股票你买贵了吗？“投资之父”用一条公式告诉你

所有的商品都有价格，股票也不例外。对股民而言，理想状态是在低于合理价格时买入，待价格回到正常时卖出；但现实往往很残酷，股民无法准确判断出某只股究竟是高估还是低估。

针对这种情况，巴菲特的老师格雷厄姆提出了一个较为简单的内在价值计算公式：IV=E（2R+8.5）x4.4/Y，其中：

E：表示（当期）每股收益；

R：表示预期收益增长率（下一个7~10年增长率）；

Y：表示 AAA 级公司债券的当前收益率；

8.5：是格雷厄姆认为一家业绩稳定增长的公司比较合适的市盈率

在格雷厄姆看来，按照公式计算出公司的内在价值，如果当前股价低于保守测算出的内在价值的一半，应当迅速买进。

显然，这个内在价值公式包含了股市最重要的运行规律和秘密，每一个变量都是公司经营的重要数据，同时也是影响股价的关键。

E所代表的每股收益直接决定了公司内在价值的基础。一般而言，每股收益直接选取上一年度财报的终值，但稳健起见可以考虑使用最近三年的平均值。

按照格雷厄姆的估值公式，如果一家公司的每股收益为负值，那么这家公司理论上是没有内在价值的。

R表示预期收益增长率，股票的价值完全取决于未来收益。如果预期收益为负或逐年递减，市场会认为此公司没有前途，不管现在的每股收益 E 有多大，内在价值都会急剧下降。预期收益为持续增长，说明公司处于上升通道，增长率越高，将来的股价升得越快。

8.5是格雷厄姆认为一家业绩稳定增长的公司比较合适的市盈率。不过，从全球市场市盈率表现看，8.5倍市盈率有点苛刻，毕竟时代不同了，如今高科技企业很难用这种重工业时代的市盈率标准来衡量。

Y表示AAA 级公司债券的当前收益率。在A 股市场的实际应用中，Y 可以用最新的国债利息代替。

下面不妨以贵州茅台为例来回测分析下这个估值公式！

贵州茅台2016年年报显示，每股收益（E）为13.31元，净利润增长率7.84%左右。机构彼时预测未来几年净利润增长率（R）保持在25%左右，中国5年期国债收益率（Y）彼时在2.8%左右。

将上述数据代入估值公式IV=E（2R+8.5）x4.4/Y得出：

贵州茅台的内在价值=13.31x（2x25+8.5）x4.4/2.8=1223.57元

这也不难理解为何贵州茅台一直是机构眼里的“香饽饽”。

值得一提的是，2019年10月15日，贵州茅台股价再创新高，盘中最高触及1215.68元。

值得注意的是，考虑到股票的价格除了受内在价值的影响外，还受到诸多不确定因素影响，如市场环境、投资者情绪等等。所以，股民朋友在投资时不妨尝试计算内在价值来为自己手中的股票设置一个锚。