第一节 财务分析
企业或企业相关利益者通过对企业过去与现在的财务状况（资产负债表）、经营成果（利润表）及现金流量（现金流量表）进行分析，并借此对企业的发展趋势进行研判，为企业或企业相关利益者进行财务预测和决策提供依据。
一、财务分析的意义
（1）可以评价企业的财务实力。（2）可以评价企业的经营业绩。（3）可以改善企业经营管理，提高经济效益。（4）可以评价企业的发展趋势。
二、财务分析的内容
（一）盈利能力分析。包括销售毛利率、销售净利率、资产收益率、净资产收益率等指标。
（二）偿债能力分析。包括流动比率、速动比率、资产负债率等指标。
（三）营运能力分析。包括存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等指标。
（四）发展能力分析。包括对销售增长的分析、对资产规模增长的分析、对净资产规模增长的分析、对利润增长的分析等。
股票指标包括每股收益、市盈率、每股股价、股利支付率、每股净资产、市净率等。 三、财务分析的方法
（一）比较分析法
比较分析法是将同一企业两期或连续数期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况及经营成果变动趋势的一种方法。
1.重要财务指标的比较。2.会计报表的比较。3.会计报表项目构成的比较。
（二）比率分析法
比率分析法是把两个相互联系的项目加以对比，计算出比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。
1.效率比率。2.结构比率。3.相关比率。
（三）因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
1.连环替代法。2.差额分析法。
四、财务分析的原则
（1）要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏。
（2）要全面看问题，坚持一分为二，反对片面地看问题。
（3）要注重事物之间的联系，坚持相互联系地看问题，反对孤立地看问题。
（4）要发展地看问题，反对静止地看问题。
（5）要定量分析与定性分析结合。 第二节 财务指标分析
一、偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1.流动比率：流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%
2.速动比率：速动比率=速动资产/流动负债 其中：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用。
一般认为速动比率为1较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。
3.现金比率：现金比率=（货币资金+有价证券）÷流动负债。现金比率一般认为20%以上为好。
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率：资产负债率=负债总额/资产总额×100%
2.权益乘数：权益乘数=资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).
3.产权比率：产权比率= 负债总额/股东权益=负债总额/（资产总额-负债总额）
4.利息保障倍数：利息保障倍数=EBIT/利息费用 其中：息税前利润（EBIT)=利润总额+财务费用 二、营运能力分析
（一）流动资产周转情况分析
1.应收账款周转率：应收账款周转率=赊销收入净额/[(期初应收账款+期末应收账款)/2]
2.存货周转率：存货周转百率=销货成本/{（期初存货+期末存货）/2} 存货周转天数=360/存货周转率
3.流动资产周转率：流动资产周转率=主营业务收入净额/（流动资产年初数+流动资产年末数）/2。
（二）固定资产周转率：固定资产周转率= 销售收入 / (固定资产期初净值+固定资产期末净值)÷2
（三）总资产周转率：总资产周转率（次）=营业收入净额/（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
三、盈利能力分析
（一）销售毛利率：毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。
（二）销售净利率：销售净利率=(净利润/销售收入)×100%
（三）成本利润率：成本利润率=利润/成本费用×100%。
（四）总资产报酬率：总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额X100%
（五）净资产收益率：净资产收益率=净利润/净资产
（六）资本保值增值率：资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益x 100%。 第三节 上市公司基本财务分析
（一）每股收益：基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数
（二）每股股利：每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/发行在外的普通股股数
（三）市盈率：市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利
（四）每股净资产：每股净资产= 股东权益总额 /总股数。
（五）市净率：市净率=每股市价(P)/每股净资产(Book Value)
第四节 企业综合绩效分析
一、企业综合绩效分析的方法
（一）杜邦分析法
净资产收益率=净利润/销售收入×销售收入/总资产×总资产/股东权益＝净销售利率×总资产周转率×权益乘数。
 杜邦分析法 运用杜邦分析法需要抓住以下四点：
首先，净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。
其次，销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。
再次，影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。
最后，权益乘数主要受资产负债率指标的影响。
（二）沃尔评分法  沃尔评分法 二、综合绩效评价  |
