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要理解负利率背后的意义，我们需要从银行说起。 银行业是世界上最古老的行业之一。老百姓把钱放在银行里，银行支付存款利息给储户。同时银行将这些存款外贷给其他人或者企业，收取更高的贷款利息，通过存贷之间的利差来赚取利润。这样的商业安排似乎天经地义，几百年来一直都是这样。 但现在这个延续了几百年的传统正可能发生颠覆性的变化，而产生这个变化的根本原因就是：负利率。在负利率下，银行不需要向储户支付利息。相反的，储户如果想要把钱存在银行里，他需要付钱给银行。银行向其他企业或者机构发放贷款时，也未必能够受到贷款利息。相反的银行也可能需要向别人支付利息以求别人借他的钱使用。 这看起来似乎是一个非常疯狂的主意。但这个疯狂的主意，在世界上一些发达国家已经成为了现实：日本，瑞士，瑞典和丹麦都出现了负利率。 负利率的原因 2008年的金融大海啸，是二战以后全世界发生的最大的金融危机。为了应对这场前所未有的金融风暴，全世界所有国家的央行都采取了非常激进的货币政策，大幅度降息。比如美国的美联储将基准利率从5%左右下调到0.25%，英国的英格兰银行将基准利率从6%左右下调到0.25%，欧洲的欧央行将基准利率从4%左右下调到0%，而深陷流动性陷阱的日本在金融危机发生以前的利率就已经在0%左右，因此没有更大的下调空间。 截止2016年9月份，全世界所有发达国家的基准利率都在2%以下。实行零利率的国家有：欧洲和日本。实行负利率的国家有瑞典和瑞士。如果以银行间拆解利率（LIBOR）作为标准来衡量一个经济体的利率，那么陷入负利率的国家更多。 问题在于，在全球各大中央银行大幅度调低利率以后，这些国家的经济复苏并没有想象中的那么快。欧洲的一些国家在金融危机之后又经历了欧元债务危机和英国脱欧危机，受到影响的国家经济增长乏力，失业率持高不下。日本在连续推出了多轮量化宽松（QE），以及最近两年安倍政府推出的双化宽松（质化量化宽松，QQE）后，还是无法将经济从通缩陷阱的泥潭中拉出来，迟迟无法实现央行定下的2%的通胀目标。在这种情况下，央行决策人员想到了进一步更加激进的货币政策：负利率。 经济合作与发展组织（OECD）的经济学家William White对此的解释是：在绝大部分的经济模型中，刺激经济发展只有一种手段，即调整利率。在这样的经济模式下，要不断的给经济推动力的话，我们迟早会进入负利率时代。 负利率四层含义 第1层意思负利率当然是指银行的负利率，最通俗来讲就是你把钱存到银行里，传统都是银行给你利息对吧？像咱们现在比如三年期五年期大概就是二点几吧，存100块钱银行给你两块钱，这就是银行再把钱贷出去，银行去赚那个息差的钱，那储户能够得到利息，通常几百年来的银行都是这么运作的。现在不一样了，现在世界上有些国家是你把钱存到了银行，到期了还需要倒给银行钱，这叫做负利率。这个在中国老百姓听起来是不是有点不可思议，但是这就是事实，实际上是从2015年以来日本和欧元区，丹麦和瑞士一些国家，为了刺激疲软增长的经济，采取的一种非常规的政策。如果一个国家的央行说要实行负利率，那就是指这种情况，倒霉的就是银行。因为一方面商业银行在央行那里的准备金得不到利息反而要倒贴，另外就是，真正的这个储户呢，一般对于小储户他们在目前这个时代，还是不能真的让储户去倒给银行钱，所以对比如瑞士，它的基础利率是-0.75%。实际上像50万瑞朗以下的储户，银行还是给他利息的，可能是给个0.25%吧。100块钱给个2毛5左右，但是对于50万瑞郎以上的银行是真的要向他们收取利息，这就是负利率，所以这是实际的操作，这是第1层意思——银行负利率。 第2层意思负利率就叫实际负利率，其实就是只讲货币贬值的问题。实际负利率是指在某些经济情况下存款的利率小于同期CPI的涨幅，也就是说你存的钱，赚的利息其实是赶不上物价的涨幅。实际上，你的存款随着时间推移购买力在下降，比如说存在银行里100块，给了你两块钱，但是呢，猪肉涨了三块钱，那实际上购买力在下降。财富就好像是在缩水一样，所以这种情形也被称之为负利率，所以这叫实际负利率，其实是货币贬值的问题。 第3层负利率的意思就是在金融圈里，一般我们说负利率，Zero Lower Bound，ZLB (零利率下限),不是周立波啊，这个是调节经济和货币的一个专业手段，基本上是包含了上面我们说的三种利率以及这三种手段后来做出来之后，诞生、发展和前景的一种讨论。是一个经济学流派当中的货币政策的一个手段，这个ZLB呢，在十几年前其实已经被很多经济学家讨论过，它是指当名义的利率接近0或者低过零的时候。 第4层意思一般就是指国债负利率。2019年这也是大家最为关心的，这半年就是这些主要的发达的经济体国家债券，收益基本上大规模的迈入了负利率的时代，截止到这两天，2019年的9月。全球负利率的债券市值接近16万亿美元，已经占了全球债券中市值的30%，而且不断的创出了历史新高，这也是引发了金融市场上一个比较大的关注。怎么这么大体量的国债，它居然是负利率，但是还为什么有这么多人买呢？这是后面要解决的问题，这是第2层意思就叫做国债负利率。 负利率的时代我们应该怎么办？ 负利率来了会有什么影响呢？ 那么对于国内的影响是什么呢，咱们的宏观政策是如何应对的呢，咱们国家是怎么需求的呢？因为咱们国家无论是债券还是银行都是有利息的，而且是比较高的，咱们选择了一个什么样的办法呢？我们来看看咱们的国内，一般来讲要刺激经济，有两个政策，一个就是货币政策，另外一个就是财政政策。我们在每一次的央行的会议和每年金融会议都在听这两个东西，那到底是货币好，还是财政好，到底用哪个比较多，哪个比较少，用哪个才是最正确的方式呢？从货币政策的利与弊来看就是，如果过度的使用货币政策，可能会有资产价格泡沫，那可能楼市或者股市或者别的一些资产的泡沫会产生，第二就是私人部门的杠杆率就会上升，第三个就是贫富的分化会继续的加剧，第四个就是利率会持续的下行。 在负利率时代，你手里的现金越来越值钱，但如果你把钱存银行，就要收取你的管理费。那我们为啥还要存银行？我取出来放家里不行吗？你能想到的，外国人民早就想到了。德国保险箱的销量，在2016年突然暴涨，就是因为大量的德国人把现金带回家储藏。但是把现金放在家里，有安全风险，运输也困难，你要是几万几十万还好，如果你是身家上亿的人，这么做风险就太大了，所以只能放银行。 如果你不愿意忍受被银行“剥削”，那你可以把钱取走，不管你是投资还是消费，都欢迎你。但如果你认为对外投资有亏损风险，那你就只能忍受剥削把钱存在银行，没有什么好办法。凯恩斯主义的放水大法，边际效益越来越低，正在接近失灵的边缘。除非科技和生产力出现了飞跃式的提升，否则这个问题短时间内是无法解决的。中国确实会逐渐走入负利率时代，可能进入的速度比较慢，但这是必然的结果。在负利率时代，你的现金会越来越值钱，你不用害怕高速通胀了，看看日本吧，能维持2%的通胀都要举国庆贺。 但是你的存款，却拿不到任何利息。 25年前，我们习惯了10%的利息； 5年前，我们习惯了6.0%的利息； 今天，我们被迫要习惯4%的利息； 或许在不久的将来，要习惯2%的利息乃至零利率、负利率！ 降息是中国的大趋势，会给普通人带来三个方面的冲击，楼市、股市和理财。把握好这次机会，你的人生或许会实现弯道超车。首先就是楼市。我们都知道，中国的楼市是有泡沫的，用5%的贷款成本，去购买一个1.5%收益的资产。脑袋没坏的人都不会这么做，冒着3.5%亏损还愿意买房的目的，就是指望涨价。如此巨大的泡沫风险，大家都看得到，所以中国用行政命令，强制暂停了飙升的房价。不准涨，也不让跌，这就是中国楼市。不让涨容易，但不让跌其实是很难的，因为一旦所有人都确认房价真的不会涨之后，3.5%的利差会让大量的人崩溃，理性的人会选择直接卖出房产，导致价格崩盘。所以，最近我们可以看到，各地的房地产政策，其实都开始陆陆续续的松绑了，以支撑房价。不涨也不跌，其实是很考验政策水平的。但如果中国的降息空间被打开，那问题就简单了。虽然房租很难上涨，短期内只能有1.5%的收益。但如果房贷利率降低到3%，甚至更低呢？那房价的泡沫，就没那么大了，再熬几年，房租涨上去了，这账就抹平了。如果你的钱存银行没收益，对外投资也没地方的时候，1.5%的房租收益，其实也是挺不错的。所以，我对中国未来房价维持横盘的信心又增大了，因为政府手里可以打的牌更多了。 当然，不要指望房价上涨，不准涨价的红头文件在那里摆着，巨大的泡沫在那里放着，不跌已经很不错了，别指望靠这个投机暴富了。 然后是股市当整个社会的利率水平下降的时候，人们会疯狂的追寻一切可以增值的资产，无风险利率越低，人们的风险偏好会越高。 我举个例子，无风险利率是3%时，一个8%收益但有6%风险成本的资产被人不屑一顾，因为实际收益只有2%，这个资产必然暴跌。但是当无风险利率从3%降低到1%时，这个资产就会被人当成宝，价格肯定要翻倍，因为价格翻倍，实际收益才会从2%会降低到1%，和无风险收益持平。 一旦中国开启大规模降息通道，股市将是最大受益者。最后是理财。很明显，未来的利息会越来越低，不可能会越来越高，因为全世界的资本环境都是如此。 所以，我们选择理财产品时，可以选择一些锁定当前高利率的长期产品。 以前，很多人喜欢短期理财，时间越短越安全，一锁几年的产品看着就不靠谱。 但现在，那些动不动锁定3年5年甚至更久的产品，如果能确保当前的利率固定不变，那我觉得，反而是好事。 别人的利率在下降，而你的利率是固定的，这一进一出，加上时间的复利，可不是一个小数目。 看清世界经济大势，了解中国最新经济动向之后，你就知道该如何分配你手中的资金了。不管是负利率时代还是高利率时代，你只需要提前比别人认清大势，那你就走的比别人快，只要你快人一步，就可以实现弯道超车。 毕竟，人和人之间比的是相对值，从来都不是绝对值。 个人应当怎么应对？ 桑坦德银行的英国主席维尔达曾经在接受采访时说过一句话就说银行很难将负利率传递给他们的零售客户，要告诉我们的储户，你把钱存进来，你还要给我们钱，简直比登天还难。我们需要面对的是货币贬值的压力，也就是实际利率的下行，也就是利息赶不上通胀，我们被猪打败。因为猪价涨的快呀，去年我们说了猪对吧？当时牧原那些也才25，后来到了70多翻了两三倍。我们错过了第1次猪，我们后面几年不会再错过第2次猪，对我们所有的这个，这里的听众朋友来讲。那么如何去打败实际利率，是你个人应该是要去不断的去增值，不断的去成长，才能打败这个实际的利率，明白了吗？从资产配置方面，尤其又在房地产的收益买房子收益会不断下行的情况下，你除了自我增值以外，说老实话，从资产的配置角度来讲，除非你变得越来越专业，否则真的没有什么能够打败通胀的好机会。 所以投资者面对负利率，我们估计是未来10年的新常态。银行储蓄理财产品的收益率估计会一跌再跌，靠这一类收益为生的人群可能会遇到收不敷支的窘境，如此金融环境下的金融机构盈利能力会遇到很重大的挑战。QE本质上就是一个劫贫济富的收入再分配，缺少投资能力会成为底层的社会人士，收入实质的进一步下降，而且也可能会撕裂整个社会。但是由于各方面的这个国家的这些利益，饮鸩止渴，大家又怕发货币又不得不这么干。所以，我希望大家就是要不断的去学习，好好守着你的钱，学本事，我们来应对这个时代。 数汇财经服务金融B2B，构建知识分 享和资源对接的平台 长期关注有助于提升自我知识体系的 构建 对我们的内容有任何建议 点个在看让我们知道 期待您的评论  |
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来自： 1965yumeng > 《保险》
