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这一年的信整体内容比较短，巴菲特并没有详细介绍各种投资的具体情况。 不过与往年不同，1967年巴菲特写了三封信，最重要的一封是在10月9日发表的，往年这个时候，巴菲特是不写信的。 巴菲特合伙公司在1967年初管理的资金是68,108,088美元，1967年收益是35.9%，即19,384,250美元，同期道琼斯指数上涨了19%。 不过，年底时，合伙人累计提走了1,600,000美元资金。 这是巴菲特在其致股东的信中第一次提及合伙人提取资金的事情。 显然这不可能真的是第一次提取，唯一的解释可能是这次提取的金额比较大。 1967年在巴菲特早期投资中具有非常重要的意义。 在1967年之前，巴菲特一直追求的目标是超过道琼斯10个百分点。 1967年，巴菲特通过10月份写给合伙人的信中将该目标调低到超过道琼斯5个百分点，或整体盈利不超过9%。 这种做法确实导致很多合伙人的心态也发生很大变化。 一、1967年致股东信要点速览 1. 10月给合伙人写的那封信中，巴菲特阐述了他对目前投资市场的看法，并且也告诉合伙人，他的投资理念是不会改变的，即使有人认为这种理念已经过时了。 2. 1967年对大多数基金经理来说都是一个好年份，因为这一年，虽然道琼斯指数增长了19%，但巴菲特估计，大概95%的基金都跑赢了指数，这是非常不可思议的。 3. 10月致股东的信中，主要为了强调对目前投资市场的一些观点。 目前的投资人开始更关注短期收益，基金经理为了迎合投资人，也开始做短期业绩。 巴菲特当时判断，这很可能会成为一种主流的标准。 他从最开始就强调，判断一个投资业绩好坏，最少也需要三年时间。 不过大众对投资好坏的衡量时限却往往是按年度、季度、月度甚至更短时间。 这让巴菲特很不适应，但他并不准备为此而改变。 虽然已经有大量专业投资者已经开始迎合这种思维。 事实也已经充分证明了，巴菲特不改变是对的。 5. 巴菲特在10月的致股东的信中调整了未来的收益预期。 之前他给自己合伙公司确定的收益预期是不低于道琼斯指数10%。 1967年，巴菲特将其长远目标调整为不超过9%的年均回报率，或者不低于道琼斯指数5%的回报率。 比如道琼斯指数今年是-1%，则巴菲特希望合伙公司收益率在4%；如果道琼斯指数今年是13%，巴菲特希望合伙公司收益率在9%。 |
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