前言宅理财,足不出户,一样可以学习投资理财知识。 很多刚开始接触理财的新人,往往都有一个同样的问题:货币基金的收益太低,投资股市的风险又太高,有没有一种投资产品风险可控,收益又能跑赢通胀,保护我们的财富不受损失呢? 当然有,就是我们今天登场的这位全面型投资产品的代表——债券基金。 债券基金的介绍债券,在投资产品大类划分上,属于固定收益型产品,是一种非常古老和成熟的投资品种。债券基金,顾名思义就是专门投资于债券的基金,要求是至少80%以上的资产配置于债券。 而说起基金,大家的通常首先想到的可能是股票型基金,其实在公募基金里,股票型基金的规模占比最少,属于不折不扣的小弟。截至去年年底,我国股票型公募基金的总规模为12992.62亿,而债券基金的总规模已经达到了27660.83亿。(当然老大还是货币基金,71170.56亿,没法比。) 债券型基金不但规模庞大,种类也非常繁多,让不少刚接触的投资者挑花了眼。 其实,咱们普通投资者,投资理财的时候,只要抓住一条主线,那就是'风险-收益':风险和收益,必然成正比。顺着这条主线,自然就能把产品分类理清,并且挑选出适合自己的产品。 债券基金的风险风险,就是指投资亏损的可能性。风险的划分,一般分为:信用风险、市场风险和流动性风险三大类。 要判断一支债券基金风险的类型和大小,最直观的一个办法,莫过于看持仓。 我们打开备选的债券基金,查看它的持仓:
这样才会不被债券基金五花八门的命名所迷惑,才能准确地把握住“风险-收益”这条主线。 上面那支基金为纯债基金,下面为混合型债券基金,看持仓比例一目了然。 一、信用风险
债券本身,可以分为利率债和信用债,两大类。
那么很明显,利率债基本可以视为无信用风险;而信用债则有可能违约,存在信用风险。同样地,由于信用债承担了信用风险,它的收益,也就是风险补偿,也要高于相同条件下的利率债。 信用风险是纯债基金面临的最主要风险。一支纯债基金,信用债的持仓占比越高,基金承担的信用风险也就越高,相应地收益也越高;反之亦然。具体的债券持仓,可以在基金信息里看到。 银行间同业交易中心中对于利率债和信用债的分类标准 同样是信用债,评级不同,风险和收益也不相同。 信用债评级从高到低,一般分为A、B、C、D四个等级;以标准普尔分级为例,前三个等级,又可以细分为AAA、AA、A;BBB、BB、B;CCC、CC、C三个子等级;每个子等级,再用+-号来做微调。
债券基金中,专门投资高等级债券的基金,相比普通债券基金,波动性性更小,更加稳定,但相应地收益也会更低,更适合风险厌恶型的投资者。 除了发债主体,信用风险还受到期期限的影响。 短期债券的信用风险要低于长期债券;期限越长,面临的不确定性就越高,可能违约的风险也就越高。 这个很好理解吧,比如张三来找投帅借钱,说明天就能还,那么投帅可能很爽快就借他了;可如果张三说明年再还我,那投帅就要考虑一下了。如果要求是'借我点钱,10年后还你',那么回答肯定变成'哎呀,我现在手头也没钱啊,最近投资亏得一塌糊涂,都赔光了'。 所以,同样是纯债基金,长期纯债基金比短期纯债基金,承担的风险更大,可能获得的收益也更高。 二、市场风险 如果债券基金的持仓中,除了普通债券,还包括股票或可转债,那么基金的盈亏,一定程度上,就会受到股市波动的影响,也就是除了信用风险,还要承担一部分市场风险。
股票、可转债这种权益类风险资产的占比越多,基金估值受市场波动的影响也就越大,市场风险也就越大。 除了风险资产的持仓占比,具体的持仓类型,也很重要。同样的占比,购买的都是大盘白马绩效股的基金,波动性就会明显小于重仓了小盘成长股的基金。 市场上还有一类专门以可转债为主要投资目的的可转债基金,同样,我们可以看到这类基金的持仓中,不但包含股票,债券持仓中可转债的占比也相当的高。 由于股票和可转债的价格都受股市波动影响,所以可转债基金的风险,比普通混合型债券基金更高。可转债基金去年的平均年化收益接近20%(剔除19年新成立的可转债基金),而行情不好的时候,跌起来也同样令人肝颤,所以更适合愿意承担高风险的进取型投资者。 从基金的重仓股票和重仓债券中,可以准确地判断出基金的风险类型和大小 三、流动性风险
债券基金中有一类,叫'定期型开放式基金',有点类似大家熟悉的理财产品:
这种基金的优势在于封闭期内没有赎回压力,资金利用率高,可以加大杠杆,长期投资,追求更高的收益。 但对投资者而言,就算临时急需用钱,基金在封闭期内也无法赎回,存在流动性风险;但另一方面,定期型开放式基金,也会提供相应的流动性补偿,使得它的收益,一般要高过同等条件下的普通开放式债券基金。 债券基金的选择单个投资产品把握的主线是'风险-收益',而资产组合配置的主线则是“低相关性”:利用不同资产的低相关性,甚至是负相关性,打造出一个整体风险更低,收益更高的投资组合。 纯债基金还是混合债基金 如果投资者已经配置了其他与股市直接或间接相关的资产,比如,股票、股票型基金等等,那么,最好购买债券基金的时候,就选择不含有风险资产的纯债基金。 因为一般来说,股市和债市是有负相关性的,股市大涨的时候,债券的价格通常是比较低的;反之亦然。(少数年份也会出现股债双杀的惨剧。)引入纯债基金的配置,相比单一地持有股票等权益类产品,可以有效地提升整体资产抵御风险的能力,大概率做到旱涝保收。 相反,如果没有涉足过股市,想分享股市波动带来的财富增值,又惧怕股市的高风险,那么混合型债券基金,以债为本,以股添色,如果长期持有,有望获得比纯债基金更高的平均收益。但是混合型债券基金的波动性比较大,有可能受股市影响出现连续较大幅度的回撤,要求投资者有一定的风险承受能力。 某五星债券基金与沪深300的三年收益对比 长债基金还是短债基金 市场利率的变化,对长债基金和短债基金的影响,其实并不相同。虽然从原理上讲,都是市场利率下降,债券价格上升。
所以,从长期来看,短债基金对利率变化的反应,跟长债基金相反,跟货币基金倒是有些类似。(货币基金主要投资于货币市场工具,它的收益高低,可以近似理解为,钱是否值钱。比如市场钱紧,货币基金收益就高。) 那么,如果投资者已经配置了余额宝之类的货币基金,投资债券基金最好就选择长债基金,以对冲利率变化可能带来的风险。 反之,如果投资者对流动性没有特别的要求,也可以直接配置一部分短债基金,作为货币基金的代替品,博取更高的稳定收益。
也就是说:
可转债基金还是直接购买可转债 前面说了,可转债基金受股市影响更大,是所有债券基金中风险最高的,超过普通混合型债券基金。 对普通投资者来说,最好的方式,当然是在股市低迷的时候,提前埋伏入场。如果无法确定,当前市场是否已被低估,也可以像投资股票型基金那样,采取定投的模式,靠时间来平滑波动曲线,用耐心熬过黑暗期,直到市场回暖,静待花开。 如果资金量很少,投帅感觉,积极参与可转债打新也是目前一个不错的投资方法。可转债打新跟新股申购不同,不要求投资者必须事先有股票持仓,有账户就可以参与申购。(申购的时候重点关注下债券的溢价率。) 资金量大的投资者还是老实申购基金吧,单一债券风险不可控,而基金的优势就是可以通过分散持仓,把单一债券的影响降到最低。 综上债券基金的种类很多,可以满足不同投资的需求;不管是保守型、稳健型还是进取型投资者都可以从中挑选出适合自己的产品。 债券基金的命名各式各样,在挑选的时候,我们要把握好'风险-收益'的主线,通过观察基金持仓,认清投资这支基金可能面临的风险类型和大小。 配置债券基金的时候,则要抓住'低相关性'这一核心要领,不要盲目追求收益,而是要通过组合配置,打造出可以抵御各种风险的安全堡垒。 选对债券基金,才能做到任市场风云变幻,我自岿然不动,才是真正的'躺赢'。 我是仁义礼智投,国有商业银行总行注册国际投资分析师,有关投资方面的问题欢迎大家相互探讨交流。码字不易,各位老铁都看到这了,不妨点个赞再走吧。PS:我不是什么小编,如果嫌ID太长,一定要起个昵称的话,就叫我投帅吧。。 |
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