11月5日，民生证券2020年度投资策略会在上海举行。民生证券医药行业首席分析师孙建做题为《新医药，追本溯源——医药生物2020年投资策略》的演讲。
谈及医药股近期表现，孙建表示，2019年三季度经历了医药牛市，相对全A股的估值溢价率从年初100%提到130%，主体概股、短期业绩高增长个股、高景气板块及龙头估值中枢上移，成为前三季度医药行情的主要驱动因素。
这种涨势是否能够延续？
从行业基本面出发，孙建分析称，随着医改政策进一步深化，产业第一次变得越来越好、告别了仿制药缺乏替代能力又享受价格自由度的时代、医改部门间的联动进一步增长。
在这样的环境下，应该坚持怎样的选股逻辑？
孙建介绍说，要坚持市场化、全球化的选股路、优中选优。
具体来说，以子行业景气度排序：医药服务>创新药/械、生物药>特色原料药>医疗服务、药店>仿制药、中药、医药商业。
其中值得注意的是，近期“泛创新”板块普涨，创新药产业链引领。持续看好
CXO板块，更看好全球产业链转移过程中的小（大）分子CDMO产业；推荐凯莱英、药明康德、泰格医药。
在创新药板块，更加重视创新药管线的真正价值和未来面对外资竞争的竞争力；推荐关注恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等。
在血制品领域，随着行业温和复苏，供给端加大推广力度，产品渗透率有望提升；推荐华兰生物、天坛生物。
在生长激素领域，遵循渗透率持续提升逻辑。推荐长春高新，关注安科生物；
在疫苗领域，关注研发迈入收获期的企业。推荐康泰生物。
在特色原料药领域，量价逻辑到估值重塑。关注天宇股份、普洛药业、九洲药业等。
在医疗器械领域：产品迭代能力决定竞争力。推荐IVD产业链。
在仿制药、中药、商业领域，关注结构性机会及药店产业链。
