其他任何一个行业都不会幸存的因为房地产行业是一个母行业万物之母嘛任何一个行业它的价值的溢出点都在于房地产因为你挣再多的钱都要在这个地球上生存你就要有一席之地那你就要付钱买这块地 16. 请问评论平均一年要研究或者覆盖多少标的MoMing 自己也没有硬性的指标一年要研究或覆盖多少标的最主要的有两个问题一个是守正就是说在自己已经投资的行业上进行深挖因为总有一些公司有一些轮换的机会比如随着股价的波动另外在同一个行业也不止一家优秀的公司 然后另一点就是在时间允许的情况下进行合理的能力圈边界的拓展就像这次的中国建筑最近大概七块多的成本我觉得之前是从来不会买入这些周期股的但是这次感觉自己基本上应该是不会错的所以也就会在研究了很多东西后买入 为什么我觉得大湾区这个平台非常的不错呢因为飞鹰兄和海涛兄通过这个平台把大家聚拢起来可以大大地拓展我们的能力边界就是说覆盖的标的会更多所以我觉得飞鹰兄的雷达计划是一个非常不错的计划 17. 你是怎么进行仓位管理的春去秋来 一个确定性很强的股票基本仓位起初的话也不会高于20%在未来随着自己对于这个公司的研究可能会慢慢再加仓但是第一次的仓位肯定不会超过20%然后随着未来研究的深入以及它的股价产生大幅下跌但是它的基本面不变的情况下可能会加仓主仓位一般可以做到50% 对于仓位管理的话我在前面也有提及概括起来就是四个字守正出奇对于自己的主仓位一定是最了解的标的或说是风险基本上可控的标的作为自己的主仓位它的仓位的量一般可以达到50%然后初期的话如果有一些公司你可能不是最了解的但是它未来可能会给你带来巨大收益这个标的就可以放在出奇的这个仓位也就是自己的副仓位当然随着股价的波动以及你对企业的认识和了解主仓位和副仓位可以相互调换 |
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