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【财务指标之毛利率和净利率】 毛利率体现的是公司产品的附加价值有多高。 净利率体现的是公司的管理能力，是企业经营效益的体现。 一、计算公式： 毛利率=毛利润/营业收入 净利率=净利润/营业收入 注： 1、毛利润是指营业收入扣除主营业务的直接成本后的利润部分。不包括企业的管理费用、财务费用、销售费用、税收等。 2、净利润是指在收入总额中剔除各种税费之后的收入。即：净利润=收入-成本-销售费用-管理费用-财务费用 投资收益-资产减值损失-税金及附加 营业外收支-所得税费用 其他。 二、毛利率的高低和稳定性，受下面几方面因素的影响 1、公司所处行业 行业门槛比较低、价格竞争激烈，毛利率就比较低，稳定性也比较差； 行业门槛比较高，不出现恶性竞争，毛利率就比较高，稳定性也比较好。 2、公司竞争策略 完全竞争的产品、采用低成本策略公司的毛利率比较低且稳定性比较差； 有护城河、差异化策略成功的公司，保证了较高且稳定性的毛利率。 3、公司管理效率 在同一个行业，由于管理效率不同，因此不同公司之间的毛利率也会有高有低。管理效率好的公司的毛利率会高于管理效率低下的公司。 毛利率作为一个非常重要的财务指标，有助于我们选择投资方向，分析公司的核心竞争力。一般而言，毛利率长期低于15%的行业属于过度竞争的行业，毛利率长期在15%～25%的行业属于高度竞争的行业，毛利率长期在25%以上的行业属于竞争格局比较好的行业。一般情况下，公司毛利率持续稳定地长期高于25%，是具有核心竞争力的表现。 三、分析净利率时要注意以下几方面 1、净利润的高低受到企业战略、管理水平、营销模式等因素的影响，单纯的净利润并不能反映企业的真实盈利水平，所以看待净利润一定要结合企业的发展思路和商业模式。 2、因为净利润不但包含了营业成本、三大费用，也包含了资产减值损失、公允价值变动收益和投资收益，所以我们分析净利率时，要注意这些容易忽视的项目。 3、除了考察净利润的大小，还要考察利润的可持续性，它决定了公司未来的发展前景。比如用出卖股票，房产增大当期利润的公司，由于其利润的不可持续性，是没有参考价值的。 总之，分析毛利率和净利率，我们不仅要纵向看，看这家企业历年毛利率、净利率的走势，若是向上的，说明公司的经营效率、赢利能力在不断提升，或者这个行业的集中度在不断提高，同时，竞争的格局在进一步趋向缓和。更为重要的是，我们还要横向比较，即与同行业内的竞争对手乃至国外的同行业标杆企业进行比较，一直领先者，自然是行业内的龙头企业。  |
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