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1 上一期内容，我们着重讲解了选择主动型基金的一些技巧和方法，那本期内容我们主要讲一下指数基金的选择方法。 其实我们选择一个投资标的，主要有三个维度需要重点考虑。一个是品质，一个是估值，还有一个是时机。 品质就是投资标的的质地。比如你买入一家公司首先要判断这家公司是不是一个优秀的公司。 估值呢就是这家公司的价值到底值多少钱，现在的价格跟他的价值比是便宜了还是贵了。 时机呢是指你在什么时候买，什么时候卖。有的朋友追求精准的抄底逃顶，这个抄底和逃顶，就是所谓的选时。 市场上各种事件都会对股票市场产生影响，但是这些事件呢你事前又没办法预知，所以市场的走势是没有办法精准判断的。 选时也是三个维度中最难的，所以我们不去判断市场，通过估值，大概判断一下市场所处的位置，使用定投去规避选时的问题。 其实我们使用定投，在三个维度中就剩下了两个，判断品质和算估值。 在上几期的课程我们了解了系统性风险和非系统性风险的知识。 一家公司的质地随着时间面临着不确定性，主动型基金的品质则受制于基金经理的水平，都具有非系统型风险。 所以，无论你是选择股票，还是主动型基金进行定投，判断品质都是一个逃不开的坎。这对很多小白投资者来说，其实是一个很高的门槛。 但如果我们选择指数基金，那么根本就不用担心品质问题。因为指数包含上百只股票，成分股足够的分散，不同的风险相互对冲，最终只剩下了市场风险。 其实啊，选择指数基金定投，在投资的三个维度中，其实就只剩下了算估值，可谓是投资的Easy模式了。 但你可别觉得简单，就看不上这种投资方式，平均年化一点也不输那些优秀基金经理管理的主动型基金。 风险相对可控，但是收益不算低，所以我特别推荐那些没什么经验的小白先尝试指数基金定投，等把这种模式玩熟了，体验到赚钱的感觉了，积累了足够的经验，再去做主动基金或者股票。 其实，对于很多的非专业投资者，弄清了指数基金定投和资产配置，足够应对大部分的市场变化了，收益不算低，而且最关键的很省心。 2 好了，我们正式进入正题。 指数主要分为两大类，一类是宽基指数，这种指数呢成本分股各个行业的都有，相对比较综合，像是我们熟悉的沪深300，中证500，上证50，创业板指等等都是宽基指数。 一些特殊的像是基本面指数，红利指数等等虽然它的成分股有一些特殊的筛选条件，但是仍然包含了各种行业，所以也是宽基指数。 那与宽基指数相对的一定就是窄基指数了，对的。 窄基指数也叫行业指数，它通常包含了特定的行业，比如医药指数，银行指数，新能源指数等等。 对于定投来说，宽基指数更加适合，原因还是那个，因为宽基指数的成分股更加分散，有助于分散风险，也就是解决品质的问题。 行业指数不是说不能定投，就像上一期选择主动型基金时说的，要选择长期来看都比较稳定的行业，比如医药，消费这些都是可以的。 但是像新能源，科技，军工什么的，就不太适合，一方面大部分投资者难以对行业深入研究，另一方面很多行业经常会产生变革。尤其是信息技术、科技领域。 这些领域经常是后浪把前浪拍在沙滩上，经常是某个怪博士或者某家名不见经传的小公司一个技术创新或者产品创新，整个行业都被颠覆了。 就像是过去的手机行业，诺基亚曾是当之无愧的行业老大，在这个行业的其他公司也都是在如何把手机质量做的更好，更耐摔的方向努力，谁也没想到一个做电脑的公司，就推出了一部手机iPhone改变了整个行业的发展路径。 如果再往前倒，也是一样。如果要是有个指数叫做BB机通信指数，那么投资这个指数的人估计会血本无归吧。 所以呢，定投尽量选择宽基指数，非要选择行业指数，一定要选择那些万无一失的，比如医药和必须消费。 3 接下来，我们主要来讨论一下宽基指数的选择。 在宽基指数里，我更推荐大家那几个耳熟能详的参考级指数，像是沪深300，中证500，上证50和创业板指，最多加几个红利类型的指数。像是一些小众的指数不用去费力研究，一方面，这几个指数足够投的了，另一方面由于小众，很多流动性也不好。 这几个指数我们最主要把握区别是风格和波动性。 波动性和风格的区别其实还是来自这些指数成分股的市值大小的不同。 指数成分股的盘子越大，那么这个指数就更加偏向大盘价值。相反，指数成分股的盘子越小，那么这个指数就更偏向小盘成长。 大盘价值和小盘成长这两种风格会带来波动性的不同。 我们先说波动性，波动性是指上涨，下跌时的幅度和频率。 比如我们说创业板股票经常暴涨暴跌，而像工商银行无论上涨还是下跌幅度都比较小，通常都比较稳定。 那么我们说创业板的这只股票比工行波动性要大得多。 可能你也发现了，市值越小的股票往往波动性也就越大，而市值越大的股票波动性就越小，相对来说更加稳定。 其实背后的原理很好理解，市值小的股票一部分资金就能对他的股价造成很大影响，而同样的资金对于像工行这种大盘股，这种体量的资金可能对股价没有一点波澜。 我们来看上述那几个主流的参考级指数，我们按照成分股流通盘大小对他们进行排序，从大到小排序为上证50，沪深300，中证500，创业板指数。 那么波动性最大的是创业板指数，之后是中证500，沪深300，波动性最小的是上证50。 但是请大家注意，这种波动性的大小只是综合历史所有的走势给出的结论，并不代表在某一段时间，上证50一定涨不过创业板。 其次，要提到风格轮动的问题。 股票市场上有一种大小盘风格轮动的现象，也叫作“二八轮动”。二指的是市场上20%的大盘股，八呢自然就是市场上80%的小盘股。 这两种风格的股票会呈现周期轮动特点，这种轮动往往发生在平衡市中。这点很好理解，如果市场是大牛市，那么所有股票无论大盘小盘都会涨，如果熊市，都下跌。 只有在平衡市中，都是存量资金在博弈，在市场里参与的都是那老几位。比如小盘成长高估了，这些人要切换到大盘价值，就得先卖掉小盘股。带来的结果就是小盘股下跌，大盘股上涨。大小盘之间产生一种跷跷板效应。 这种情况叫做结构性的行情，也就是市场在平衡市中，某一种风格的股票表现好，但另一种表现就差。 比如，2016-2017年，大盘股稳步上涨，我们可以看到上证50和沪深300都走出了一种小牛市的感觉，但是偏向中盘的中证500几乎是走平的。而更小盘的创业板指数则是深陷熊市之中。 而到了2020年，我们可以看到，创业板指数是牛的不行，连创阶段新高。但是沪深300和上证50则要逊色不少。 4 大家在选择指数的时候主要风格和波动性就可以了。 比如你希望波动性中等，表现比较平衡，也就是自己的组合在结构性行情中表现不会太差，那么你可以选择大小盘组合，比如沪深300配中证500，或者沪深300配创业板。比例通常是5：5。 但是如果你希望在结构性行情中，表现更加平滑，波动性更小，那么大盘指数比小盘指数相对多一点。 这点很好理解，因为小盘股波动性更高，如果你各配一半，在面对某一种结构性行情时，就不够平衡了。 当然，虽然在各种结构性行情中你的组合表现都不会太差，这种中庸的做法的代价是在某种风格的结构性行情你的组合表现也不会太好，比较平庸。 如果你追求高收益，可以忍受在某些结构性行情自己组合表现不好，那么你就持有小盘指数，比如中证500或者创业板，或者这俩组合。 这种组合在牛市来临时候爆发力极强，而且在偏向小盘的结构性行情中收益会比平衡的组合高很多，但是缺点是在熊市中下跌也更多，而且由于没有大盘股，所以在某些平衡市中表现不佳。 如果你就是求稳，而且喜好大盘价值，可以忍受某些结构性行情中自己组合表现一般，那么你主要选择大盘类指数就可以。 优点是长期来看比较稳，在熊市的回撤比小盘要小，在偏向大盘的结构性行情中，收益不错。 缺点呢，稳的代价就是在牛市来临时爆发力不如小盘股，收益要低不少。大家可以去看2015年牛市这几个指数到最高点的涨幅，自己算一下。 同样的，也存在风格单一的弊端，在面临小盘股结构性行情时，组合表现不佳。 好了，指数型基金的选择要点就讲解到这了，可能很多朋友在正式操作的时候会发现，追踪同一只指数的基金会有好多只，我之前写过一篇文章专门讲解该如何选择具体的基金，其实非常简单，一学就会。 |
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