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如今，基建潮蓄势待发，政策频频；市场宽松已至，城投债利率持续走低。在这样的大环境下，又逢《证券法》修订，放低了发行债券直接融资的各项门槛，基建类ABS（资产支持证券）的热度窜飙升在即。 自2014年以来，资产支持证券（以下简称ABS）发展迅速，受到了广泛的关注，但在实际发行中，基建类ABS却面临着“叫好不叫座”的尴尬。第一，基建类资产多数掌握在地方国企的手中，但国资的融资渠道是一直较为畅通的；在融资充裕的情况下，ABS的利率并无优势，加上手续较为繁琐，企业没有发行ABS的动力；第二，一些通过市场化模式参与基建的企业，为了滚动资金，对于发行ABS是比较积极的。但是，基建类ABS的利率与项目收益率关联度较高，在市场融资处于高位的情况下，低回报率的基建资产自然无法受到市场欢迎；第三，ABS的核心优势尚未显现。对于基建类资产而言，发行ABS的意义不仅在于融资，更在于帮助资产“出表”——在获得融资的同时，帮助改善企业的资产负债率。但由于基建类ABS的市场接受度还不高，当前环境下的融资更看重国资背景等因素，这一优势尚未具有充分意义。随着市场的逐渐宽松，市场利率显著下行，“抢城投债”的现象再次重演。在如今的大环境下，可以预见未来一段时期内陆方国企的融资成本将快速下行。在低利率的环境中，长期困扰ABS的利率匹配难题得以解决，ABS的利率终于有了一定的市场竞争力。并且，随着《证券法》修订后发债企业的门槛放宽，一些握有大量基建资产、但未能达到发债条件的企业也随之具备了发行资格。在发债企业增多、市场接受度提高的相互促进下，2020年的基建类ABS有望迎来“供需两旺”的盛况。除了基建资产外，企业应收帐款等财产或财产权利等都可以用作发行ABS，并且架构更为简单，定价机制也更为灵活、更市场化。因此过去几年中，以应收账款作为底层资产发行ABS远比基础设施类ABS更受企业与市场的欢迎。但是，在国企强资信的影响下，应收帐款类ABS逐渐扭曲为信用融资工具，一些应收账款的真实性要打上一个大大的问号。2019年11月末，某省地方金融监管局开始核查地方融资平台应收账款问题，主要针对的是平台之间的应收账款交易真假，以及衍生的融资工具是否存在风险。这一监管开始促使ABS回归本源，“纠偏”异化为信用融资的趋势。在市场接受度提高、监管趋严的情况下，ABS逐渐脱离对强主体的依赖，与基础资产的关联性进一步提高，基建类ABS将迎来新的春天。基建投资行业长期被资金回收周期过长的问题所困扰，通过ABS来提前回收资金、进行滚动投资有非常积极的意义。长期以来，受制于政策、基建运作机制等多种因素的限制，投资基建的资金大部分均为债权投资，小部分的股权投资同样以明股实债为主，极大的限制了基建投资的来源。这既限制了资金的投向，也不利于基建行业的发展。自2015年政府改革后，国家提出了基建领域的市场化改革，开始让一批符合条件的基建项目通过市场化模式实施，多渠道解决投资基建的资金问题，尤其是资本金问题。此后一批金融机构开始试水基建的股权投资，但有几个主要矛盾很难解决：一是基建项目的周期过长，投资期限无法有效匹配； 二是股权投资的退出方式未能有效明确，存在较大的障碍； 三是由于市场机制的不完善，基建投资领域的产出与风险尚不匹配。 
随着基建领域继续推进市场化改革，到了2019年末，国务院发布了《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》；降低了部分基建项目的资本金要求，并允许通过发行权益类产品等方式筹措的各类资金作为项目的股权投资。在理顺了基建项目的股权投资路径和模式后，基建类ABS的意义开始显现。金融机构可以通过权益类产品筹措资金、用于基建项目的股权投资；并在项目进入运营期、符合ABS的发行条件后提前回收项目投资，形成资金闭环。在这一模式下，基建项目的融资成本将有效降低，且加速了资金回收的速度，提高了整体的投资效率。此外，基建类ABS的蓬勃发展又加速了基建市场化改革的进程。在基建项目发行ABS后，有效促使基建的产权与运营权相分离，使基建运营市场同样加速发展；在运营市场化后，又促使基建项目的运营风险有效降低，形成了彼此促进的正循环。在新一轮的基建大潮中，基建领域改革同样面临加速，解决基建投融资的问题是重中之重。基建类ABS作为盘活基建资产、提高基建项目直接融资比例的重要抓手，将迎来新一轮的利好。
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