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美联储又降息了。 当地时间30日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%水平，这是美联储今年以来第三次降息。 对于这次降息，十大券商怎么看？ 中信证券表示，美联储的降息周期可能暂停但难言结束，基本面中居民消费需求的下行可能在明年表现得更为明显。下次降息开启时，资产价格可能更多关注基本面的悲观变化，而非流动性释放的利好。美股指数在鲍威尔讲话后纷纷反弹，并刷新历史新高，这反映了鹰派降息后市场对基本面改善的乐观预期是主导近来资产价格波动的主因之一，而非流动性的再度释放。 方正证券认为，美联储此番连续降息75bp，与20世纪90年代中期经济在未衰退情形下的两轮“保险式”降息的幅度相当。美联储仍担心贸易不确定性给全球和国内经济造成的下行风险。 东北证券认为，美国降息25BP，符合市场广泛预期。从美联储降息后市场的短暂表现看，美股上涨、美元指数回落、黄金上涨；但是，需要防范的是在美股处于历史估值高位的情况下美联储降息后股市波动率增大的风险。 海通证券认为美联储12月或暂不降息。就国内货币政策而言，央行多次表示将“以我为主”，独立性较强。基于经济、物价和通胀预期管理的角度，目前国内货币政策短期将难放松。 在中金海外策略看来，建议更多关注“量”的增加（欧央行QE和美联储重新扩表后）对全球流动性和相应资产价格可能带来的影响。如果重新扩表，流动性得到改善，全球流动性也将有望重回正增长。 中信建投提出，美联储强调了货币政策没有预设路径，如果未来的态势发展使得美联储对于展望进行了实质性的重新评估，那么美联储也会采取行动回应。而加息只有当通胀显著提升时才有可能实现。美联储将难题留给未来，降息周期延续仍是基准预期。 光大证券认为，美联储年内大概率不会再降息，但也不会很快重启加息。此外，导致回购市场流动性问题的原因还有待进一步观察。 兴业证券表示，美联储公布利率决定后，由于市场预期比较充分且声明暗示未来按兵不动，美国国债反应平淡，收益率小幅上行。但鲍威尔讲话表示“只有通胀出现持续的大幅升高后，我们才会考虑通过加息的方式来应对通胀忧虑”，减弱了市场对通胀的担心，股票和债券市场双双上涨。 民生证券认为，就国内来说，今年以来猪肉价格快速上涨，后续受存栏供给紧缺，仍将带动CPI高位运行。同时，实际贷款利率受PPI下行影响处于上升趋势，与实际存款利率出现“剪刀差”。货币政策独木难支，需财政政策、供给侧政策等共同发力。 国泰君安证券表示，国内货币政策短期受到“猪周期”的冲击，通胀压力较大，短期不会跟随，国内政策仍以结构性政策为主。预计2020年1季度后通胀压力将逐步消退，政策空间有望打开。     |
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