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世界著名对冲基金——桥水基金（Bridgewater Associates）创始人瑞-达利欧（Ray Dalio）  他创立的桥水基金，是美国历史上最赚钱的对冲基金，远超声名在外的索罗斯的量子基金。基金投资门槛是资产50亿，最低投资金额是1亿美元。 达利欧26岁创办桥水基金，经过40多年的发展，桥水基金位列美国最重要的私营公司第五位。他入选《时代周刊》世界100位最具影响力人物，并跻身世界前100名富豪。由于他独到的投资准则改变了基金业，被称为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。 按照他的资产配置方法，在过去30年，只有4年是亏钱的，这其中最多的也亏不到4%，最小亏0.03%，几乎可以说是忽略不计了，其他26年全是正收益，而且每年的年化收益接近10%。他在自己的著作《原则》一书中也没有说出是如何配置的，但却被《钱！7步创造终身收入》（这本书采访了美国10个富豪的创富秘笈）的作者问出了关键！  原来他的核心配比是股3债7。股票全部是买入指数，债券要配40%的长期国债来平抑股票的波动。 担任耶鲁大学的首席投资官27年的戴维·斯文森，期间把10亿美元的资产变成239亿美元，27年的年化收益率达到13.9%。就曾说，在较长的期限内，你根本不可能战胜指数基金。而指数基金，让你的钱得以始终留在市场里。不做估值差，只赚增长的钱。 被称为指数基金教父的约翰博格也说过，什么也不要做，老老实实的待在市场里。不要想着战胜市场，你先想着成为市场就好。这样你至少站在了胜利者的一边。让自己不断扩张不断成长，享受复利。 他们都认为投资到一个高速增长的国家，本身就有一个不低于10%的年化增长率。所以中国当下无疑是即有高增长，又有低估值的好地方。 达利欧的配置非常清晰
问题是，很多时候我们并不知道我们处于哪一期。而且，即使处于这一期，也就是美林时钟，中国的资产配置收益也不完全跟着理论走。   那么我们干脆就用一个简化版的达利欧配置，通过股债均配来看看结果。 选择主要的宽基指数，沪深300，创业板，中证500，中证红利，标普500，恒生等，从有ETF可以买入以来的2014年算起。 考虑到简化，可以剔除中证500，因为最惨的2018年，他的跌幅达到32%，而涨的最好的年份2015年，也没有轮到他。 还可以剔除中证红利，属于中不溜。 标普500在2016年涨幅领先，并且和A股不相关，在2018年下跌的时候，跌幅却是股票中最小的。另外，恒生也有在2017年贡献了涨幅。  假设要最简单，那么可以只配沪深300和创业板，每个25%，国债通过分析长期和短期后、发现还是长期国债更好，波动小，收益也不差。 得到股债均配的情形，年化是8.8%，最大回撤是2016和2018年，接近10%，这似乎是一个可以忍受的回撤。如果要更保险，就可以选择达利欧的股3债7，这样的年化是6.8%，最大回撤是5%。 其实，长期国债的平均年化是3.91，那么，理论上大于3.91的安全的产品都可以替换国债。比如，我们可以将国债用刚刚兴起的网络银行的存款产品代替。比如，2019年12月刚成立没多久的武汉众邦银行的5年期存款利率达到了5%，现在即使没有了这个收益率，很多地方性银行的理财产品也经常有大于3.8%的收益率。以这样利率的存款代替，可以提高1个点的总体收益，让年化达到9个点。而且存款50万以内也是受保险保护的。银行都有这么高的利率，这方面，中国简直比美国太美好了。 如果只是简单的持有创业板指数，那么2014-2019年6年的年化回报是11%，但是却要忍受2016和2018年2年超过20%的回撤，以及2017年1次超过10%的回撤，这个对心理是极大的冲击，搞不好，就忍痛割爱了。 如果通过股债均配的方法，年化有8-9%，那么10年后资产也翻倍了。其实，仔细观察股债的收益，你可以发现全部资产都下跌没有出现，倒是股债都涨的情形6年中出现了3次。这样的资产配置管理方法，非常适合100万级别的中产阶级。而如果对于机构，那么还必须加入原油、黄金等商品、海外股票指数来进一步分散风险。 这种配置的核心是不要去预测市场，因为你根无法每次预测准确。只要做好配置，利用经济周期，波动到哪一象限，总有资产对应会涨。而且每年进行手动重新股债再平衡，也客观上做到了对高盈利资产的减持，对低估值资产的重新配置。 还有更厉害的，如果你可以贷款到比这个收益率低的资金，比如通过境外大额保单抵押再融资的方式，那么贷款利率只有不到2个点，即使是最保守的股3债7的方式，也可以每年多出来5个点的收益，轻松实现美元资产管理超过10%！这也就是为什么富人总是越来越富有，财富的高级阶段就是钱生钱！而人生的最高级境界不就是要有除了工作以外的稳定收入啊！ |
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