【原】巴菲特的信：1959年，不仅跑赢了道琼斯，更跑赢了老牌投资公司

1959年致股东信要点速览：

1. 1959年写给股东的信翻译成中文仅有1700余字，比去年还少。

2.这一年巴菲特并没有介绍具体的投资项目。

3. 1959年道琼斯指数上涨19.97%，巴菲特合伙6家合伙公司涨幅在22.3%~30%之间，平均涨幅25.97%，比道琼斯指数高了6%。

4. 虽然道琼斯指数涨幅不小，但投资人收益未必有指数那么高。当时美国最大的封闭式证券投资公司——Tri-Continental公司的收益率仅有5.77%，而最大的共同基金——Massachusetts Investors Trust公司收益率平均在9%。纽约交易所中上涨的股票数是682只，下跌的股票数是710只，这一年赚了指数不赚钱的现象非常明显。

5.提出了对这几年股市的担心，并再次强调目前“蓝筹股”的价格包含了大量的投机成分，并有相应的亏损风险，同时坚信自己的估值标准没有错，保守没有错。

6. 信的最后聊了投资组合，重点讲了将整体资金的35%用于投资一个项目，虽然没有介绍具体的项目，坤鹏论查了一下，是投资桑伯恩地图公司，坤鹏论将在1960年的信中重点介绍该项目的投资过程。

一、稳赢道琼斯

不出意外，1959年巴菲特6家合伙公司的收益率在22.3%~30%之间，平均涨幅25.97%，道琼斯指数从年初的583点涨至679点，涨幅为16.46%。

不过巴菲特每次计算道琼斯指数时都会将分红计算在内，所以计算分红后的涨幅，道琼斯指数上涨了19.97%。

相比之下，巴菲特6家合伙公司的收益涨幅要高于道琼斯指数6个百分点。

“在之前的信中，我强调过一个相对不错的业绩应该是在熊市和平稳市中可以跑赢市场和主要的投资基金公司，而在牛市中取得一个相对而言不那么显眼的收益率。”

对于一直强调牛市表现不如熊市的巴菲特来说，这个涨幅算是不错的了，并且这种涨幅并不局限于他的某一个或某几个合伙公司。

事实上，六家合伙公司的收益水平相对平衡，并没有哪家业绩特别突出或特别不突出，这样更有利于他的合伙人。

正如巴菲特在信中所说：

“在1959年我们很幸运地取得相当好的成果，六家合伙企业已经取得了总体约在22.3%至30%之间的收益率，平均是25.97%。这些合伙企业的投资组合现在有80%的可比较性，但仍然存在一些差异是因为获取证券或现金的时间、支付给合伙人的资金不同。在过去的几年中，没有哪一家合伙人企业持续地站在业绩的最前或最后。而当投资组合变得可比较时，合伙人之间的收益差异正在缩小。”