【原】租赁公司案例分享：中飞租（天津）2020年净利润同比增长160%至4.62亿元

昵称73382319 2021-03-09

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中飞租融资租赁有限公司（以下简称“中飞租（天津）”或“公司”）2010年成立于天津东疆保税港区，是中国飞机租赁集团控股有限公司（以下简称“中飞租赁集团”）的全资附属公司，同样也是经商务部批准的东疆港区首家外商独资飞机租赁公司，专注保税区飞机租赁、航空融资、离岸金融等业务。公司历经多次增资加码，注册资本金将计划增至10亿美元。

中飞租天津2020年全年总收入同比上升4.6%至27.93亿元，净利润同比大幅增长160%至4.62亿元，货币资金结余增加24%至人民币22.49亿元，在疫情压力下交出了一张亮丽的成绩单。

经营性飞机租赁业务目前是公司主要业务板块，公司全部飞机租赁业务通过SPV平台开展，与飞机生产厂商和航空公司合作良好，机队规模不断扩大，形成一定的经营优势。2020年中飞租（天津）发行两期债券，累计发行13亿元，平均票面利率为3.731%。

01丨公司概况：注册资本金将计划增至10亿美元股东背景强劲

中飞租（天津）唯一股东为中飞租赁有限公司（香港），持股比例为 100%，公司初始注册资本金2000万美元，经过多次股东增资，企查查最新数据显示中飞租（天津）注册资本为9.5亿美元，并进一步计划增至10亿美元，实际控制人为中国光大控股有限公司（以下简称“光大控股”）。

深入研究中飞租（天津）股权架构，可知其身后股东背景强大。公司可以在资本补充、经营管理以及战略决策等方面得到光大控股与富泰资产的支持。中飞租（天津）目前承担中国飞机租赁集团近80%的中国市场核心租赁业务，是中国飞机租赁集团贯彻落实光大集团服务实体经济，培育全球领先飞机租赁公司，支持构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的重要平台。

中飞租（天津）股权结构

来源：中飞租融资租赁有限公司2020年度

第二期短期融资券募集说明书

02丨业绩概况：2020年总收入上升至27.93亿元净利润飙升约160%至4.62亿元

中飞租（天津）2020年度财务报告摘要显示，2020年中飞租（天津）占集团整体业务的71.8%，全数业务为境内运营，受惠国内市场的加速回温。

2020年中飞租（天津）总收入（营业收入、其他收益及营业外收入）上升至4.6%至人民币27.93亿元，净利润飙升约160%至4.62亿元，货币资金增加24%至人民币22.49亿元。

亮眼成绩单可能主要得益于国内航空市场回暖以及公司自身健康资产结构和质量：

疫情得到及时控制，国内航空市场回暖。相关报道显示，目前公司共有16家国内航空公司客户，中飞租（天津）占国内飞机经营租赁20%的市场份额，其中国内三大航空公司及其旗下子公司等实力雄厚、流动性高的国有控股航空公司占比超过90%。中国航空市场因国内疫情得到及时控制，成为全球恢复最快、运行最好的航空市场。受疫情影响的租金延期支付回收率达到了100%，保障了公司收入稳定。

中飞租（天津）自身健康资产结构和质量也是其恢复业务快速增长的深层次原因。公司机队中92%飞机为空客A320、波音737-800等市场主流的窄体机，公司机队平均机龄5.1年，平均剩余租期7.6年，两项指标在飞机租赁公司中均处于领先。据国际权威机构Cirium统计，截至2020年11月，在全球大型飞机租赁公司中，中飞租赁集团停场飞机仅占机队总数的5%，排名第一。这一数据相对于29.04%的全球飞机租赁公司平均停场率，的确一枝独秀。

2017-2020年中飞租（天津）营业收入为18.15亿元、20.36亿元和23.09亿元，2018年较2017年同比增长12.18%，2019年较2018年营收同比增长13.41%，营业收入增长稳定向好；2017-2019年净利润分别为3.15亿元、2.32亿元和1.47亿元，2018年较2017年同比下降26.35%，2019年较2018年同比下降36.64%，净利润下降幅度较大。

2017-2019年中飞租（天津）总资产规模持续扩大，负债规模在2018年上升至245.07亿元后于2019年小幅下降，资产负债率则持续走低。

中飞租2017-2019年资产负债情况

来源：中飞租（天津）2017-2019年年报

零壹租赁智库

03丨业务板块：主营经营性飞机租赁业务合作客户广泛

经营性飞机租赁业务是目前公司主要的业务板块，除飞机租赁业务以外，公司积极协同集团公司向客户提供飞机贸易、旧飞机处置业务及其他机队管理顾问等增值服务。

在飞机租赁业务方面，公司通过中飞控股境外的购机平台购买机位或二手飞机，将飞机资产注入设立于东疆保税区的SPV公司，每家SPV公司单独对应一架飞机，负责飞机的租赁、租金的收取以及定期与不定期核实飞机资产的状况。

公司全部飞机租赁业务通过SPV平台开展，截至2020年3月末，集团已在上海、天津的保税区内及爱尔兰设立飞机租赁业务相关的SPV平台子公司300余家，其中公司主要是通过在天津保税区的166家SPV开展业务，管理和出租飞机81架。

中飞租（天津）与飞机生产厂商和航空公司合作良好，机队规模不断扩大，形成一定的经营优势。此外公司还依托集团公司的全产业链布局，协同集团为飞机全生命周期提供解决方案。中飞租（天津）凭借股东较强的资金支持、资源及网络渠道，与多家航空公司开展了业务合作，近年来业务规模稳步增长。目前其主要客户包括南方航空、成都航空、山东航空、中国国航、四川航空、深圳航空、东方航空，还积极开拓与吉祥航空、春秋航空等民营上市公司的合作。

04丨融资板块：2020年中飞租（天津）发行两期债券平均票面利率为3.731%

企查查数据显示，2020年中飞租（天津）发行两期债券，分别为20中飞租赁(疫情防控债)CP001和20中飞租赁CP002，累计发行13亿元，平均票面利率为3.731%。其中20中飞租赁(疫情防控债)CP001即将于2021年3月20日兑付。

05丨公司新闻：中国飞机租赁集团控有限公司发布盈警预计2020年纯利跌60%至65%

2021年3月1日，中国飞机租赁集团控股有限公司发布盈警，预期2020年净利润将同比减少60至65%，原因主要在于包括约3亿港元的人民币未兑现汇兑损失及约2亿港元的合资航空公司亏损和拨备。