whichrich: IFRS9对保险公司投资端的影响——以中国平安为例

荆楚棋客 2019-05-15

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写在前面：这篇记录放了好久了，是之前内部学习写的草稿。今晚平安就公布一季报了，再不放出来这篇就真的完全没时效性了，所以匆忙分享，也还没来得及跟同行及财务专业人士校正过，估计还有不少小问题，欢迎大家帮忙指正。

1.IFRS9号准则简介

产生原因：

不清楚，不过看了下资料再结合自己脑补，估计就是因为之前那版本（IAS39）太难用了或者不方便。

其实了解了I9后我也不知道有啥明显的改进，上知网看了会计专业方面的详细解读也没太记住是啥回事，只能说我等证券研究员在保险会计方面还是很业余的，千万不能自以为是。

重要时间点：

2014.07——国际准则理事会发布IFRS9号准则；

2018.01.01——IFRS9正式实施，不过A股里符合条件的保险公司可到2021年才开始使用该准则，目前只有中国平安在2018年就开始使用；

2.IFRS9带来的变化

我研究的是股票，是为投资服务的，所以下面只记录我个人认为对投资决策有影响的一些变化（主要就是金融资产的变化）。

2.1 IFRS9下科目的变化：

金融资产科目由原先的老四项变为I9下的新三项

老四项：

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；

可供出售金融资产；

贷款和应收款项类投资；

持有至到期投资；

新三项：

以摊余成本计量的金融资产——AC：amortized cost；

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产——FVTPL：Fair Value through Profit and Loss；

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产——FVOCI：fair value in other comprehensive income

2.2 三大科目分类计入标准

新三大金融资产科目的计入方法及标准就是下面这张流程图所示。

或者可以参考下中国平安2018年半年报里的解释：

简单总结下计入这三类科目的资产的特征

以摊余成本计量的金融资产（AC）：

能通过SPPI现金流测试，且仅以收取合同约定现金流为目的的债务工具；

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）：

A1未能通过SPPI现金流测试的债务工具；

A2能通过SPPI现金流测试，但仅仅以出售为目的的债务工具；

B为交易持有、有对价的、非同一控制下的企业合并中企业作为购买方确认的权益工具；

（简言之就是以交易而不是持有为目的权益工具）

C衍生品工具；

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）：

A能通过SPPI现金流测试，兼顾合同约定现金流和交易目的的债务工具；

B不以交易为目的（不属于：有对价的、非同一控制下的企业合并中企业作为购买方确认的）权益工具；

SPPI（现金流特征测试）：指合同现金流是否仅为本金和利息的支付，是则通过测试，否则不通过。

根据这个分类计入标准，有不少类别金融资产在I9准则下就会发生科目转变，具体可以参考下图（平安实施I9后的金融资产变动，变化比例大致参考下就行）：

2.3 IFRS9对保险投资带来的潜在影响

记录I9对保险公司投资的影响之前，需要了解以下这些知识：

（1）金融资产一旦计入FVOCI，则不可撤销（其他综合收益属于所有者权益科目）；

（2）债务工具进入FVOCI后，在终止确认时浮盈可从其他综合收益转入利润表中；权益工具进入 FVOCI 后，在终止确认时浮盈只能体现在权益里，无法体现在利润表中；

（3）FVTPL科目内资产公允价值变动会影响当期利润，FVOCI科目内的资产公允价值变动则无法影响利润表；

（4）IFRS9 准则下,所有权益工具无论分类到哪一个大类，都必须采用公允价值计量；

保险企业在IFRS9下可能的投资行为变化：

在IFRS9准则下，由于多数基金被分为债务工具，若不能通过sppi则只能计入FVTPL

——因此在I9时代下，险企对可通过 SPPI 测试的创新型基金需求会增加，毕竟计入FVTPL会加大利润波动性。

在IFRS9准则下，由于非标资产（尤其是结构复杂的非标资产）有可能因为无法通过 SPPI 测试而直接被归入 FVTPL

——因此险企选择非标倾向于能纳入AC的。

在IFRS9准则下，由于保险公司倾向于把股票资产计入FVOCI科目，股价涨跌不影响利润表，只有分红能增厚当期利润

——因此，险企会更青睐高分红、分红稳定的蓝筹股。

有关IFRS9的一些问题（曾经或未来可能产生的疑惑）

Q1：为什么IFRS9之后更难根据股票涨跌调节利润？

A：

理解这个问题，需要上文记录的那些知识点。

在旧的会计准则下（IAS39 ），上市公司进行股票投资后，可以将股票归入可供出售金融资产（AFS），这样股票波动就不会影响当期利润。

如果持有的股票没涨，那就乖乖放着先。

但如果股票涨幅大了，公司其实是可以通过处理这部分金融资产并通过再分类（转移科目），让浮盈部分进入损益表，从而增加利润。

而在I9下，之前AFS科目下的资产大多会纳入FVTPL，因为你不纳入FVTPL，就只能FVOCI了，而纳入了FVOCI是不可撤销，没办法在股价上涨时让浮盈进入损益表，所以许多上市保险公司会把部分股票投资计入FVTPL科目。

但在FVTPL科目下，股票价格的波动是会影响持有公司的当期利润表的上市公司完全没办法进行会计利润调节。

所以在IFRS9下，无论保险公司把股票投资计入哪个科目（FVTPL，FVOCI），都没法像以前旧会计准则一样轻易调节会计利润了。

Q2：保险公司（平安）的股票投资计入哪个科目比较多（FVTPL，FVOCI）

A：

由于目前只有平安采用了I9准则，所以这里只说说平安的情况。

从2018年半年报来看（可能等这篇文章公开发出去，已经披露年报了），中国平安保险资金的投资股票的规模一共是2447.61亿，占总投资规模9.5%。

其中，计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产科目（也就是FVTPL）的有1211.05亿元。

计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（也就是FVOCI）的有1388.24亿元。

这两者数据加起来大于前面股票总投资规模（1211.05+1388.24=2599.29>2447.61），主要是因为2447.61亿股票投资这个数据是平安保险资金投资规模的，而中国平安除了保险业务资金可以投资之外，集团还有其他业务的资金也可投资，不过体量较小，这里直接忽略省去。

总结来说，中国平安的股票投资，有46.59%计入会影响当期利润的FVTPL科目，有53.41%计入不影响当期利润的FVOCI科目。

Q3：为什么保险公司不将大部分股票投资都初始确认计入 FVOCI？

根据上文解释的，计入FVTPL科目的股票资产会随着股价的波动影响当期利润，不利于保险公司满足投资稳定性及利润平稳性的要求，因此大多数保险公司应该都会把大多数股票资产计入FVOCI科目内。

因为当时我在看I9准则后的初始反应就是：靠谱的保险公司应该倾向于把大多数股票资产计入FVOCI科目内（靠谱的保险公司管理层应该都不会想着让自己公司利润稳定性变差）。

但是上文也做了统计，其实还是有相当大的一部分股票资产是计入FVTPL科目的，与我初始理解和猜测并不一致。

我估计除了IFRS9本身对金融资产的分类标准外，还有一个重要的原因是：满足投资收益率要求。

我们都知道保险公司有个投资收益率的假设，大致在5%左右。如果险企把股票投资都计入FVOCI科目内，那仅靠债息和股票分红等利息收入估计是比较难实现 5%以上的投资收益。因此险企为了达到精算及内含价值假设中投资收益率的假设，可能会倾向于把部分股票资产的波动风险敞口放出来，以便能通过公允价值变动来提升公司的投资收益率（但同样也有损害收益率的风险）。