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1 2018年第四季度，股市在“过山车”中度过，道指两天动荡轻易超过千点，投资者的信心正在一点一点的消失。 曾经的成长型股票和基金都给投资者带来了很高的收入，特别是高科技行业，现在却遭到大笔抛售，投资者人心惶惶，是不是应该完全逃离这个市场？ 不管这是牛市中的暂时停歇还是熊市的冲锋号角，曾经兴奋的投资都渐渐冷静了下来，也许是时候考虑换个方向？换成防守型的投资产品如何？ 年底了，RRSP投资季节已到，为了获得退税，很多人不得不做出投资，如果不想放在银行里拿低息的话，有没有什么投资产品可以一直持有下去，即便是在熊市中也能安心地持有？ 那些股市里的新宠ETF，指数基金，完全随着股市的波动而波动，股票涨它完全跟随，股票跌它也完全照搬，为了降低管理费用，完全回避人为的管理和参与，牛市里自然可以高枕无忧，可是熊市里如何继续持有？ 有没有什么基金可以让人放心的长期持有，牛市的时候涨的跟市场一样好，熊市的时候跌的却比市场少？ 这可不是什么痴人说梦，这是投资者真切的希望，事实上，也的确有这样的基金。 2 要判断这样的基金，您需要了解一个新的指标：Upside and Downside Capture Rate，我们权且翻译成上涨和下跌的跟随比例吧。 它是用基金的涨跌比例与股指的涨跌比例相比较，如果基金的涨幅与股指的涨幅完全一致，那么这个比例值应该是100%，当然，如果跌幅一致，比例同样是100%。 那些设计来跟踪某些指数的ETF，他们与指数的跟随比例就应该一直都是100%。因为投资比例与指数完全一致，涨跌同步。 而理想的基金应该是在股市上涨时完全跟随，假如比例是100%的话，那么如果股指涨了10%，基金也涨了10%。 聪明的投资者一定立刻就想到了，其实比例超过100%不是更好么，跟随比例120%意味着如果股指涨了10%那么基金就会涨12%；200%的跟随比率就意味着如果股指涨10%的话，基金就涨了20%。 别光顾着看上涨，股市里还有下跌呢。 在股市下跌的时候投资者应该希望基金跟随指数越“不紧”越好，也就是说这个比例越低越好。跟随比例50%就意味着如果股指跌了10%的话，基金只会跌5%，换句话说少跌了一半。 3 是不是真的有这样的基金呢？涨的时候紧紧跟随而跌的时候远远疏离？是的，的确有，而且数量也不少。 这其实是很多基金经理所追求的目标，虽然这个比例不会出现在基金的简单介绍表上，但是有时候详细介绍的文件里会出现这个数字，甚至有图表来明确标示。 我们用万信基金公司的加拿大成长平衡基金来举例说明一下。 首先它是一只平衡基金，因此股票和债券各占一定比例，不是纯股型基金，因此它要对比的指数也不是加拿大TSX股票指数，而是65%的股票指数和35%的加拿大债券指数的混合指标，我们下文称为“对比指数”。这样的对比才更公平一些。 截至到2018年9月30日，在最近的3年当中，当对比指数上涨时，基金的跟随比例是106%，换句话说是比指数组合涨的多。 在最近的5年当中，当对比指数上涨时，基金的跟随比例是120%，也就是说还是比指数组合涨的多。 在过去的3年当中，当对比指数下跌时，基金的跟随比例是22%，也就是说，下跌幅度只有对比指数的1/5。 在过去的5年当中，当对比指数下跌时，基金的跟随比例是17%，也就是说下跌幅度甚至小于1/5。 如果可以画图的话，基金的走势线应该一直在对比指数的上方，上涨的时候高出一点，下跌的时候则要比对比指数浅的多，当对比指数再次上涨的时候，基金再次跟上相同比例，于是慢慢的日积月累，基金的资产值应该远远在对比指数之上。 具体来说，这只基金最近一年收益率9.9%，最近三年平均年收益率10%，最近5年平均年收益率12.7%，最近10年平均年收益率8.2%。 前几天还有人摇着头疑惑地对我说，过去10年里就没见过收益率超过3%的共同基金，我得说，您太久没看过基金市场了吧？ 股票型基金做的如何呢？ 万信基金公司还有加拿大成长型股票基金，同时也提供了指数跟随比例，它对比的指数当然就是加拿大TSX指数了。 在过去3年当中，当股指上涨时，该基金跟随比例109%，也就是说比股指涨的多； 在过去5年当中，当股指上涨时，该基金跟随比例116%，还是比股指涨的多。 在过去3年当中，当股指下跌时，该基金跟随比例87%，也就是说跌的比股指少13%； 在过去5年当中，当股指下跌时，该基金跟随比例54%，比股指基本少跌一半。 所以如果在过去5年当中，您一直持有这只加拿大成长股票类型基金的话，涨的时候多16%，跌的时候少损失50%。 具体来说，这只基金在过去1年的收益率是13.5%，过去3年的平均收益率是14%，过去5年的平均收益率是17%，过去10年的平均收益率是10.3%。 4 这两只基金的经理其实是同一组人，他们中的主要负责人Dina是位女士，沉稳而自信。她坦言现在的市场已经变得越来越动荡，她的基金原本就已经比较保守，而她现在则倾向于更加保守。 虽然两只基金都叫做加拿大基金，但按照规定只要有50%投资在加拿大市场即可。相比于加拿大，她更看好美国和其他国家的一些公司，因此这两只基金目前只有55%左右的资产投资在加拿大市场。 作为加拿大最好的50位基金经理之一，她已经有几十年的从业经验，并且看过股市涨跌起伏很多次，虽然她跟其他基金经理一样，并不相信现在是熊市的开始，但是她同样相信美国的经济发展速度正在放缓，她需要为未来可能发生的危险做防范。 是的，她已经开始进入防御阶段。 那么同样开始谨慎小心的投资者们，也许可以选择这样安全的防御性基金吧。 |
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