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2020年三季度报出来后，民生银行真是令人大跌眼镜，净利润同比-18.01%，成功垫底所有股份制银行。与净利润相比，更令人担心的则是拨备覆盖率，三季度公布的数据显示，民生银行拨备覆盖率仅有145.9%，连证监会150％的红线都没有达到，市场对其资产质量十分担心。
股票第二天也直接跳水，收跌-2.84％，差一丢丢创下年度新低。 
不过这也让我想起了巴菲特的一句名言:在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时，我贪婪。所以，我准备好好分析一下咱们这支银行股。
关于净利润同比大幅下降的问题，用民生银行自己的话说，就是'加大了拨备计提和资产处置力度'。 
那么民生银行是否真的增加了拨备计提和资产处置力度呢？我们完全可以通过资产质量分析一并解决。
分析银行资产质量，我们要从三个指标入手:资本充足率、拨备覆盖率以及贷款迁徙率。
大家都知道，财务报表有被粉饰甚至是造假的可能，但是绝大多数财务粉饰和造假都是可以通过数据的横纵对比识别出来的，我们要看到数据背后隐藏的逻辑。
首先，我们先了解一下这三个指标。
资本充足率=(核心一级资本+其它一级资本+二级资本-资本扣减项)/风险加权*100%
根据《巴塞尔协议》，核心一级资本充足率为7.5%，一级资本充足率为98.5％，资本充足率为10.5％。
如果银行资本充足率不足，意味着这家银行发展业务会受到限制，不能扩大经营规模，收益会降低，缺乏竞争力。
其次是拨备覆盖率。
拨备是指为了应对不良贷款，而提前从收入中准备出来的，称为资产减值损失或资产损失准备，简称拨备。
拨备覆盖率=贷款减值准备/不良贷款余额
银监会的标准则是拨备覆盖率不低于150%。
拨备的计提是一个比较主观的指标，银行本身对其的操纵力度较大，多计提可以隐藏利润，少计提可以粉饰利润，让利润率变得比较好看。
最后是贷款迁徙率。
贷款迁徙率是上一级资产变成下一级资产的比率。通俗点儿说就是本来银行认为这一笔贷款很安全，但是最终人家却没有还上，所以这笔贷款就要往下迁徙。
而银行通常把资产分成五类：正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类。其中次级类、可疑类、损失类贷款都属于不良贷款。(不良率就是用这三类贷款除以贷款总额)
所以贷款迁徙率检验的就是贷款的质量，从上往下迁徙的越少，说明银行预估可信，资产质量值得信赖，贷款的质量高。
好了，那我们来整体看一下这几项指标到底怎么样吧。 
①从资本充足率上看，自2017年以来一直在提高，且均高于11.5％的红线要求，单从这一指标看民生银行并无问题。
②拨备覆盖率在2018年末出现骤降，直接从162.74％降到134.05%，此后平稳提高，直到2020年三季度再次大幅下降，并且低于银监会150％的红线。可以粗略理解为2018年后资产质量出现拐点，但是2020年又被雷劈，再次恶化。当然我们还要继续分析出2018年拨末备覆盖率骤降的原因。
③从贷款迁徙率来看，不良类资产不断恶化，加速被清理。正常类和关注类资产质量有小幅度下降。可以认为民生银行资产质量依旧并不乐观，但是却在加速调整之中。
那么这些数据是否可信呢？如果数据本身不可信，那么以上分析不过是无用功罢了。
前面我们说过拨备是可以隐藏和粉饰利润的，具体就表现在贷款五类资产的分类标准不够客观。同一笔贷款，进行严标准审核时，可以划入不良贷款类，但是稍微一放松标准，就可以划分到成关注类。这时的不良率、拨备覆盖率甚至是净利率都会被粉饰。
为了应对这种情况，我们可以通过分析更为客观的数据来进行验证，那就是逾期贷款。
一般银行都会按照期限逾期贷款划分并披露逾期贷款标准，咱们这里只需要分为90天以内逾期贷款、90天以外逾期贷款。
这种划分是很客观的，只要逾期达到了相应的天数，就要划分进去。
通常，逾期90天都不还的贷款基本就可以认为是不良贷款了。另外，不良贷款还包括一些逾期90天内的部分贷款以及未逾期但是已经可以判定为不良的贷款。也就是实际的不良贷款是大于90天以外逾期贷款的。
这里我们可以通过计算资产减值准备(拨备)/90天外逾期，然后与拨备覆盖率进行对比，来检查民生银行财务。 
看到2018年中报和2017年年报数据时，我真是想喷一口盐汽水。
按照前面分析的，90天以外逾期是小于不良贷余额的，分母变小分数变大，然而2018年中报和2017年报贷款减值准备/90天外逾期(1.24％、1.145％)却远小于拨备覆盖率(1.63％、1.56％)！
也就是说2018年中旬之前，民生银行进行了财务粉饰，隐藏了坏账！粗略估算，2018年中，至少隐藏了160亿坏账！Σ(ŎдŎ|||)ﾉﾉ
但是观察这之后的数据，我们可以惊喜的发现恢复正常了，拨备覆盖率(除了2020年中报数据)均略小于贷款减值准备/90天外逾期。
而2020年中报显示，拨备覆盖率比贷款减值准备/90天外逾期小了将近0.4％，也就是说计提力度进一步加大。
最后，我们再回到民生2020年三季度报，净利润378.93亿，同比-18.01%。而其它11家股份制银行三季度同比-0.82%(招商)至-9.74％(浙商)不等，超过-18％也就民生独此一家了。
我粗略算了一下，三季度民生贷款减值准备为1020.51亿，同比增加195.21%，计提力度非常大。而只需要少计提26.16亿的贷款减值，净利润便能上升到-9％左右。
显然这是民生银行管理层能做到但是没有做的事。
我认为这是民生银行管理层下定决心破釜沉舟的表现。
所以我们可以下结论了:
①2018年中旬之后民生银行的不良贷款是真实的，没有掩藏。
②2019年后资产质量出现拐点，但是2020年又遭遇疫情，再次恶化。
③2020年民生进一步加大不良资产处置力度。
以上，就这！
Ps:从财务上看，民生银行资产质量的拐点仍未出现，但是却看到了管理层整顿的决心。
#银行# #银行证券涨疯了#
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