给一个指标公式

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先通知一下，今天一直有网友提醒我，公众号查询显示不出来。我研究了一下，应该是一个画图的库出了点问题。已经修复完成了，而且也已经经过提出问题的网友的测试通过了。

所以，大家可以愉快地继续查询了。

另外，现在我已经放开在电脑上查询大盘、新高、行业、港资等的权限了，大家也可以在电脑浏览器中查询，这样可以放大，看得清楚些。

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昨天和大家简单介绍了投入资本回报率（ROIC）和护城河之间的关系，很多朋友感兴趣，那么我再和大家多唠几句。

这里插一句，把一些理论的东西用通俗的话语写出来，其实也是一种思维修炼，这也成为我不断分享的原因所在。当然，由于我本身不是学会计的，所以有些内容贻笑方家，还请高手多多指正。

我们通常所用的衡量业绩的指标，叫做净资产收益率，ROE，公式是：净利润/股东权益*100%。

这个净利润，是税后扣息的用于分配的利润，也就是息税后利润，股东权益是股东的出资，所以，这个ROE是从股东的角度来看利润收益的情况的。

但是，我们说，做生意，资金来源有很多渠道，一种是自有资金或者股东资金，这个是股东方面的，另一种是债务资金，比如从银行贷款、发债，或者从上游处赊销，又或者预收下游的货款，这个债务资金，有的是要利息的，有的是无息的。

所以，我们用投入资本回报率，来综合考虑股权资本和债券资本的综合回报。

昨天我给的公式，是一个简化的公式，即

ROIC=净利润/平均投入资本

因为净利润是扣除利息后的所得，所以不能和投入资本匹配。

所以更标准的公式应该是：

ROIC=EBIT ( 1- 税率 ) /（有息负债 股东权益）

我这里简单解释一下，EBIT是息税前收益，它需要向三方面分配，一方面给政府，就是税收，另外是利息和利润。乘上1-税率，相当于息前税后利润，用一个英文的名词，就叫做NOPAT，也就是将税收剔除掉了，然后这个利润，要由股东和债主分割，除上股东和有息债权人的投入资本，这个收益率就叫做投入资本收益率。

大概就是我画的这个图的意思，中间还有一些会计科目的运算。

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有人问我，ROIC在哪里可以查？我原来的回答是，在CHOICE有。

这里有热心网友帮忙回复了，在问财也有，有需要的可以自己去查。

另外，牛牛也尝试着给大家编一个投入资本回报率ROIC的通达信公式。

这里先进行一些声明：

1、由于通达信本身的局限性，很多指标算不来，比如理论上需要对投入资本进行全年平均，即（年初投入资本 年终投入资本）/2，但是我这里只计算年终投入资本；

2、一般只需要计算年终的ROIC即可，但是公式中将一年四季都计算出来了，其中第一、二、三季数值都是偏小的，因为回报不是全年的；

3、不理解公式的，自己去找一下通达信专业财务函数中相关数字代表的会计科目，不要来一个个问，我不对会计科目进行回答；

4、不理解财务知识的朋友慎用，不要以为找到了金箍棒可以大闹天宫了。

公式如下：

所得税率:=FINVALUE(93)/FINVALUE(92);
EBIT:=FINVALUE(207);
全部投入资本:=FINVALUE(72)-FINVALUE(66) FINVALUE(41) FINVALUE(42) FINVALUE(52) FINVALUE(55) FINVALUE(56);
ROIC:EBIT*(1-所得税率)/全部投入资本*100;

这里举一个格力电器的例子，我们看到下面的折线图就是ROIC，然后每年1-3月的值相当于是年度值，我用黄圈圈了出来，基本上都在20%以上。

当然，这里是个指标公式，选股公式我也没编过，有兴趣的朋友自己编吧，我一般不用通达信编公式的，今天只是友情出演而已。

我昨天和大家说过，投入资本回报率(ROIC)要和资金成本(WACC)进行比较。

资金成本WACC是股权成本与债务成本加权平均的产物，计算非常复杂，已经不是通达信能够解决了。所以对精确度要求不高的话，可以用10%来代替。

格力电器的股权成本与资金成本的差距非常大，在10个百分点以上，而且每年都是这样。这说明他的护城河很深很宽，而且能够维持相当长的时间，这与他的品牌是有关联的。

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昨天有朋友要我推荐几本关于估值的书。

估值的书，首推达摩达兰的几本，如

但我觉得他的书还是太专业，所以推荐一本多尔西的《股市真规则》吧，一个在当当卖，一个在京东卖，一样的。

他讲到，投资的五个核心原则：

1.做好你的功课。除非你知道这家公司的详细情况，否则你就不应当购买这只股票。

2.寻找具有强大竞争优势的公司。一家公司是怎样设法使竞争者无路可走，从而使自己获得丰厚利润的？

3.拥有安全边际。发现好公司只完成了投资过程的一半，另一半工作则是评估这家公司的价值。任何一个投资者的目标都应当是在价格低于股票价值时买入。

4.长期持有。投资应该是一项长期的交易，因为短期的交易意味着你正在玩一种失败者的游戏。

5.知道何时卖出。知道何时卖出一只股票，比知道何时买入股票更重要。

我前面讲到的ROIC的问题，其实在解决的五个核心原则的第二条，也就是寻找具有强大竞争优势的公司。估值问题，则是解决第三条，拥有安全边际。

而这五条，这本书都讲得很透彻。

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今天有所调整，牛牛的融资买入占比这个指标又成功了一次。现在有很多人开始悲观了。我倒不这样想。总体上我认为还是正常的调整。

今天医药股表现不错，好多新高了。

行业内部的高RPS股票个数为:

北上资金活跃股票，平安、万科、美的流入最多，茅台大幅净卖出。