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很多朋友听到XX红利指数基金，可能会有这样的想法：是不是我买了这个基金，就可以等着它定期给我分红啊？不是的。XX红利指数是执行了红利策略的指数，例如上证红利指数是挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本形成的指数。是不是感觉红利策略听起来很复杂很神秘呢？今天就来给大家简单科普一下红利策略吧。 一、红利策略是久经市场考验的策略 红利策略，是指在高现金红利的股票中精选具备成长潜力的公司股票进行投资，属于因子投资的其中一种策略。这些股票有长期稳定的分红，且分红率和股息率高，不仅平衡了收益与风险，还能抗通胀，因此一直以来受到专业投资者的广泛青睐。目前主流红利指数成份股主要来自金融、可选消费、房地产等行业，这些行业板块普遍具有高分红、低估值、业绩优异的特征。 红利策略又可追溯到1991年美国基金经理迈克尔●奥希金斯所提出的“狗股策略”(Dogs of the Dow Theory)。该策略的做法是，每年年初从道琼斯指数找出10只股息率最高的股票，平均资金买入；一年后再找出新的十大高息股，卖出不在TOP10榜单的股票并换成新入榜单的股票。投资者每年可能只需花5分钟进行选股，便可重复这个策略操作，因此狗股策略又被称为懒人策略。红利策略与狗股策略在构建原则上是类似的，即都是根据股息率的高低依次分配权重，构建高股息的投资组合。 二、红利策略三大优点 1、挑选的公司一般具备强大且持续的赚钱能力。长期看，分红将现金流分配给股东，持续的高分红就意味公司持续的高价值，这些公司的股价终会与公司的价值相匹配。试问如果上市公司利润非常微薄的话，哪还有钱给股东高分红呢？这很难作假。 2、红利策略有效性高。随着监管层要求上市公司多分红，红利因子在A股市场的有效性也会随之增加，因为红利策略的可选范围增加了。 3、高抛低吸，熊市更抗跌。理论上，红利指数把股息率（股息率=每股分红/每股股价）作为筛选条件，在牛熊市的分红差距不大的前提下，在熊市的时候将高股息率（同时估值相对低）的股票选进来，在牛市的时候会调出低股息率（同时估值相对高）的股票，相当于做了高抛低吸。如图1，在大部分历史时间，上证红利指数的市场表现要优于上证综指。且近10年看来，上证红利指数大部分时间的年股息率都在3%以上，最高达到5.61%（如图2），也领先于上证综指的股息率。 图1
图2
（以上图片来源：choice） 三、红利策略为何能赚钱？ 高分红投资实际赚的是三部分钱：龙头红利、复利效应和低估值。 1、龙头红利 这些稳定分红的上市公司之所以会愿意将现金分出去，一方面，多半是因为攒的钱多，又不太需要做烧钱的大幅扩张，有多余的钱可以用来回报股东；另一方面，公司保持高分红也能树立起“良心”公司的声誉，获得投资者的认可。 一般这些高分红的上市公司都会是俗称“现金奶牛”的蓝筹公司，所在行业已经相对成熟了，同时这家公司在行业里还有点儿地位，不用急于扩张。也就是说，高分红投资实际上从这些“行业龙头”的经营中分了一杯羹。 2、复利效应 通过“再投资”实现“钱生钱”的方式就是复利效应。有了现金分红就可以将这些钱持续的投资于资本市场。如果投资于股票市场，假设股票市场的年化收益率是10％，那你1块钱的分红在10年后将变成2.59元。如果担心股票市场波动太大，即使都存到银行，在年化收益率3％的情况下，10年后也有1.34元，至少不会跑输通货膨胀。 3、低估值 红利策略主要是通过筛选“股息率”这一指标，假定了公司的分红稳定且具有持续性（可理解为每年坚持分红且差距不大），那么从它的计算公式（股息率=每股分红/每股股价），我们可以推理出，高股息率的公司，股价相对不会太贵，估值存在低估的可能。因此，红利策略不仅可以赚股票分红的钱，还可以赚低估值股票上涨的钱。 总结起来，红利策略的投资标的既有良好的盈利能力又有较低的估值，另外通过分红再投资还可以收获复利。听起来简单，但是对我们广大的普通投资者来说，长期坚持一个投资策略却是非常困难，要克服各种诱惑和心理障碍。所以就有了各种红利指数以及跟踪红利指数的基金，将红利策略固定成指数规则，然后被动化地执行这些投资规则，这样投资者们只需要买该类指数基金，就可以享受红利策略带来的好处了。 转载来源：网络 $上证指数(SH000001)$ $红利指数(SH000015)$ $红利ETF(SH510880)$ 免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。 风险提示:本文件不构成任何投资建议或承诺，华泰柏瑞基金管理有限公司（以下简称“华泰柏瑞基金”）或华泰柏瑞基金的相关部门、雇员不对任何人使用本文件内容的行为或由此引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资华泰柏瑞基金管理的产品时，应认真阅读相关法律文件。华泰柏瑞基金在本文件中的所有观点仅代表华泰柏瑞基金在本文件成文时的观点，华泰柏瑞基金有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表华泰柏瑞基金的立场，华泰柏瑞基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。 |
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