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经过天几天的反弹，50ETF从2.7元又回到了2.8元的位置，而且现在的波动率比较低。如果投资者对未来的行情比较看好，又不想投入太多的资金 ，可以考虑使用这种策略——买入远期虚值认购。 一、策略原理 趁着标的横盘和波动率较低时，和买入比较便宜的远期虚值认购期权，既可以躲避近月标的未必上涨到那个位置而导致虚值期权归零，又受时间价值的影响较小，如果标的能在某个时候快速突破，且叠加波动率上升，利润率会比较高。 二、策略前提 对7月份、9月份或12月份（之前）50ETF有一个比较明确的看涨预期 且看波动率上升，假设能上升到30%（目前是20%左右）。 三、策略构建 根据对未来的看法，比如看涨到3元（但不知道是最近还是稍微晚一点涨到），可以看情况布局7、9、12月的虚值认购期权。 四、策略收益 这个策略主要是赚取标的价格在未来某天某阶段上升的收益， 以及波动率可能从20%上升到30%的收益。 举个例子： 9月份的3000购合约，波动率为22，VEGA为0.559 如果标的价格、到期时间都不变化，就算波动率瞬间从22上涨到32，期权的价格对应为： 0.0709+0.558*（0.32-0.22）=0.0709+0.0558=0.1267元。即波动率上升能给期权价格带来0.0558/0.0709=80%的利润。 如果期权从虚值渐渐变成平值，delta、gamma，vega还会上升。 如果再加上标的价格变化，减去时间价值的衰减，利润还是可观的。 五、策略风险 该策略的风险在于若标的短期没有上升，反而是横盘或下跌，以及波动率没有上升，会承受比较大发浮亏，若到期标的还没上涨到那个位置，则可能归零。 六、改进措施
七、成功案例 1月底、2月初波动率低到14%时买入3月份平值、虚值期权，叠加了波动率上升和标的快速上升，收益非常惊人。 图中左边方框处，50ETF的价格是2.4元，波动率为16，中间三四月份高位时，波动率为28-32，标的的价格为2.8-3.2元。若一月底买入5个月后到期的6月份期权，最大收益都有十倍。 八、平仓条件 标的大幅上涨，或者涨到心理价位。 波动率快速上升，到了心理价位。 九、止损条件 1.分批小量投入。 2.趋势改变再止损。 3.使用近月合约对冲。 以上策略只是对历史发生的事情的一个总结，以及未来某个情况有看法后的策略演示，不具有任何指导作用，据此操作，收益自享，风险自负。 |
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