「2期大基金之一」光刻胶：19支光刻胶概念解析及财务数据对比

第一：时间点：

1：早在今年7月26日的消息，国家集成电路产业投资基金(二期)的募资工作已经完成,规模在2000亿元左右。按照1:3的投资资金撬动比,预计可撬动社会资金规模在6000亿元,最终总投资资金规模可能达到万亿元。在第一期国家大基金中 ,主要的投资方向是芯片制造( 63%) , IC设计20%、封测10% ,而装备材料仅仅占7%。

2：国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元。

3：11月14日正式投资国产存储芯片公司深圳市江波龙电子股份有限公司。

4：12月20日收盘后，兆易创新、汇顶科技、国科微分别发布公告，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“国家大基金一期” ）拟自该公告日起15个交易日后的三个月内，采取集中竞价交易方式分别减持所持三家公司不超过1%的股份。

第二：两期投资线路差别，认识减持的三家公司

1期投资线路：主要的投资方向是芯片制造( 63%) , IC设计20%、封测10% ,而装备材料仅仅占7%。

2期投资线路：

1）：对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持，推动龙头企业做大最强，形成系列化、成套化装备产品。

2）：对照《纲要》继续填补空白，大基金将加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全。

11月8日于北京钓鱼台国宾馆举行的“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上，华芯投资管理有限责任公司总裁路军表示：

1：大基金二期二期首先会关注已经在一期建立合作关系的公司和项目，例如长江储存，中芯国际、华虹等机构，这60多家公司在逐步发展的过程中需要持续的资本支持.

2：另外表示：“5G肯定是投资重 点”。

3：重点关注储存芯片行业，华芯已经向长江存储投资120亿美元，而且投资还会继续，“必须持续的投，你稍微一停下来很多东西就发生变化了”，存储对于中国的产业和安全都至关重要。

路军还表示，二期“大基金”将明确拒绝两类项目：

一是那些利用非正常手段进行竞争的项目，

二是造成国内产业布局不合理或者过热的项目。

通过上面2期线条和路军的表示发现，【2期基金并没有表述芯片设计行业】

一方面：中国芯片设计公司已经很多，按照拒绝类的感觉就是有【过热】的倾向。中国芯片设计公司和操作系统公司不在少数，但是架构IP多数是别人的，重复性很多。集成电路真正掐脖子的主要在两块：设计工具——EDA和制造设备——光刻机，这从2期线条也能看出来。

另一方面：从1期投资来看，芯片设计制造投资比例63%，显然最大，而且2期明确了设备制造的重点。

换一句话来说：

芯片设计已投公司，持续投资为保持龙头地位——抚。

设备材料投资将成为2期主要考虑的重点——主。

看1期准备减持的三家公司汇顶科技和国科微的主营业务一个是指纹识别芯片一个是固态硬盘芯片设计，另一家兆易创新也有指数识别同时还有存储。指纹识别显然不是我们国家卡脖子的科技，而且相对来说国产指纹识别已经全球领先；存储上面很明显要做大做强长江存储，因此相对兆易创新来说就只能放在第二梯队了。而国科微虽然出现了一款SSD固态硬盘的自主芯片，但是相对CPU，GPU和SOC来说就是小芯片了，平常公众讨论的所谓的芯片一般是指PC或者移动端的主要芯片处理器。

虽然芯片设计显然在1期出现减持，但是对于像CPU和GPU这样的大型芯片，2期基金也很明确需要再投入。目前1期更多地都投入到了IC设计上，投到高端芯片领域和短板领域的比较少。所以支持中国半导体集成电路产业的短板，装备业和材料业，还要支持像CPU、DSP、FPGA、MEMS这样战略性的高端芯片领域；而离子注入机、光刻机、量测设备、涂胶显影设备的国产化率接近为0%。

从准备减持的三家公司来看，未来可能还有哪些面临减持？思路就要围绕重点龙头，并且市场占比份额小，可替代规模大，掐脖子厉害的公司就是需要继续投入的。

第一期大基金投资的企业包括：

晶圆制造商：中芯国际、长江存储、士兰微等，

封装测试厂：长电科技、华天科技、通富微电，

IC设计厂：紫光集团、纳思达、国科微、中盛科网络、兴微电子、兆易创新、汇顶科技、景嘉微等；

设备制造商：中微半导体、北方华创、长川科技等；

材料商：鑫华半导体、新昇半导体、安集微电子、雅克科技等。

第三：大基金2期投资线路

1）：一期中的刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域龙头企业做大最强，形成系列化、成套化装备产品。

2）：填补空白，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局。

一期重点：

刻蚀机：

中微半导体（MOCVD与刻蚀设备）、

北方华创（综合性半导体设备厂商）、

万业企业（离子注入机）、

薄膜设备：待整理

测试设备：

精测电子（半导体检测＋测试设备）、....

清洗设备：

至纯科技（高纯工艺系统供应商，正积极切入清洗设备领域）、

蓝英装备（子公司UCM AG自2008年开始与ASML（荷兰光刻机制造商阿斯麦公司）开展合作，目前UCM AG为ASML及其供应商提供极紫外光刻机（EUV）的光学系统相关关键部件的清洗设备）、

半导体化学材料：

雅克科技（半导体新材料龙头企业。公司深耕半导体材料领域，主要涉及SOD、前驱体、含氟特气、封测用硅微粉等半导体核心材料领域，覆盖半导体薄膜沉积、刻蚀、清洗、封测等半导体核心环节，下游客户包括SK海力士、三星电子、台积电、中芯国际、长江存储等世界知名半导体厂商）

二期空白之一：光刻胶概念（19支）

当前光刻胶概念19只上市公司，分别是：

光华科技
公司将结合 PCB 电子化工材料的开发经验，通过引进团队和自主开发，重点布局超净高纯试剂、光刻胶、IC封装材料等关键产品的研究。

江化微
公司主营业务为超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等湿电子化学品的研发、生产和销售。

强力新材
2018年公司主营业务产品仍以光刻胶专用化学品为主，分为光刻胶用光引发剂（包括光增感剂、光致产酸剂等）和光刻胶树脂两大系列。

容大感光
公司的光刻胶产品主要包括紫外线正胶、紫外线负胶两大类产品以及稀释剂、显影液、剥离液等配套化学品，主要应用于平板显示、发光二极管及集成电路等领域。

南大光电
2019年半年报披露：为提升公司后续的发展能力，公司加大了对 193nm 光刻胶和前驱体的研发投入力度，公司研发费用投入比去年同期增加一倍。 公司正在自主创新和产业化的 193nm 光刻胶项目，已获得国家 02 专项“ 193nm 光刻胶及配套材料关键技术研究项目”和“ ArF 光刻胶开发和产业化项目”的正式立项，先后共获得中央财政补贴 15,101.65万元，地方配套 5,000 万元。公司组建了包括高级光刻胶专业人才的独立研发团队，建成 1500 平方米的研发中心和百升级光刻胶中试生产线，产品研发进展和成果得到业界专家的认可。目前“193nm 光刻胶及配套材料关键技术研究项目”的研发工作已经完成，正在等待验收。公司设立光刻胶事业部，并成立了全资子公司“宁波南大光电材料有限公司”，全力推进“ ArF 光刻胶开发和产业化项目”的落地实施。预计2019年底在宁波建成一条光刻胶生产线，项目产业化基地建设工作进展顺利。

晶瑞股份
公司是一家专业从事微电子化学品的产品研发、生产和销售的高新技术企业，主导产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池材料和基础化工材料等。

金龙机电
金龙光电有限公司电容式触摸屏Sensor项目，预计项目达到一期月产300万片设计产能时经济效益靶材及光刻胶达到年值1800万元。

上海新阳
公司为拓展业务范围及产品应用领域，投资设立控股子公司上海芯刻微材料技术有限责任公司进行193nm（ArF）干法光刻胶研发及产业化项目。

高盟新材
2019年11月8日公司在互动平台称：公司参股的科华微电子是国内拥有并正常使用荷兰ASML光刻机的光刻胶公司。

广信材料
公司在互动平台回复称公司光刻胶项目研发正在进行中，已经有部分研发成果

飞凯材料
公司的光刻胶产品主要目标应用于TFT-LCD行业，产品性能满足行业应用需求。

宝通科技
2019年3月13日公司互动平台披露博砚电子为宝通辰韬投资，该公司是一家研发、生产光阻的厂家，主要产品为彩色滤光片用光阻黑色矩阵光阻、感光间隙材料，产品广泛适用于液晶显示屏、印刷电路和集成电路以及印刷制版等。该公司持续技术创新战略，凭借自身雄厚的科研实力，突破本土制造的长期技术瓶颈，已经成功开发出系列光刻胶产品。

西陇科学
2019年7月16日公司在互动平台回复称公司有光刻胶配套的化学试剂产品。

同益股份
公司在19年7月22日互动平台中回复：针对面板行业对光阻材料的巨大需求，公司引入韩国光阻材料供应商SMS、KISCO、DKC，国内部分客户已进入材料打样测试认证阶段，下一步公司将配合客户逐步实现量产。

怡达股份
2019年7月17日互动平台回复称公司不生产销售氟聚酰亚胺、光刻胶、高纯度氟化氢产品。公司产品可用于光刻胶领域。

胜利精密
公司正在将业务拓展至光刻机产线整体解决方案，开展的光刻机产业化项目总投资额约8.59亿元。

捷捷微电
2019年7月26日互动平台回复公司拥有“高粘度光刻胶无胶丝匀胶装置”专利，以及子公司捷捷半导体拥有“一套光刻胶残胶收集装置”。

永太科技
电子化学品方面：永太新材料年产1500吨CF光刻胶项目已进入了项目验收阶段。公司年产60吨OLED电子材料建设项目正在稳步推进中，继续加大在平板显示领域的布局。

芯源微
产品包括光刻工序涂胶显影设备(涂胶/显影机、喷胶机)和单片式湿法设备(清洗机、去胶机、湿法刻蚀机)。

19支光刻胶概念公司财务数据对比，截至时间：2019年12月24日

原创：上市公司调研